不良资产公司盈利业务模式
以不良资产处置业务、并购重组业务、金融市场业务、投资投行业务、机构业务作为公司业务发展的主线。
（一）、不良资产处置 银监会授权资格业务,是公司主打业务,包括自营处置、受托代理处置、联合经营等方式。 不良资产业务分为以下几大类:
1、“传统型不良资产收购、管理和处置类业务”:即根据市场化原则收购各类金融和非金融不良资产,再通过对不良资产实施精细化经营处置，以“价值发现、价值提升和价值实现”专业能力为依托，通过多种金融服务手段和处置变现手段,最大限度实现回收价值的业务。
2、“受托经营和处 置类业务”:即在依法合规的前提下,受各类金融机构和非金融机构委托,我公司持有各类不良资产(或收益权等相关权益) ,按受托管理的资产规模、所需资金规模、受托期限等要素,我公司收取一定比例费用的业务。
3、“财务 顾问类业务”:即受客户委托和要求，提供寻找潜在不良资产标的、尽职调查、估值定价、设计收购方案、不良资产受托清收等各类顾问类业务,我公司收取财务顾问费的业务。
（二）、并购重组业务 专注于具有一-定核心资产和重组意愿的困境企业，立足于时间换空间,试图通过盘活困境企业资产、提升企业信用水平等多种方式化解存量债务危机。对陷入债务困境的企业综合运用注资、剥离、新增融资、债转股、引入战略合作方等多种债务重组工具,改善困境企业的经营状况。
并购重组业务分为以下几大类:
1、“重组融 资业务”:即指与标的企业或第三方机构达成重组协议、购买标的企业的债权/股权/物权,标的企业或第三方机构按照约定偿还本息,或以约定的方式远期回购标的企业的债权/股权/物权。2、“债转股业务” :即指根据《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债转股权的指导意见》,为银行债权人的债转股业务提供实施机构的角色。此外,与银行成立合资公司来承担银行债转股业务实施机构的角色。
3、“上市公司相关业务”:即指以上市公司作为业务合作方,在.上市公司以及上市股东发生短期流动性风险和重组需要时,积极开展对困境上市公司融资、资产并购、定向增发、股票质押融资、结构化配资等业务。
（三）、金融市场业务 整合金融资本、专项基金及社会各类投资主体,对接金融不良债权和企业债务,搭建另类资产管服务平台。一般包括几大类业务:1、“专项投资基 金业务”:即指发起设立、管理不良资产投资基金,整合金融资本、及社会各机构投资主体,参与金融不良债权和企业债务重组业务,分享不良资产投资收益。
2、“不良资产结构金融及证券化产品业务”:即指通过与外部发行机构合作发起设立各类金融产品、并为参与不良资产投资的客户提供专业化、多样化的金融服务,为适合社会投资者搭建另类资产管理服务平台。
3、“其他金融市场投资”业务:即指参与金融市场投资,包括债券、资产证券化产品、结构金融产品等。
（四）、投资投行业务 指金融债权处置与企业债务重组过程中涉及的相关行业、企业权益投资、以及公司业务链上下游的战略投资与并购。
一般包括几大类业务:
1、“股权投资” :即指公司依托自身强大的资金实力和丰富的投融资手段,通过阶段性股权投资、投资优先股、资产注入等方式,对符合国家产业政策、高成长性的企业给予资金支持，以持有类优先股或普通股的方式满足企业股权融资需求。在所投资的企业发展相对成熟后,将公司持有的权益资本在市场上出售以回收投资并实现投资收益。
2、“并购” :即指公司通过收买其他企业部分或全部的股份,取得企业的控制权,并对企业进行重新整合和投资交易行为。主要包括:产业链并购、问题公司借壳、股权在提升、新三板并购和企业定向增发等业务。
3、“结构化投资” :即指公司根据企业意向融资规模、融资成本和融资期限等具体需求,综合运用公司在功能、资金、经验等方面的专业优势,通过资管计划、私募基金、可转债等方式为企业灵活设计交易结构,多渠道解决企业发展资金不足的问题。主要包括:通过SPV(特殊目的实体)进行固定收益类债权投资、固定收益附加股权可选择权、夹层基金等业务。
（五）、机构合作业务 充分发挥公司在资产处置及资产管理领域的人力、专业、技术及经验等优势,与区、市等各级地方政府以及国有大型企业集团等开展多层次、全方位的金融业务合作,运用重组并购、股权投资、设立专项基金运作等各种方式,为各级地方政府及企业集团在优化资源配置、调整产业结构、盘活存量资产、重点支柱产业和战略性新兴产业发展等方面提供积极的配合与支持,为推动和促进地方经济发展与城市建设做出贡献。三、案例：
