2021年，基金抱团取暖逻辑证伪的一年

我在《顺势而为抱团取暖滚动接龙》一文中，讲了基金时代抱团取暖将是A股市场的新常态。但这种策略能否成功能否持续，不仅取决于抱团取暖的“主题”的逻辑是否自洽，而且更要取决于有关的产业和上市公司的业绩增长是否验证和支持这种逻辑，也就是热门主题必须接受市场的检验——证伪。

典型的大家已经看过了，去年年初曾经一度大热的芯片主题，由于得不到有关上市公司业绩成长的支持，抱团取暖逐渐瓦解，现在已经走向纯概念的炒作了。医药主题，也由于政策导向和医保代表独家垄断采购商时代的到来如昨日黄花。

那么其它的呢？

2020年基金抱团取暖的最热门主题是军用航空、免税旅游、酿酒、光伏（新能源开发）和电动汽车（新能源应用），年涨幅都在80%以上。

那么，以上五个热门主题的逻辑能否延续到2021年整年呢？这要由以上五个主题相关的公司的成长性来支持，来验证，也就是“证伪”。

军用航空，2021年涨幅第一。但相关公司的市盈率高达百倍，结合成长性判断，这个主题是难以为继的。这是因为几乎所有抱团取暖的基金（和券商研究报告）或者由于疏漏或者故意隐瞒了一个重大的事实——军工产品的利润是定死的5%，各个公司利润大幅度的持续增长是不可能的。如果深刻理解了我国军工产业的产品定价机制，那么，所谓的军用航空概念的神话就不攻自破。

酿酒行业，除了少数上市公司如山西汾酒成长性较好，多数白酒企业的业绩增长已经趋缓，马马虎虎一般般啦，去年一年的股价增长，更多地来自估值提升，也就是市盈率从原来的30倍左右提升到了5、60倍乃至百倍，透支了，这样貌似也很难长久，哈哈。

在新能源方面，我觉得最为确定的是新能源开发，尤其是光伏。2020年全产业链强劲的业绩增长和2021后的全球需求，会支持股价继续上升，尤其是像 $隆基股份(SH601012)$  这样的全球光伏龙头企业，当前股价相对于预期的2021年EPS，PE还不到30。 $阳光电源(SZ300274)$  也是如此。因此，在光伏行业，基金抱团取暖滚动接龙还大有可为，时间和空间都很充裕啊。

电动汽车的时代无疑刚刚开始，这个主题很好。问题是：2020年各基金操作太猛了，把龙头 $宁德时代(SZ300750)$  龙二比亚迪 的市盈率弄到了100多倍甚至接近200倍，即使你是基金老大，你心里是不是也觉得炒作太过了，晚上睡不好觉啊，2021年该休息休息了，滚动接龙嘛，中间遛出去一下也好，洗一洗更健康，22年23年再回来也行啊，哈哈。

至于像爱尔眼科通策医疗之类的抱团取暖，我就不说了，大自然不会让一棵树长得刺破了天！中国古语说位要德配，翻译成A股语言就是股价要由业绩支撑，毕竟基金尤其是公募基金，不是游资也不是旧时代的老庄，还是要考虑以后几年怎么过日子的。

所以，在年关之际，有必要考量2021年基金抱团取暖的主题和调整方向，无论是已经抱团的老主题，还是许多券商研究报告在酝酿挖倔的新主题（有人在喊大飞机，我觉得很可笑），炒半年都是会顺利，能否持续则必须接受市场的检验和证伪。

我要是基金，就紧紧地拥抱太阳神，抱团取暖滚动接龙到永远，哈哈哈！