1个重点方向跟踪

1、终端销售情况：周末苹果官方通知供应链加单，主要在 pro 和 pro max。从终端销售情况看，12 pro 比 12 好很多，华强北终端批发价除了 12 普通系列的绿色和白色需要加 200-300块钱，别的型号基本都是原价拿货，去年的 iPhone 11 出来当天基本以正常的价格都能拿得到，现在 12 卖的好是 pro，要在现价的基础上加 1000 以上才能买到，部分颜色和容量可能要加到 2000 以上，但这个情况不会持续一两个月，苹果现在加产能，往年新机发售后最多加一两百，今年价格这么坚挺，除了需求端比之前想的好，另一方面是苹果对渠道的管控很严，往年新机出来在各电商渠道可能能看到价格，今年只有京东、淘宝的苹果旗舰店才有一些货，目前为止淘宝第三方手机店都没有货，今年苹果对渠道的管控能力上了新台阶，尤其是现在终端销售比较好，苹果不愿意把货串到电商渠道里，也是对自己的销量有信心，以往对自己的销量有压力的时候，它会主动往电商渠道放货，让电商补贴销售。

2、iPhone 销量预期：今年 iPhone12卖的好不好不能和 iPhone 11 比，12 卖的肯定比 11系列好很多，大家比的应该是苹果自己的预期，这个最明显的是相对于之前的 MPS 量产计划到底是上修还是下调。每年 iPhone 新机发布会后股票会跌一点，iPhone11发布后大家也觉得一般，等到上修的消息出来后，大家发现比市场想的要好，去年苹果供应链有一波跨年度的行情，现在来看 12 确实比大家想的要卖的好。每年苹果内部员工有优惠码，往年 iPhone手机发布后可以直接在官网订，但今年他们也拿不到现货，他们的优惠码可能要等到两个月后才能用，上一次出现这种情况还是在 iPhone 6，iPhone 6 当时创了苹果销售历史新高，卖了 2.3 亿部手机，过去两年苹果销量基本在 2 亿部左右、上下 500 万波动，今年手机卖的好不好不需要有任何质疑，结果已经出来了。

3、苹果供应链逻辑：①苹果有 10 亿部iPhone活跃用户，换机周期 4.5 年，很多人手上的新机还是 2017 年及以前的机型，5G 必然促进一波换机潮；②往年苹果发布后，华为等安卓领先厂商会在苹果发布后一两周发布，对苹果的销售造成一些扰动，今年安卓高端机供给出现问题，苹果会抢占一些份额。现在看苹果维持两年的换机周期问题不大。

4、供应链加单情况：加单在12月下旬，因为10月、11月和12月中上旬基本处于满产状态，现在看很多供应链公司的产能峰值能维持到明年 1 季度下旬，正常情况下，产能峰值维持到12 月中旬就不错了，三个代工厂峰值产能加起来 80-100万部/天，销量弹性很大，目前主流机构没有对明年预期大幅上修，2021 年 2.1 亿部了不得了，苹果对渠道很有管控，如果没有疫情这种突发事件，加单之后延续性非常好，现在基本可以确定 4 季度开始 iPhone 手机供应链会开启4个季度的高增长，今年1季度国内疫情影响，整个供应链3700-3800的量，二季度海外疫情影响也只有 3700-3800 的量，三季度 iPhone 11 卖的好，12 因为疫情备货周期晚了一个月，今年4季度到明年3季度供应链尤其手机强相关的公司业绩增速值得期待。

5、供应链业绩预期：我们认为，11月份大家可以看到1季度上修备货情况，今年一季度3700-3800，如果明年苹果卖到 2.3 亿部以上，那么基本上前三季度 5000出头，最后一个季度 8000 以上，手机终端销售同比+30%-40%，供应链公司边际利润率很高，将迎来业绩上修预期。现在手机强相关公司按 2.1 亿部来拍都是 25 倍上下，如果按 2.3 亿部来拍业绩都要上修 15%-20%以上。

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