案例一、浙江某房地产集团重组（一）、交易背景 被重组方XXX房产集团有限公司(以下简称“被重组方”)因资金链断裂经法院查封已建房产233套，每一套均办好小产证，解除查封和抵押后即可网签交易。 金融机构债权收购价合计约5.1亿，非金融机构负债为2亿，总共负债约人民币6.8亿，需要资金来收购所有债权，后期采用重整的方式，通过市场销售进行还款。 抵押物包括住宅房地产!(占比90%)、办公房地产，合计建筑面积46297.68平方米，评估总价￥: 968, 575, 639.00。基金核心要素:1)基金主体:XXX投资管理合伙企业(有限合伙)2)基金金额:不超过人民币7亿元(优先级)3)基金期限:12个月+6个月(期满6个月可提前还款)4)基金收益率:15.5%/年5)资金用途:认购该有限合伙企业不超过7亿元基金份额6)还款来源:由重整基金同被重组方签署债务重组协议，被重组方就重整基金支出的债权收购款，应当按照年化15.5%向重整基金支付资金成本。重整基金的债权收购款及资金成本通过对资产进行销售最终退出。7)还本付息:按季度付息，满6个月可提前还款，剩余本金到期一次性归还，利随本清。8)该有限合伙企业采用双GP模式，睿银盛嘉其中一个GP，优先级资金认购该有限合伙企业不超过5亿元优先级LP份额(资金成本10%)，XXX产业引导基金认购该有限合伙企业不超过1.4亿元中间级份额(占比20%，资金成本12.4%)，睿银盛嘉认购该有限合伙企业不超过0.7亿元劣后级份额(占比10%，资金成本15%),劣后方预期收益率为年化15%~55%。（二）、交易结构：
（三）、项目亮点：1、基金投向标的位于绍兴市中心区域，合计建筑面积46297.68平方米，周边配套完善，项目交通便利。2、重组项目标的90%为住宅，利于销售回款。3、233套住宅独立产证可分开销售，处置灵活。4、抵押率约60%，安全边际高。案例二、苏州某机械制造+房地产集团重组（一）、交易背景 此次债务重组涉及的债务人公司主体有六家公司(以下简称被重组方)。 该集团最早成立于2005年1月，业务主要涉及动力机械制造和房地产开发二大板块。2014年6月，由于被重组方出现资金链断裂，被法院查封名下资产，包括住宅、酒店、商业、办公以及工业厂房等，资产评估价值8. 1亿，所有资产均有正常土地证和房产证，解除查封和抵押后即可网签交易。 金融机构债权合计约4.46亿，非金融机构债 权为2.99亿(其中有抵押的占0.81亿)，总共负债约人民币7.45亿(不含利息)，若计算利息，则处于资不抵债状态。 通过前期跟债权人商谈利息减免，需要约3. 05亿资金来收购金融机构债权，约584.5万支付积欠税款，非金融机构债权采取本金打五折后以物抵债，或者销售变现后支付本金的25%现金的方式进行和解(非金融机构债权需要约8700万资产和6875万现金进行清偿，有优先权的部分除外)，以便后期采用重组的方式，通过市场销售进行还款。（二）、交易方案：1)基金主体:XXX合伙企业(有限合伙)2)基金金额:不超过人民币2.2亿元(优先级) +0.5亿元(中间级) +0.5亿元(劣后级)3)基金期限: 12个月+6个月(期满6个月可提前还款)4)基金收益率: 18%/年+超额收益的50%5)资金用途:认购该有限合伙企业LP份额6)还款来源:由重组基金同债务人签署债务重组协议，被重组方就重组基金支出的债权收购款，应当按照年化18%向重组基金支付资金成本。重组基金的债权收购款及资金成本通过对资产进行销售最终退出。7)季度付息:半年付息，满6个月可提前还款，剩余本金到期一次性归还，利随本清。8)增信措施: XX投资认购不超过0.5亿元劣后级份额(占比15%)。9)超额收益:扣除重组基金本息后，剩余部分的50%作为超额收益，如果按照实物现状分配，本基金有优先选择权。10)重组基金将采用有限合伙架构搭建，由睿银盛嘉担任GP，重组基金总规模不超过3.2亿元，其中，优先级资金认购该有限合伙企业不超过2.2亿元优先级LP份额(占比70%)。睿银盛嘉认购该有限合伙企业不超过0.5亿元中间级份额(占比15%)，XX投资认购该有限合伙企业不超过0.5亿元劣后级份额(占比15%)。（三）、交易结构：
（四）、项目亮点：1、基金投向标的大部分位于市中心区域，地理位置优越，目前还处在正常出租状态，租客较为稳定，周边配套完善，项目交通便利。2、包含住宅、商业、酒店、办公、工业等多种物业形态，风险较为分散，利于阶段性实现销售回款。3、大标的已经有意向买家，其他标的均为独立产证可分开销售，处置灵活。4、非金债权人大部分同意以物抵债，减轻销售去化压力;现金偿还部分同意在重组基金本息正常兑付后进行支付。5、劣后方提供15%资金作为增信措施，对于优先级和中间级投资人来说，抵押率约为35%，安全边际高。6、加上超额收益，我司中间级最终收益率为33%，12个月实现退出。