赚到钱的记忆烙印是很深的

一个基金经理的投资风格不仅要看个人的奋斗，还要看入行的年份。

2003年兴全三巨头杨东、王晓明、杜昌勇聚义，这一年的校招他们从上海交大将董承非纳入麾下。用董承非自己的话说“现在人不知道2003年的股市有多惨，我本来是个热情的小伙子，一进场就被吓坏了，我成为了风险厌恶型投资者。” 熊市入场加上兴全基金偏谨慎的风格，董承非一开始就确立了估值为锚的投资框架。2008年董承非正式从明星基金经理王晓明手里，全面接管了兴全全球视野。那是周期股只手遮天的年代，看消费出身的董承非却积极配置了许多消费、医药公司。

这种配置曾让董承非在2009年的四万亿行情中表现平平，但在后来的调整中，钢铁、化工等周期股大跌。双汇发展、青岛啤酒、恒瑞医药等持仓则托住了业绩，让董承非一下子业绩就到市场前面去了。

董承非刚开始当基金经理就规模比较大，兴全全球视野从2008年到2010年规模长期保持在70亿左右。当时A股上市公司市值普遍不大，这个规模的钱其实很难管了。这也奠定了董买白马、低换手、长期持有的风格。董承非的换手率长期低于100%，公募行业的平均水平也在200%左右。

2011年双汇的瘦肉精事件对董承非是个很大的冲击，他一度在持股应该分散还是集中的问题上有过挣扎。有过一段时间刻意降低持仓集中度回避“黑天鹅”，从美国留学归来之后，在这个问题上收放自如了很多，组合配置更加均衡，行业更全市场化。

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基金经理如此，普通的个人投资者也类似。入市的时间会有影响，真正的影响是“赚到的第一笔大钱”，赚到钱的记忆烙印是很深的。

喜欢买资源股、券商股的人都是在牛市吃过大肉的货。没有资源股的参与，叫个毛线牛市？顶多撒子“结构牛”……

喜欢做黑科、药、酒、军工的人都是在熊市入市的货。一开始就习惯了这种画风，后面很难调整“三观”……

喜欢做中小创都是在13-15年刚起家的货。毕竟，挖到第一桶金的记忆是难以磨灭的，一旦固化就不容易改变，直到盈亏同源……

喜欢做银行的，大部分都是风险偏好较低的保守派和比较业余但有自我认知的小散。2007年高潮留下的记忆也是一样难以磨灭…