严重滞涨！中国平安，中国核心资产，保险绝对龙头，究竟怎么了？

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作为中国的核心资产之一，中国平安显然辜负了2019至今的行情，可以说，2019年至今，一直在横盘，一边是沪深300破历史新高，一边是创业板破3400点，平安说，嗯？关我毛事。

如果相比其他中国核心资产的行业龙头，中国平安是绝对的严重滞涨。

那么问题来了，为什么平安近两年如此萎靡不振呢？

平安业绩持续承压

咋一看，平安近些年的业绩很好，营收、净利润一直在增长，尤其2019年，营收同比增长近20%，净利润增长超39%，作为一家万亿级别的巨无霸，还能实现如此高速的增长，难道不该加个鸡腿么？为什么会说平安业绩持续承压呢？

其实，之前一直在强调，看保险、银行、地产，不能简单看营收利润，这些数据都是假的，因为他们带有相当高的杠杆，稍微调几个数字，自然是利润想要多好看，就有多好看。

回到平安身上，甭管他近些年怎么讲自己是金融科技公司，他的本质还在做保险，因此保费的收入才是衡量公司业绩好坏的标准。

自2018年开始，公司的新单保费及NBV就在下降，在持续这个话题之前，我们先给大家科普一下，什么是NBV。

NBV是保险行业的一个术语，指的是，每新增加一块钱保费对公司净利润的价值贡献。

因为保险行业，是先收钱，后赔付的，这个“后”可能会延期很多年，但在会计上，只要合同没有到期保险公司都没有办法确认为利润，所以，用利润这玩意儿来看保险公司是非常不靠谱的，所以有NBV、内含价值等指标来衡量保险公司。

平安的根本问题

不难发现，2017年及之前，平安的发展都是红红火火，在那几年里，公司的新单及NBV增速基本维持在 30% 以上。咱们从股价走势就能看出来，2017年一年，平安就翻了一倍多，这么大体量还能涨这么多，足见市场对他的偏爱。

但基本所有发展过快的公司都会面临一个问题，那就是步子太大扯到蛋，平安也不例外。

这么多年持续高增长，造成公司一线的保险代理人质量非常差，不难发现，中国平安永远在招人，几乎没有什么准入门槛、学历要求、从业经历，是个人，去了，就可以入职，几天入职培训，就可以开干。

绝大多数新人的人生第一单都是自己买或者杀熟。

这样的例子，网上数不胜数，也不多言了。当然不止平安一家，事实上，整个行业都面临这个问题，那就是行业发展太快，一线人员资质太差，保险业混乱不堪。

越来越多质量非常差的代理人涌入行业，不仅使得当今社会对这个职业存在偏见，而且越发不信任他们，现在互联网如此发达，什么信息网上都有，投保的人趋于理性，怎么会相信这些“忽悠”？

这更是一个恶性循环，让想要在里面深耕的“正经人”也很难赚到钱。一份保险行业白皮书数据显示，在今天的中国，保险代理人一年内的留存率不足50%，很多企业甚至第一年人员留存率不足20%。

也就是说，行业高速发展的背后，是以牺牲全行业的未来达成的，我们看看平安的一线保险代理人，不难发现，其数量一直在下降，从 18Q3 的巅峰 143.0 万人降到 20Q3 的 104.8 万人，降幅达 26.7%。一线卖保险的人都在不断下降，新单保费自然就高不起来了。

当然，这里面当然有公司主动出清的结果，但更关键的是整个行业的问题，使得公司很难招到人。即便招到，也很难留得住。

因此，平安从2018年开始改革，2018、19年就已经在尝试代理人红利了，甚至在2020年8月更新基本法，旨在留住新人，并且让他们收入越来越高，让他们爱上自己的职业。

比如，将新人津贴由 12 个月延长至 18 个月，优才晋升新增万元奖励等，希望能帮助新人渡过刚入行的这段时期，并且让代理人整体质量能有所提高，最终使得单个代理人能够卖更多更高价值的产品，创造更多的利润。

平安未来可期

其实，不能说是平安遇到了问题，应该说这是整个保险行业都存在的问题，所以近些年，大家把保险同银行、地产合在一起，并称三傻。

但其实，保险不该和银行、地产放到一起的，如果说后两者是传统行业，有天花板，那么保险可不是，中国的保险黄金时代才刚刚开始。

保险行业的发展规律是，当一个国家人均GDP超过2000美元后，保费就会大规模增长，如果跨过1万美元，那更不得了，保险密度和深度都会增加，也就是全社会购买的人更多、掏的钱也更多。

咱们现在的人均GDP早就上来了，但不论是保险密度还是深度都非常差，大约和美国19世纪的水平相当。

这说明什么呢？说明我国的保险行业大有可为，只是整个行业需要“重塑”一遍。

而所长认为，平安是具备这个实力将行业“重塑”一遍的，换个别的公司，就真是够呛了，也别指望什么新公司可以搞个行业颠覆（牌照就是一道过不去的坎），没在行业摸爬滚打几十年很容易踩坑，比如“瓜子二手车”，当初他口号喊得多响：“不让中间商赚差价”。现在呢，现在他已经变成了自己曾经最讨厌的样子。

为什么举二手车的例子，因为，他和保险行业的底层乱象可谓一毛一样，从业人员鱼龙混杂，自己都瞧不起自己的职业，社会对他们也有偏见，里面一堆骗子，坑别人的同时也坑了自己。

这里面最本质的原因就在于，瓜子二手车的创始人，没有在这个行业深耕，他对这个行业没有深刻的洞察和认知，没能找到一套合适的模式来改变行业的游戏规则。

业内的问题，只能由业内能自己解决。就好比，贝壳，是出自链家创始人左辉之手一样。

而平安，他是具备这个实力的，而且他也深刻的意识到行业问题所在，除了进行一系列的绩效改革之外，公司运用了系列技术手段为他们进行赋能。

比如，在引进新员工方面，构建动态的“人员画像+关键特征+筛选流程”循环体系，识别准增员，优选代理人;培训方面，构建线上培训模式，个性化课程推荐与全方位管控效果;营销层面，智能识别客户需求，构建客户画像，精准营销; 留存及管理方面，动态规划代理人发展路径，综合金融助力代理人收入提升。

一个非常好的点在于，当同行保险代理人平均收入只有2-3k时，平安能达到6-7k，并且收入结构中非寿险占比持续提升，2020H1已达到代理人收入的 17.2%。

写在最后

平安的变革从2018年便开始一直到现在，按照管理层的预期，今年便能看到显著的效果。

当然啦，公司是不是嘴炮，我们后续需要关注几个核心的指标，一是保险代理人的数量是否开始企稳并且稳定增长，二便是代理人的整体收入情况。

一旦这两项指标开始反转，那么，平安真正的好日子就要来了。

从现在开始，是可以考虑逐步布局中国平安了。毕竟以它的底蕴，走出泥坑的概率是非常大的，而相比其他中国核心资产，它这两年明显滞涨，一旦走出泥坑，潜在收益还是非常可观的。

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