《香帅的北大金融学课》基金及其分类简介
051：基金是资管时代的新王者
基金就是把大家的钱集合在一起由专业人士打理，然后进行多样化投资的一种资产管理模式，简单地说就是资金积聚，专业打理。
【随着家庭闲钱的增多，逐渐形成主流】
基金的两大优势：分散化和专业化：
基金可以汇集很多资金，可以投资更多标的，分散风险。和散户相比它的投资范围更大。
有更专业的操作技巧和更严格的操作纪律（根据最新的信息迅速做出更好的判断）。【可以投资一些个人投资者无法做的事情，如境外资产，银行间市场（货币基金）】
从全球数据上看，基金具有比较好的投资收益率，近二十年我国公募基金收益率大幅跑赢市场指数。
052.基金投资坐标
（1）投资标的：对应个人资产管理上的三大需求：收益、安全和流动性
股票型（偏股型）基金：追求的是高收益
债券型基金：追求的是安全性
货币基金：追求的是流动性
混合型基金（灵活投资在股票、债券和货币市场上）
可以根据人在不同年龄阶段配置不同属性的金融产品
（2）投资风格：
被动型基金：（指数基金）选取一个特定的指数成分股作为投资对象，收益也跟指数的收益率一致——投资的是“长期趋势”
主动型基金：基金经理通过挑选股票（选股）选择买卖时机（择时）等方法希望获得比大盘指数高的回报率——投资的是“短期波动”
基金的风格应该和你的个人偏好相适应（狐狸型投资者、树懒型投资者）
（3）基金选择小贴士：
看宏观大环境：牛市里多配置被动型的指数基金，熊市里多配置债券型基金
要看行业：选择熟悉的看好的行业板块的指数基金
要看时机：央行降息时债券价格上升，可以加大债基配置【降息的意思就是通过买入债券放出现金提高流动现金，债券价格就会上升】；反之加息或者提高存款准备金就可以下调债基配置。
要看品牌：“王中王”原则：选择历史悠久规模较大的基金公司旗下最有口碑的基金。选择债基建议挑选银行系的债基，因为大部分债券都在银行间市场交易。
053.私募基金
私募：指针对少数人，也就是我们俗称的高净值人群来募集基金。（通常有门槛，如资金100万以上）
公募：指包括你我他在内的社会大众公开募集资金的方法。
根据募集来的资金取向，投资私募把私募基金分为两类：
私募股权基金：投资一级市场
私募证券投资基金：投资二级市场，也称“阳光私募”（“对冲基金”）
私募基金的本质特征：
少监管：面对少部分高净值人群，他们风险承受能力更高。即使亏损也不会造成社会动荡，需要的监管就少（如在公募基金单只股票不能超过10%，公募基金总资产不能超过基金净资产140%，防止过高杠杆）
高激励：私募基金经理的收入跟基金收入挂钩。
减少监管的同时增加了激励机制，是为了让经理人和投资人的利益更加一致。增加激励的副作用会增加经理人对短期业绩的追求，增强赌博心态。
虽然私募基金的业绩平均比公募基金好，但私募基金良莠不齐的现象更严重，有可能被平均化【好的极好，坏的极坏】
所以在选择私募基金有两个标准可以参考：
如果基金经理大量持有自己的基金，这意味着他对自己基金基金更加有信心，可以选择
你可以到网上多地方查一下，一个基金经理如果在业界的口碑比较好相对来说会比较安全。
054.投资基金需要提防的这些坑
中国基金的不规范行为：
基金之间哄抬股价的“抬轿子”
基金经理损公肥私，牟取暴利的“老鼠仓”
基金经理和上市公司之间勾结的利益输送
三条原则躲避这些坑：
抬轿子——基金之间的利益输送：例如同一个基金公司旗下的一个明星基金和一个业绩很差的基金，人们追星跟风的倾向明星基金受到追捧，同时会带动旗下其他基金销售，所以有时候基金公司有动力去牺牲个别基金的利益早就一个明星基金从而带动整个基金公司的收入。（如中邮战略先在一只股票上低位建仓，然后中邮核心也疯狂加仓这只股票，股价上涨导致中邮战略业绩上升，成为明星基金）。如何避免“抬轿子”的假业绩迷惑呢？查底牌：
关注这个基金公司旗下其他基金情况，如果几个旗下基金持仓股票类似业绩却差很远就要谨慎
如果这几支基金共同持仓还是小盘股，抬轿子嫌疑更大，因为小盘股流动筹码少，更容易控盘。
老鼠仓——基金经理对亲朋好友的利益输送：基金经理先用私人或者亲朋好友账户买入股票，然后再用我们基金投资者的钱买入该股票，待股价推高后卖出自己账户的股票，而我们基金投资者的钱被套牢，就像老鼠把粮食偷偷偷到自己窝里。除了是人性的贪婪之外，最重要的是我们证券市场上违规违法行为的成本低，处罚力度不够。通过“识前科”，避免多次爆出老鼠仓的基金公司，果断止损不要犹豫
基金经理和上市公司之间勾结的利益输送：合谋哄抬股价。不要迷信明星基金，尤其是喜欢持仓有话题，交易活跃，但业绩不尽如人意的题材股的基金
055.问答：投行和基金关系是怎样？
