“碳中和”下，新能源风口怎么判断？

随着去年拜登当选美国总统，将环保和新能源放到了长期国策的极高地位，澳洲政府也在国内外的压力下，进一步开始强调新能源和环保的目标。在近期的预算案中，联邦政府也表示将通过一系列举措，包括大力发展氢能，鼓励使用电动汽车等来实现环保目标，这使得新能源及其相关行业也成为了澳洲市场的新投资方向。

比较有意思的是，澳洲联邦政府层面过去在相对保守的自由党领导下对于环保和新能源重视度有限，但不少州政府却在这方面走在了更前面。比如相对于莫里森到2030年将碳排放量比2005年降低26%-28%的保守目标，各州都纷纷承诺到2030年实现可再生能源利用率达到50%或更高，并且争取到2050年实现净排放为零——也就是通常所说的“碳中和”，其中电力部门的环保转型是各州政府的最大关注重点。

因此，要理解新能源在澳洲的发展前景，从而指导可能的对新能源的投资，首先就要从理解能源政策，尤其是州主导的新能源政策开始。

各州新能源政策一览

联邦政府对新能源目标“雷声大，雨点小”，直到今年的预算案才刚决定向澳洲可再生能源局（ARENA）拨款1亿。与之相对，雄心勃勃的各州都早早纷纷出台了一系列政策来加速澳大利亚的新能源转型。

南澳和塔州的目标是用可再生能源满足至少100%的当地用电量需求。他们还计划通过建设各州间互连的传输线路将多余的新能源输出给相邻州。

维州政府即将启动第二次维多利亚州可再生能源目标（VRET） 反向拍卖，通过和新的可再生能源项目签订长期的“差价合约”（CFD）来获得新能源。（差价合约是一份和电价挂钩的合同，当电价低于原始合同约定的价格时，政府将补足费用。）

昆州政府则采取了一种“自给自足”的方法，它创建了一家新公司CleanCo，来达成它在2030年之前实现50％可再生能源的目标。

新州政府的相应政策虽然还在咨询阶段，但已经能看出它的决心甚笃。新州政府想通过设立新能源路线图，使划定和开发的新区域，到2030年产生12GW的可再生能源。这能产生的电量相当于6个位于新州的利德尔（Liddell）燃煤发电站的产能。

塔州、南澳 – 新能源发电“领头羊”

政府的重视以及出台的举措收效明显，尤其对电力系统产生了显著影响，各州的新能源发电占比都有明显增加。

南澳

从上升幅度来看，南澳是所有州里表现最好的，2020年的新能源发电占比相对于2019年同比增长了7.6%。

2020年，南澳接近60％的电力来自于新能源，9月的新能源发电量峰值达到73％。因此，澳大利亚能源市场运营商（AEMO）预计南澳将在2025年之前实现其100％可再生能源的目标，比南澳政府的原计划整整提前了五年。

南澳的风电场

可以看到，南澳一直在向着它的新能源目标努力，并在2020年获得了里程碑式的进展。2020年10月11日有一个小时里，南澳破纪录地通过太阳能满足了当地100％的电力需求，在全世界同等大小的辖区中，南澳是第一个达成这项成就的。

此外，南澳也在不停配置新的清洁能源项目和储能项目，包括拟议的耗资30亿澳元的风能和太阳能项目，以及相对应的电池储能项目。在它最新发布的2021年至2025年气候变化行动计划（Climate Change Action Plan）中，预计可再生能源将占该州电力需求的500％以上。

由此可见，南澳的新能源之路的关键是风能和太阳能的完美配合，以及电池储能和电网互联的良好组合。

塔州

从总量来看，塔州2020年接近100%的新能源发电占比可以说是一骑绝尘，远远超过其他各州。

此外，塔州的新能源满足了当地100.6%的电力消耗，提早2年完成了它的目标，也成为澳大利亚第一个在2020年就实现完全由可再生能源供电的州。

进展顺利使得塔州政府信心大增，表示将乘胜追击，继续追求200％的新能源目标。

塔州绿色转型成功离不开它优越的地理位置，作为澳大利亚最大的岛，塔州拥有丰富的水资源，因此水力发电是塔州主要的发电方式，提供了当地大部分电力。

除了发电，位于塔州的国家电池储能（Battery of the Nation）项目继续稳步发展并在2020年底获得了联邦政府9400万澳元的注资承诺，该项目对接了将塔斯马尼亚西北部的塞塔那湖（Lake Cethana）作为抽水站点的水力发电项目。此外，该项目也将成为塔州和维州之间的连接，有利于塔州向其他州输出过剩的可再生能源。

