恒生科技、恒生互联、中概互联一文看懂

指数纯度

最近有几个新上市的指数，估计把大家给搞混了。

一个前段时间上的恒生互联，一个是最近要上的恒生科技，然后拉上中概互联来比较，不仅名字接近，而且成分股也相似，于是大家就不知道怎么选了。

在开始给大家分析之前，我觉得大家先建立两个思维，会有助于评估这几个指数。

首先，行业越集中、权重越集中，也就是纯度越高的指数，你更容易明确自己究竟买的是什么。

举个例子，虽然保险主题里面有相当部分是一些银行和尾部的公司（主要他们涉及到一些保险公司股权），但我们明白真正影响指数运行的还是四大上市险企。

相比之下如果你买一个全指金融之类的指数，相当于打包了银保证然后还捎带一些地产进去（因为这个指数全名是全指金融地产）。

恒生互联的性质也是类似，你单看这个名字会以为是打包恒生指数里面的互联网企业，实际上包含相当部分的非互联网科技股，因为全名叫恒生互联科技。

其次，行业越分散，意味着一些细分领域的爆发品种你将有可能覆盖到，而未必单纯局限于某个领域，尤其是科技类指数。

成分股质量分解

所以，基于上述的逻辑，我们进一步来对比下几个指数的成分股。

通过上表可以看出，首先如果论互联网成分的纯度，中概互联最高，其次是恒生互联，最后是恒生科技。

如果是看行业的广泛性和分散性，那么则是恒生科技最好，其次是恒生互联，最后是中概互联。

并且在互联网板块上，恒生科技跟恒生互联的前六大权重是一模一样的，只不过后面选取的品种相对分散一些，所以显得更均衡。

进一步比较互联网公司的部分，中概互联是腾讯阿里两大龙头，而恒生互联和恒生科技，则是小米、快手、美团、阿里、腾讯、京东所构成的六巨头。

恰好他们的比例也差不多，所以这里可以做第一个比较。

中概互联剩下的则基本是腰部及一下的互联网企业，而另外两个指数则是更加分散的科技医疗及信息技术行业。

到这里，我们可以得出一个比较明显的结论。

如果你是想配置最纯粹的互联网板块，那么中概互联（或者分散配置中美两地互联网龙头的中美互联）依旧是最好的一个选择。

而如果你比较分散地去布局港股板块的科技行业（包括互联网、医疗、信息技术、金融支付、半导体等），那么恒生科技大概率是相对比较好的选择。

除了相对分散之外，在非互联网部分的旁枝末节品种，恒生互联和恒生科技差别其实也并不算十分大。

配置建议

最后再从估值层面去出发来看看恒生科技的情况。首先复习下前两天给大家说到的新兴企业分析模型。

这放在恒生科技里面的大部分公司（尤其是互联网板块）都是比较适用的，其中既有快手这种用户增长逐渐见顶切入到变现阶段的公司，也有像京东健康和阿里健康这种处于跑马圈地的公司，而成熟稳定期的公司则相对比较少。

所以，对于恒生科技这个品种，估值层面来看大概率看PS会比PE要靠谱一些，目前整体加权5PS左右，百分位超过70%，总体偏高，尤其部分权重龙头。

另外，由于科技行业具备爆发的不确定性，以及更替速度极快的特征，比如说不知道什么时候就可能冒出一个新的科技龙头出来。

同时，成长性方面自然也是优于主板的。

（数据来源：华泰柏瑞基金）

如果进一步跟隔壁美股的纳斯达克相比，也有比较不错的表现。

（数据来源：华泰柏瑞基金）

所以，如果大家真要进行这个指数的配置，我建议从两个层面出发。

一个是进行定投（估值高也是真的高），第二个是长期持有，如果是比较保守的朋友建议可以先保持观望，毕竟最近一年多里港股的科技股热潮还是比较高的，尤其是最近上市的一批中概股。

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2.有朋友说之前的板块评估表没了，想知道近期变化。其实板块估值变化一时半刻不会有太大的改变，所以相比之前的日更目前可能会改成周更放一下。

最近这段时间黑四类又是躺尸当中，资金主要奔向赛道去了，不过外资那边这几天又开始减仓白酒，而不久前才刚杀进一波。

不得不说现在外资在赛道上的波动情况已经跟国内机构可以比了，背后大概是反映出比较剧（HU)烈(DAO)的(SHA)分(BI)歧吧。