投行脱胎于银行，但随这监管的变化从银行的母体脱离出来又和银行有千丝万缕联系，随着金融自由化的加深，商业银行业务和投行业务也更多地交织在一起，基金和投行的关系也差不多，基金业务源于投行，但现在又独立于投行，他们中间不是相互排斥，而是相辅相成的关系
056.对冲基金
如量子基金索罗斯，文艺复兴基金西蒙斯，桥水基金达里奥。
“卖空”：卖出某个自己看空，但自己手里又没有东西。（给利息借股卖出后，等待下跌再买回来还给别人）
“对冲”（hedge）：买入一个金融产品的同时，卖空另一个和他价格变动相连的产品来规避风险
对冲基金是一种私募的证券投资基金，因为受到的监管少，可以更灵活运用各种手法操纵金融工具，达到对冲风险和放大收益的目的。
对冲基金的特点是复杂交易，高杠杆，对冲基金经理经常会使用非常复杂的交易策略买卖金融衍生品，用杠杆撬动大量资金来追逐高收益。
对冲基金的高手都是从市场的“错误定价”中来赚钱，而且他们用高杠杆和复杂的交易策略去谋取高额利润。（所以对从基金必须对自己的策略守口如瓶）
对冲基金并没有把风险完全对冲掉，对冲策略在放大收益的同时其实也放大了风险。（一旦判断失误高杠杆放大损失）如量子基金已经在2000年清盘了。所以也必须设定门槛进入投资对冲基金。
057.私募股权基金
（前身是杠杆并购）
私募：少监管，高激励；
股权：投资对象是企业，买的是企业的股权，而不是股票，债券等金融产品。
私募证券投资就像贩卖水果的商贩，赚取差价；
私募股权基金就像果农，要培植水果（企业），等待成熟（公司上市，收购）卖出。
投资目的区别：
私募股权基金是从企业的长期经营和稳定增长中获利；
证券投资基金是从企业证券的价格变动中获益。
私募股权基金是著名的长期投资者，在不同企业，和企业处在不用的阶段，有不一样的帮助：
初创企业：给予资金，技术，人脉等帮助
成熟企业：除了资金，主要在管理上对企业进行改造
他们能够准确判断一个行业的周期，在低谷或者在起始的阶段，低价进入获得他的股权。通过培植新企业或者改造旧企业经营的方式使得企业的价值增加，在这种行业周期性发展或者复苏的时候成功退出。
私募股权基金能够在企业培育获得成功，是因为基金的封闭期，投资人不能中途退出，实现长期投资。（短期投资者容易对企业管理层造成一个压力，迫使那些管理层关注短期利益，甚至牺牲长期战略。）中国私募股权基金里，社保资金和保险都是特别重要的出资人。他们追求的是长期稳定安全可靠的收益。
私募股权机构采取“有限合伙制度”：
基金管理人是普通合伙人（GP，general partner）对这个基金承担无限责任；
投资人是有限合伙人（LP，limited partner）就承担一个出资的义务，对基金只有有限的责任。
这样责、权、利特别清晰，避免代理问题，基金管理人对这个基金有无限责任，增强了投资人对与基金管理人的信任感。
058.主权财富基金
国家主权的金融机构才是市场上真正呼风唤雨的巨无霸（中国外汇管理局3万多亿美金资产）
主权财富基金是一种替国家部分外汇储备资产进行管理的机构。像沙特阿拉伯、挪威等石油输出国和中国这种出口大国都积累了巨额的外汇储备，也拥有庞大的主权财富基金：
这些资产都是美元资产，要是美国持续量化宽松，手上的钞票就会贬值
这些国家主要收入靠石油，油价波动对国内经济造成特别大冲击
需要对手上的外汇储备保值
中国外管局旗下四家公司（央行旗下四朵金花）：华新（投资新加坡）、华欧（欧洲）、华美（投资美国）、华安（投资其他地区金融资产）。大部分投资国外国债。
中投的投资非常分散，股票债券大宗商品房地产，投资黑石（美国著名私募股权投资基金）和阿里巴巴。
最成功的主权财富基金——新加坡的淡马锡，实现国家战略和基金商业化运作之间很完美的结合。这种经营权和所有权相分离的模式（淡马锡由财政部完全控股，拥有所有权，但作为基金管理公司有完全独立的董事会），为中国国有企业改革提供一种可能的方向：
独立运营的主权财富基金模式，可以减低主权财富的政治色彩。
经营权和所有权相对独立，政府只充当一个财务投资者角色，基金公司经营层管理层完全根据商业化运作。政府只起到一个监督者，所有者，和战略指导者的作用。
059.卖空机制到底是福音还是祸水
估值偏高的纠正者：卖空机制使得多空双方都能够通过交易进入市场，有利于制衡单边的交易，纠正过高的估值，抑制资产泡沫。提供了市场的定价效率。
市场波动制造者？：股指期货被限制之后对市场的流动性其实是产生了比较显著的负面影响。究竟是因为发生危机了大家想卖空，还是因为卖空所以导致危机呢？其实如果有卖空来对冲风险，就会减少因为投资者感觉风险太大而抛售持仓。
监管难题：各国比较一致的监管原则，一是禁止裸卖空（还没借到证券就开始卖），而是对卖空的价格采取一定的限制，三是加强卖空的信息披露，提醒投资者相关风险。