这位台湾主持人，我们没有pei陵榨菜，但我们吃得起涪陵榨菜！

文：里海（公众号：fengkuanglihai）

今天有台湾节目居然发雷人言论，说我们吃不起pei陵榨菜，这真是让人笑掉大牙了，一个主持人，居然连涪（fu）陵的涪都不认识，这文化水平的确让我汗颜，更汗颜的是难道觉得我们连2块多的榨菜都吃不起了么？内陆有这么QIONG么？可见对我们内陆的认知之少，还停留在30年前？所以我在这里要郑重的给这位主持人说，我们没有pei陵榨菜，我们有涪陵榨菜，哈哈！话不多说，看视频！

话说涪陵榨菜自从中报发布，业绩变缓之后，差不多股价也跌了30%了，我个人认为也基本上把这利空释放得差不多了，要走的筹码也走了。

所以又回到分析这个股票的逻辑上面来了。

其实涪陵榨菜这个股票的标的没有想象的这么糟糕。

大家想一想，为啥半年报出来后会大跌？预期啊！因为公司前几年增速太快了，年均50%以上，所以市场给与榨菜公司太高的市场逾预期了，而半年报一出来，DUANG!一下子把这些高预期的资金浇得透心凉，所以赶紧出货了，股价就这么下来了！

所以预期是市场定价中很重要的一个因子。

如果一家公司，一季报增速50%，而半年报才30%，DUANG,那不好意思，不及预期，股价下跌。

而另一家公司，一季报增速10%，半年报增速25%，哇，超预期，股价上涨！

所以啊，上市公司如何合理的来引导市场情绪，很重要，这是市值管理很重要的一环！

再回到涪陵榨菜这公司上来，为啥我说没这么糟糕呢？因为还是有可跟踪的点。

第一，品牌还在，仍然是榨菜行业的第一梯队成员，没有等量级的竞争对手。这点无需质疑，市面上其他品类的榨菜很多，但能够实质性与公司竞争的还没有，而且也是榨菜行业唯一的一家上市公司，这点就甩开了几乎所有的对手。

第二，再来看看榨菜业绩放缓的原因，有两点：一是去年上半年基数很高，渠道害怕涨价，提前预付款压货较多，而且去年原材料成本较低，青菜头价格较低，所以毛利润也较高，二是今年有大额支出，导致成本上涨，理财收益减少，例如今年销售费用增加了2000万，其原因就在于去建设渠道去了，而新建泡菜和榨菜的新的项目，全部由自由资金投入，而且预付了一笔接近4亿的土地款，所以理财收益大幅减少。

所以，很明显，我们可以看到榨菜是处于业绩换挡的周期了，股价下跌，一般有三种逻辑，一是杀估值，即整体环境不行，整体估值下杀，例如股灾，这种就是捡钱的机会，因为只要过了这情绪周期，好公司会马上涨起来，二是杀业绩，就类似榨菜这半年报，业绩下滑明显，不及预期，而一旦未来业绩有那么一点好转，股价就会立马上涨，三就是杀逻辑，即企业的基本面逻辑没有了，以后也很难起来了，例如乐视，康美，这种很难再回来了。

为啥我说榨菜还有可跟踪的点呢？两个原因：

一是市场对榨菜的预期很小了，经过这一波下杀，基本上对榨菜的业绩没有预期了，所以未来只要有一点起色，股价就会起来。

二是的确有可能会起来的点，就是上述所说的，一方面在大力拓展产能，拓展品类，而且榨菜的基盘还在，这消费习惯没这么容易改变，所以未来供应是没啥问题的，二是在大力拓展渠道，阶段性的费用上升，而一旦渠道铺设完毕，需求增大，过了那拐点，业绩很快就会起来。

所以，通过上述分析，榨菜其实真没那么遭，可以值得进一步持续的跟踪，当然，这变化没这么快，不可能一下子就起来，但如果真的给予了一个很吸引人的价格，再叠加基本面改善的话，说不定又可以大赚一笔，哈哈！

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