房企进入“长跑赛”，美的置业推出一重大举措
当外部风口逐渐消失时，房企越来越聚焦“向内看”，逐渐出现两大典型变化：
其一，战略上，房企开始强调长跑模式，长期主业成为房企战略高频词。
其二，管理上，向管理要效益，向组织要红利，向人才要未来，逐渐成为当下房企的主旋律。
也因此，当下越来越多房企开始强调公司高管和腰部骨干人才的“内生性”、“稳定性”和“向心力”，这也成为当下房企长跑赛、谋求组织红利的关键举措。
在这样背景下，美的置业近日推出一重大组织举措，公告了酝酿多时的股权激励政策。
公司董事会拟无偿向31位获选参与者授予5,225,000份奖励型股份；
同时，向193位符合资格的参与者（承授人）授出66,660,000份购股权。
老潘简单解释一下背后的含义。
其一，31位获选者所谓的“奖励股份”，即限制性股票激励。上市公司在达到一定业绩目标前提下，公司无偿给予高管的股份额度。
比如本次美的置业就提出：“授予各承授人的奖励股份须达成由董事会厘定的表现指标后，才可于2022年4月1日（或董事会厘定的其他日期）获准归属。”
其二，193位承受人获得的所谓“购股权”，则是指在一定价格之下购买股票的权利。比如美的置业给予了其18.376港元的购股权利。
应该说，购股权本质上是期权的一种，也是房企最为普遍采用的激励方式之一。
购股权由两个部分组成，即授权与行权。
通过授予时的条件与行权时的条件，将整个激励过程拉长，是一种偏中长期的激励方式。
本质就是基于授予者与承受都有“公司业绩良好、治理优秀，未来股价远超现价”的共识，并以此为目标去努力，实现公司与经理人的共赢。
显然，美的置业最新的两大股票激励举措，都是为了实现公司与优秀人才一起，面对未来复杂的政策市场环境，瞄准未来中期业绩目标，实现中长期的收益分享、股票获利，这是长期主义理念在组织激励上的一个重大举措。
国泰君安证券曾经总结过TOP10房企的六大激励方式：期权激励、股权类激励、项目跟投、合伙人、奖金、其他。
期权、股权类激励主要针对集团运营管理层面，激励对象以中高层管理人员为主；而销售奖金、项目跟投、合伙人等都是从业务的实际操作和运营层面进行激励，激励对象以中基层为主。
当时的统计是，房企采用最多的激励方式是奖金和期权激励。
典型的“头部腰部共舞、短线长线同步”操作，这是摸索时期的必然选择，在市场的普遍上行期，也确实做到了群策群力，促进企业的快速前进。
然而在当下，房地产的好日子逐渐远去，当行业走向调控长效机制，房企必然要顺应政策和市场，开启内部组织激励政策的相应调整。而美的置业在这个时候，出台和强化了股权激励（包括股权奖励+购股权激励），这是一个典型着眼长远、强化企业中高管激励一个“强激励”举措。
为什么这么选择？老潘认为可以从“收”与“放“两个维度去解读。
先说“放”，无论是作为股权、购股权形式存在的激励、还是以奖金等形式存在的奖励，都是着眼于“放大经理人能动性“!
二者之间的差别在于：
奖金以及及时奖励，是着眼于过去的成绩的一种快速“肯定”，这种肯定是公司对员工的单向输送过程。
而中长期的股权激励，则是着眼于共同创造未来，是一种“信任”。
这里的信任指的是经理人与企业双方的过程——企业信任经理人的能力与稳定性，可以为公司带来更长效的收益，经理人信任企业的发展向好、自身的股权、股份能够实现理想的价值兑现。
今天以美的置业为代表的上市房企，都开始对未来地产行业走势看法偏向于平稳，对长久稳健中低速增长的追求，胜过了短期节奏式、机会式攻城略地的诉求，这个时候更强调成熟经理人的战略落地和经营管理的能力。
再看“收”，美的置业的这次激励计划，无论是股权激励还是购股权激励，都提出了“需达成由董事会厘定的表现指标”，方可获准归属。
通常情况下，期权和股权类激励仅就公司业绩、回报、雇员留任方面为重点目标，这是一种面向未来的思路，确保经理人以与公司利益一致的“表现指标”为锚，去锚定未来的收益，而不是看重短期收益与个人诉求。
同时，在时间上也做了出“收”的限制条件
股权激励提出2022年4月1日实现归属
购股权激励的设定则更为细致。分为40%于2023年月22日行使、40%于2024年4月22日行使、20%于2025年4月22日行使的条件。
应该说，美的置业此次股权激励，是一种面向更长远发展的“放”,以及限定行权条件与时间的“收“，这个收放之间，实现公司利益与经理人个人利益的平衡，实现治理体系完备与经营诉求的平衡，而这，正是美的置业此次激励计划的关键所在。
除了当下的股权激励、购股权激励，其实行业前几年更为流行、更普遍的是 “项目跟投”！
两者的比较，更容易让我们看到股权激励的机制价值。
在老潘看来，二大激励方式，其实并无绝对优劣之分，更多是因为不同的行业发展阶段和企业背景下的理性选择，都对企业、行业的发展起到了正向的推动作用。
比如项目跟投制，财务设计繁杂，但总结起来，核心是：
以制度力与杠杆力
助推人的欲望最大化
进而实现资本收益最大化
跟投制度，是激励导向、利益驱动，把人的收益和项目收益绑定，职业经理人的收益直接与项目的销售单价、周转速度相关。在倍数的收入预期刺激下，必然会在投资测算、营销阵线等前端工作上偏向激进。而企业与人的关系，则是助推器，企业通过倍数配资的方式，实现加杠杆跟投，将人的主观能动性极大化发挥。