因此，可以想见，随着这个重大储能项目的落地，不仅能推动塔州新能源发电向着200%更进一步，更能释放它的新能源潜力从而拉动其他州的新能源发展。

太阳能、风能 - 新能源发电的“香饽饽”

当下的新能源发电方式主要有四种：太阳能、风能、水力和生物能。

其中，水力发电对地理位置要求太高，一定要有足够的水力资源作为支撑，而由于澳大利亚并非是多江河、高山的国家，因此水力发电的资源潜力有限。

生物能发电，是通过燃烧生物质燃料，比如秸秆、麦秆、甘蔗渣、稻草稻壳、林业废弃物、沼气等来发电的一种方式，技术相比其他三种更复杂，对设备和燃料的要求更高。

再加上生物质燃料热值低，因此，燃烧生物质发电比燃煤发电贵得多，导致生物能发电的成本是四种新能源发电方式中最高的。

所以，澳洲足够的日照和风力以及成熟的发电技术，使太阳能和风能发电就当仁不让地成为了新能源发电的主力军。Rystad Energy的分析显示，澳大利亚最大的两个发电来源，煤炭和天然气，都已达到需求高峰。从2026 年开始，太阳能以及陆上风电场的发电将超过煤炭和天然气的总发电量。

太阳能

澳洲光照资源排名世界第一，80%以上的地面光照强度超过2000千瓦/平方/小时，因此，强大的天然光照优势使太阳能发电在澳洲可以“突出重围”。

到2020-2021年的五年中，太阳能发电行业录得4.158亿澳元的收入，实现46.5%的增长率。

开展太阳能发电业务的公司数量递增，以及大规模的太阳能发电场的建造是该行业发展的主要推动力，大型太阳能发电项目占2020年投入运行的所有大型项目的三分之二以上。因此，行业发电量从2016年的不到500 GWh增加到了今年的5500 GWh以上。

更重要的是，该行业的快速增长也离不开州政府和联邦政府的各种政策支持，比如，澳大利亚可再生能源署（ARENA）和清洁能源金融公司（CEFC）等政府机构为新能源项目提供优惠的债务融资，帮助公司获得前期资本投资来支付较高的前期开发成本，从而降低进入壁垒，所以预计未来5年市场份额集中度将下降。

但是，值得注意的是，太阳能发电有个致命的缺陷就是它有时限性，太阳能电池板的发电潜力全天上升，在中午达到顶峰，而随着太阳落山在一夜之间降至零。然而，国家电网的用电需求往往在上午9点左右和晚上6点至晚上10点之间最高，导致太阳能发电机无法在市场价格较高的高峰期供电。

因此，建造并完善太阳能发电厂配套的电池储能设施确保稳定的电力输出是太阳能发电行业能继续强劲增长的重中之重。

风能

澳大利亚拥有优良的风力资源，尤其是在西澳、南澳、维州、塔州、新州和昆州的高地地区。南部海岸沿线离地面50米处，数百个站点的平均风速超过8-9m/s。澳大利亚的风力发电场的产能系数（capacity factor）高达30–35％。再加上由于涉及的技术已经成熟，风能是在澳大利亚大规模推广的最便宜的可再生能源形式。因此，在2019年取代水力发电成为澳大利亚领先的可再生能源之后，风能发电行业在2020年保持了增长势头，连续第二年刷新纪录，2020年新增的发电厂总产能首次超过了1 GW。

新冠疫情的爆发导致电力需求下降，使得总的电力市场供过于求。电价下滑不可避免地也影响到了风力发电行业的盈利，但由于没有购置原材料的成本，在电价承压的不利环境下，反而凸显了风力发电的竞争优势。

但是，作为和太阳能发电一样是靠天吃饭的发电方式，电力提供的不稳定也同样是风力发电的最大挑战。一旦出现极端恶劣天气，风力发电机组就很容易过载跳闸，导致电力供应短缺，甚至于大面积停电。

