爽！我的第二重仓股！ / 开普饭

forcode：爽！我的第二重仓股MOS，累计盈利快20万了……关键超预期下跌的时候，你敢不敢越跌越买、递增买入，还有没有资金可以加仓……这个钱是该我赚的，我做了足够的功课……

过去一两年，我订阅号中，涉及MOS的帖子不少。参考：

《农业化肥股的逆向投资机会》

《磷肥价格处在十几年低位》

……

进入本订阅号“forcode奇想录”，发消息“农业”，将返回农业化肥研究资料包。

MOS Q2财报远超预期！想不到q2居然盈利了，前5个月收入同比下降了11%，看来6月盈利很好！Q2磷肥业务已经有7美元/吨的毛利了。Q2业绩超预期，主要因为钾肥和巴西化肥销量大幅度增长，新冠疫情对MOS的业务影响很小。

7月会更好，磷肥价格明显反弹了。期待下半年！

//美国美盛公司(MOS) 第二季度盈利$47.4 million, 12 cents每股, 去年同期损失$233.1 million, 60 cents每股。营收$2.04billion，预估$1.84 billion，预估损失1美分每股。盘后大涨。

2020年第二季度净收入为4,700万美元。该公司报告的净销售额为20亿美元，成品销售额比去年同期增长16％。毛利润为2.57亿美元，与上年同期的2.27亿美元相比，增长了13％，这是由于生产成本的提高和强劲的销售量被成品价格的下降所部分抵消。摊薄后每股收益（EPS）为0.12美元

总裁兼首席执行官Joc O'Rourke表示：“ Mosaic在本季度的业绩反映了我们成本结构转型的步伐加快，整个生产和供应链功能的出色执行以及不断增强的市场。” “我们预计在未来的几年中，成本还会有更大的进步。”

公司在本季度产生了8.14亿美元的运营现金流，比上年同期增加了3.01亿美元，这是由于销量增长以及我们采取的降低成本行动的结果，以及改善营运资金。

2020年第一季度和第二季度这三项业务的销量均高于一年前同期。

◦ 北美的农业生长条件与去年相比有了显着改善。

◦ 260万吨的钾肥销量为一个季度纪录。

◦Mosaic Fertilizantes创下有史以来第二季度最佳销量。

每吨MOP生产的钾肥现金成本（包括盐水成本）为65美元，为十年来最低。不包括盐水管理费用的现金成本为每吨57美元，低于我们2021年的每吨62美元的目标。

截至6月30日，Mosaic Fertilizantes迄今已实现了每年4,200万美元的转型节约，朝着2020年实现5,000万美元的目标前进

磷酸盐的毛利率提高至每吨7美元，或每吨12美元，这不包括与秘鲁矿区先前宣布的Covid-19相关成本有关的成本，尽管净价格较去年同期有所下降。现金采矿成本为每吨36美元，低于我们2021年的每吨39美元的目标。

Mosaic于6月26日提交请愿书，要求对从摩洛哥和俄罗斯进口到美国的磷肥征收反补贴关税。请愿书称，摩洛哥和俄罗斯的磷肥生产商从其政府那里获得不公平的补贴，导致人为地降低了成本结构和不自然的竞争优势。该公司预计国际贸易委员会将在8月7日左右宣布其初步伤害调查的结果，商务部将在9月至11月的某个时间公布其有关补贴和任何初步职责的初步调查结果，并希望这些机构的最终决定将在2021年第一季度发布。

随着Covid-19继续影响全球经济，农业和粮食安全仍然是全球优先事项，对包括肥料及其供应链在内的农业投入品的影响有限。

在过去几年中将公司的总成本降低了10亿美元以上。此外，该公司有望在未来5年内在2019年基础上产生7亿美元的额外转型收益。其中包括到2022年之前披露的Mosaic Fertilizantes节省的2亿美元，以及与北美计划相关的5亿美元，包括先前宣布的资产优化，实现2021年的成本目标，实现Esterhazy K3效率以及完成NextGen磷酸盐转化计划。

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forcode：这是2018年第三季度到2020年第二季度 Mosaic公司磷肥、钾肥和巴西化肥部门的主要运营数据，钾肥虽然最近几个季度一直在下跌，但是依然有50多美元/吨的毛利，磷肥业务的毛利也开始扭亏为盈了。