因此，跟投制度，更适用于上行市场，在上行市场中，用持续不断的收益指数，去吸引跟投者加速跑步前进。而一旦市场面临波动，与跟投收益所对应的高风险，则会让基层跟投者在拿项目、做决策时受到自身利益取向的极大影响，而影响决策的全面性和长期性。
总结一下，项目跟投制度起于上行市场、面向中基层、纽带是项目、企业与经理人的关系是【奔跑者与助跑者】。
随着市场环境的急剧变化，近年来，房企惯于使用的跟投等超额激励手段，正在逐渐失去作用，并显现出负面影响。其背后的本质，则是房地产在从巨幅增量、规模为王时代进入中低速增长、管理为王时代之后，整个行业的运行逻辑已经发生变化。
在这个变化过程里，企业更高质量的战略选择比奔跑速度更决定企业未来，精细化的管理比粗放化的增长更带来长线效益，拼脑力比拼体力更体现行业价值。在这样的“新常态”下，企业战略的方向性、经营精细性更为重要，而要实现这个目标，必须要锁定行业“最强大脑”。
锁定中高管最强大脑的股权激励制度，在行业下半场被越来越多的企业看重，并不让人意外。
总结则是，股权激励制度跨越市场全周期、面向头部高层、纽带是企业、企业与经理人的关系是【思考者与制约者】。
综上，跟投激励与股权激励，各自在不同的阶段起到不同的作用：
跟投制度，更适用于上行市场，目的在于一路向前，于企业是加速器、是油门；
股权激励，市场普适性更强，目的在于行稳致远，于企业是变速箱、是底盘。
美的置业的2020年年报，对内陆房地产市场做了几个判断：
行业规模再创新高，分化加剧
“五道红线”倒逼行业转型“内生红利”
住房需求侧改革对房企提出新课题
宏观面的市场变动必然会触发微观面的企业变革，房企在市场盘整期，更加看重头部引领作用、注重明星职业经理人的带动作用，开始学习向管理要效益，而不只是激发人性。开始注重长期，而不是短线激励。这将逐步成为房企应对未来波动市场的新常态。
股权激励重新成为房企激励制度的主流选择，这背后，行业经历了什么？这里可以从四个角度去分析：即战略、战场、动力、资源。
当行业处于爆发期，企业需要在最短时间内跑马圈地时，即使“蒙眼狂奔”，也是阶段性的必需，这个时候，“跑得快”比“跑的好”更重要。
而当市场走向分化，决定企业未来格局的不再只是速度，而是运营深度与广度，更需要注重的是思考能力与战略定力，这种能力只会来自于那些头部的高层管理者，通过股权激励的方式留住他们，也是理性的选择。
房地产行业是一个资本密集行业的事实从未改变。
当下中国主流房企也多已登陆资本市场，以资本的眼光看行业、用资本的力量重塑行业，是房企的必然选择。
因此，当一线市场攻城略地是企业主要方向时，彼时就自然跟投激励风云鹊起，而当此刻，当资本市场作为成为企业的主要赛道，股权激励成为越来越多房企的选择。
“让听得见炮火的人做决策”，是一线驱动的代表。
“先瞄准、再开火”，则是顶层驱动，集团意识的体现。
股权激励，就是把更多的精力放在了“瞄准”，更注重方向感与安全感，宁愿少出击，也首先规避浪费子弹。
当企业自身羽翼未满，能够赋予经理人的更多是“共同的利益成就”。
而当企业进入成熟发展期，尤其是在资本市场拥有了余力，部分让渡资本利益，以此绑定经理人，则是更理性的选择。
历史上的很多故事告诉我们，所有基于利益结盟都是松散、短期的，唯有理念结盟才是稳固的、持久的。
中国古代的士大夫阶层，在生于微末之时，苦读圣贤书、行走科举路，立志“学得文武艺，货与帝王家”，此时只是利益结盟的过程。而当进入庙堂之中，将帝国命运与自身价值发挥相融，逐步形成一个庞大的文官士大夫阶层，某种程度是与帝王共治天下，开始走向长期的理念结盟。
在老潘看来，股权激励，就是房企与职业经理人之间，一种超越利益绑定的理念联盟形式。
所谓联盟，本质上就是参与联盟双方的资源共享与互换。具体到房地产行业，老板所提供的资源是资金、平台，职业经理人的资源是丰富的房地产操盘经验。
而这种资源共享、合作共建的过程，需要一个最大化发挥各自效能、同时最大化规避各自风险的平台与制度设计。
将经理人的收益与企业利润绑定，是利益共同体，薪资、佣金、奖金激励都在此列。
而随着从业者基本需求的实现，开始追求更高层的事业理想，以跟投制（跟投的本质是员工成为项目股东，与项目共荣）、分权制为代表的事业共同体形成。
从薪资绑定，到利益绑定，继续迭代下去，则是初步实现财务自由的高阶管理者，与企业一起成就自我，实现事业绑定-理想绑定-成就绑定，成为命运共同体。这是真正稳固、持久的结盟方式。
未来的房地产，关于“规模狂奔”的故事在迅速减少，而关于“行稳致远”的追求则是越来多。
今天，股权激励的提出与强化，看似只是企业经营层面的一个制度选择，但其实凸显的却是整个行业发展阶段的重大转变。
今天，房地产的制造业属性更加强化，而精细化管理也越来越成为房企必修课！
所以，我们对这个行业激励的“视角”，也必须发生变化！
地产总裁参考
聚焦中国地产30强之变
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