因此，发展储电技术以应对高峰期电力需求以及极端天气下的电力短缺，已成为风力发电行业盈利的关键。

相关上市公司简析

目前活跃在ASX上的公用事业板块的公司共有24家，其中，利用到新能源的高达17家。在这踩在风口上的17家公司中，分析师认为以下两家公司比较值得关注。

Genex Power Limited （ASX：GNX）

GENEX是一家专注于可再生能源发电和储能的公司，它于2015年在澳洲上市，6年间市值已经达到了1.35亿，过去一年股价上涨了27.03%。

GENEX拥有5个项目，包括太阳能、风能和水力项目以及一个电池储能项目。其中，位于昆州的Kidston太阳能项目从2017年开始已经进入发电阶段，向国家电力市场提供电力，并在2018年和昆士兰政府签订了长达20年的收入支持协议。另一个位于新州的Jemalong太阳能项目，已经完成了建设，并于去年12月开始通电。

位于昆州的水力蓄能项目是GENEX的旗舰项目，将利用现有的两个矿井（Wises和Eldridge）作为该项目的上下水库，以最大程度地减少施工时间和成本。

GENEX昆士兰两个矿井：Wises和Eldridge，图/Genex官网

今年2月，该项目获得了来自昆州政府1.47亿的注资，来完成长达185.9公里的输电线路的建设，从而确保了该项目与国家电力市场的连接与输送。这个利好消息直接将GENEX的股价推到了近2年的最高值。无独有偶，一个月后，该项目又获得了澳大利亚可再生能源局（ARENA）4700万的资金支持以完成建设，可以看出政府机构对该项目的支持与看好。

此外GENEX还拥有目前还处在可行性分析阶段的风力发电项目以及还在进行电网连接建设的大规模电池储电项目。

GENEX对新能源发电方式辐射较广，涵盖了太阳能、风能和水力，起到了分散风险的作用，配套的电池储电厂的到位也将确保稳定的电力输出，虽然大部分项目都还在建设中，但GENEX 4100万的现金头寸和政府的强力支持足以看出它的未来潜力。

Tilt Renewables Limited（ASX：TLT）

TILT 在澳洲和新西兰都拥有可再生能源发电资产，主要是风力发电，截至2020年3月31日，TILT在澳大利亚运营266兆瓦的风力发电资产，在新西兰运营196兆瓦的风力发电资产。它于2016年在澳大利亚和新西兰上市，如今市值达到9.2亿。

TILT的风力和太阳能发电项目主要集中在澳大利亚东南部和新西兰的北部和南部岛屿，这些地区都拥有有利的风力资源条件。

它的项目布局非常分散，在澳大利亚的新州、维州、昆州和南澳以及新西兰都有发电项目，从而扩大了市场并同时分散了风险，此外，它的大部分项目都已经是在运营中，为TILT贡献了稳定的收入来源，使TILT在2021财年上半年录得5530万的电力收入。它2.96亿的现金头寸也为在建中的项目提供了充足的资金储备，其中，位于新西兰的Waipi风力发电项目将是新西兰最大的风力发电厂。

此外，值得一提的是，TILT同样在维州布局了电池储电项目 - Latrobe Valley BESS，它的投用将有助于TILT维持电力供应，尤其是在电力需求高峰期，并有助于减少停电的频率以及在供应不平衡的情况下减少负荷的需求。

Latrobe Valley BESS项目，图/Tilt官网

TILT的优质新能源发电资产受到业界认可和看好，继可再生能源投资公司Infratil Limited收购了TILT 65%的股份后，今年3月，AGL Energy旗下可再生能源基金PowAR和新西兰新能源投资公司Mercury NZ拟以每股7.80新西兰元的现金收购Tilt Renewables，收购总价将达29.6亿新西兰元（27亿澳元）。这些来自公用事业板块龙头企业的收购要约，表明了对TILT将来发展的信心，使它的股价近一年涨了97.87%，到达了5年来的高峰。

写在最后

节能减排的环保大环境下，电力产业向新能源发电方式的转型已是大势所趋。澳大利亚各州100%新能源发电的目标以及相应政策使新能源发电的未来愈发光明，尤其是成本低、技术成熟的太阳能发电和风力发电。

但该行业目前最大的挑战在于，需要克服储能问题，才能获得更大的发展。值得欣喜的是，有些新能源发电公司已经意识到了这个软肋并开始布局电池储能项目来确保稳定电力供应，而这一领域有可能是未来集中出现更多创新技术和理念的地方。

也因此，我们认为新能源发电方式多样，地理位置分散，并配置电池储能项目的公司是当下最值得关注的。但需要注意的是，这些公司的不少项目项目还处于建设中，所以相应的风险依然存在。