MOS高成本的矿关闭之后，目前在运营的矿，平均成本低得多，运营优化的成本主要体现在前几年，运营优化的低成本好处要在接下来一两年体现出来了。

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forcode：2020年中国开始大规模买入美国农产品，美国农民施肥的积极性提高，今年北美春季雨水也比较正常，化肥价格又很便宜，从农产品与化肥价格对比来看，施用化肥的经济上很合算。

北美春季的正常天气导致今年春季的磷酸盐应用量反弹，这使得可以解决2019年的高结转库存。同比进口量从2018年和2019年的高位下降，这也有助于保持渠道库存处于较低水平– H1进口量同比下降约244,000吨，到7月可能同比下降约45万吨。这为下半年的更高出货量奠定了基础，尽管鉴于玉米价格疲软，尽管我们对远期需求仍持谨慎态度（尽管2021年的价格比2020年高出近10％，我们认为，随着中国进口购买量的增加，价格有进一步上涨的潜力）

由于2019年下半年磷肥价格暴跌到十几年最低点，去年基数很低，今年下半年磷肥价格已经反弹、销量也在增长，同比数据会更好看！

还有，Mosaic提前美国商务部对摩洛哥和俄罗斯的磷肥进行反倾销调查，预计9-11月出来初步结果，明年一季度最终有定论。不管结论如何，都不会利空MOS。

从全球磷肥供需情况来看，美国化肥进口在下降、中国出口在减少（疫情震中湖北是磷肥主产区，预计上半年中国磷肥产量减少了90万吨）、印度和巴西的化肥进口增加，前几年MOS和其他磷肥厂关闭或闲置了好几个高成本的磷肥矿，减少了产能，总而言之，供给减少、需求增加，库存减少，价格往上走……

MOS前几年从淡水河谷手里买来的巴西化肥厂，受益于这几年博索纳罗放纵亚马逊烧山造田，巴西耕地面积和化肥需求在持续增长，化肥这种很重的物资，运输成本还是不低的，本土化肥厂有成本优势。由于巴西雷亚尔汇率弱势、以及中国大量从巴西购买农产品，2020年上半年巴西磷肥进口量同比增长50万吨。

疫情之下导致的全球物流中断，让各国纷纷反思粮食安全的重要性，更强调粮食自给自足，我国化肥也减少出口、优先保证国内需求，客观上也加剧了全球化肥供需紧张状况。

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forcode：MOS预期全球磷肥海运量为7000-7200万吨，2021年预计在7200-7400万吨。

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forcode：MOS在2019年年报出来之前，其实我就知道肯定会低于预期，2019年12月在《磷肥行业资料搜集》分析道：

MOS磷肥DAP（磷酸二铵）的平均成本大约在300美元/吨，磷肥价格对供应需求平衡很敏感，MOS作为全球最大的磷肥生产商，磷肥价格不可能长期低于其生产成本，所以，磷肥价格未来2年至少有30%的上涨空间。

但MOS q4的业绩指引很糟糕，实际财报可能会更糟糕，另外，近期MOS宣布又暂停另一个磷矿，可能会计提新的损失。2020年，全球还有将近200万吨新增产能投产，2021年以后新增产能较少。

预计磷肥价格将在2020年下半年或2021年见底反弹，到时候可能是一个比较好的中期买入机会。2020年底之前，计划在15-25之间反复网格交易MOS。2021年之后，可能可以期望MOS有机会反弹到30以上……

但是2019年报出来后3天了，股价却不见下跌，我就以为市场不在乎这个财报，更看重未来涨价预期了（实际上可能是MOS在回购），于是2020年2月20日在18.9就开始买入，后面买入节奏太快，刚好3月份欧美疫情突然恶化，整个市场都买盘消失，非理性暴跌，我其他标的也普跌、加仓快速消耗了我的资金，2020年初我的总仓位本来在60%多一点，3月底总仓位很快提高到了90%以上，导致我在10元以下加仓MOS时需要卖出其他标的（比如PSQ）腾出资金，否则如果按照正常的网格交易，我的平均成本应该比现在低得多，我的盈利会更多。

MOS我最低买在7.1，而MOS最低跌到了6.5。

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forcode：由于疫情、生产商自愿减产、中国减少出口等因素，全球供需缺口达到130万吨。