通过财务报表快速读懂晨光文具 今天对晨光文具的财务报表数据进行分析，看看晨光文具是不是一个值得关注和...
今天对晨光文具的财务报表数据进行分析，看看晨光文具是不是一个值得关注和投资的好公司。
一：资产负债表
1：先看总资产 看总资产，判断公司实力及扩张能力
2015-2019 年，晨光文具的总资产金额分别为：29亿、34.2亿、43.8亿、56.7亿，75.6亿，资产规模较小，连续5年高速增长，说明企业在快速发展中。
2：看资产负债率，判断公司的债务风险
资产负债率主要看两点，一是绝对值；二是同比增长情况。
资产负债率大于 60%的公司，债务风险较大，淘汰。
我们可以计算出晨光文具 2015-2019年连续 5 年的资产负债率为：23%、27%、34%、38%，41%， 资产负债率呈逐年上升趋势，说明企业在高速扩张中逐渐加大借贷杠杆，暂时负债率处于安全水平
3：看有息负债和货币资金，排除偿债风险
有息负债和货币资金主要看两者大小，对于资产负债率大于40%的公司，我们要看货币资金是否大于有息负债 。货币资金小于有息负债的公司淘汰。
晨光文具的有息负债和货币资金：
晨光文具 2015-2019年的货币资金与有息负债的差额为 5.1亿、5.6亿、4.3亿、10.4亿，17.5亿，近 5 年货币资金金额均大于有息负债总额， 所以短期内有/没有偿债风险。
4：看“应收应付”和“预付预收”，判断公司的行业地位
“应收应付”和“预付预收”主要看两点，一是看（应付票据+应付账款+预收款项）与（应收票据+应收账款+预付款项）的大小；二是看应收账款与总资产的比率 。（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于 0，说明在经营过程中，公司的自有资金会被其他公司无偿占用，这样的公司竞争力相对较弱。在实践中，我们把（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于 0 的公司淘汰掉。另外应收账款与总资产的比率大于 20%的公司，说明公司应收账款的规模较大，经营风险自然也较大。
我们可以计算出晨光文具 2015-2019年连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为：3.3亿、4.6 亿、4.4 亿、6.1 亿，9.5亿，这就是晨光文具无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金金额。这相当于晨光文具的上下游公司为晨光文具提供了大量的无息贷款。晨光文具具有“两头吃”的能力。晨光文具的行业地位很高， 竞争力很强。
另外，我们可以计算出晨光文具近 5 年应收账款与总资产的比率逐年升高。这也说明晨光文具的赊销比例在增高，可能销售遇到了压力。
5：看固定资产，判断公司的轻重
固定资产，只要看一点，那就是（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率 ，（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率大于 40%的公司为重资产型公司。重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大，当我们遇到重资产型公司，安全起见还是淘汰。
看下晨光文具的固定资产资产：
晨光文具2015-2019年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产 的比率分别为25%、24%、20%、16%，19%，说明晨光文具为轻资产型公司，其维持竞争力的成本相对比较低。
6：看投资类资产，判断公司的专注程度
投资类资产我们只看一点，那就是与公司主业无关的投资类资产与总资产的比率。优秀的公司一定是专注于主业的公司，与主业无关的投资类资产占总资产的比例应当很低才对，最好为 0，在实践中，与主业无关的投资类资产占总资产比率大于 10%的公司不够专注。淘汰。
看下晨光文具的投资类资产：
2015-2019年，晨光文具主业无关的投资类资产合计金额占总资产的比率几乎为零，说明晨光文具非常专注于主业的发展，优秀。
7：看归母净利润，判断公司自有资本的获利能力
归母净利润主要看两点，一是规模，二是增长率。用“归母净利润”和“归母股东权益”可以计算出公司的净资产收益率，也叫 ROE。 它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、运营的效率。一般来说净资产收益率在 15%-40%比较合适。
看下晨光文具的净资产收益率：
我们可以看到晨光文具的净资产收益率在最近 5 年时间里都保持在20%以上，这说明晨光文具的自有资本获利能力极强。
通过晨光文具的资产负债表，我们知道晨光文具是一家在行业内有着很强地位和竞争力的公司。晨光文具是一家轻资产型公司，维持竞争力的成本相对较低。且晨光文具非常专注于主业，在未来很长一段时间能保持住竞争优势的概率比较大。晨光文具的经营风险很小，短期内没有偿债风险。
二：利润表
1：看营业收入，判断公司的行业地位及成长能力
我们通过营业收入的金额和含金量看公司的行业地位；通过营业收入增长率看公司的成长能力。营业收入金额较大且“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率大于 110%的公司行业地位高，产品竞争力强 。“营业收入”增长率大于 10%的公司，成长性较好 。销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率小于 100%的公司、营业收入增长率小于10%的公司淘汰掉。
看一下
我们可以看到晨光文具 2015-2019 年度的营业收入为：37亿、46亿、63亿、85亿，111亿， 通过计算我们看到晨光文具近五年稳定保持在20%以上的高增速，且近两年增速还在加快。2015-2019年“销售商品、提供劳务收入收到的现金”与“营业收入”的 比率分为：118%、117%、114%、114%、114%，可见晨光文具的营业收入含金量高，行业地位高。
2：看毛利率，判断公司产品的竞争力
高毛利率说明公司的产品或服务有很强的竞争力。低毛利率则说明公司的产品或服务竞争力较差。一般来说，毛利率大于 40%的公司都有某种核心竞争力。毛利率小于 40%的公司一般面临的竞争压力都较大，风险也较大。毛利率高的公司，风险相对较小。毛利率小于 40%的公司，淘汰 。
看一下晨光文具的毛利率： 2015-2019 年的毛利率分别为：27%、26%、26%、26%，26%，这说明晨光文具的生意赚钱比较辛苦。虽然毛利率小于 40%，但是 5 年平均毛利率在 26%左右，比较稳定没有异常。
3：看费用率，判断公司成本管控能力
毛利率高，费用率低，经营成果才可能好。优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于 40%。 费用率与毛利率的比率大于 60%的公司，淘汰。
看一下晨光文具的费用率：
我们看到晨光文具2015-2019 年的费用率在 14%-15%，费用率与毛利率的比率维持稳定没有异常。同时费用率/毛利率维持60%以下表明晨光文具的成本管控能力较强。
4：看主营利润，判断公司的盈利能力及利润质量
主营利润是一家公司最主要的利润来源，主营利润小于 0 的公司，直接淘汰。毛利率大于 40%的公司，主营利润率至少应该大于 15%。主营利润率小于 15%的公司，淘汰。另外优秀公司的“主营利润”与“利润总额”的比率至少要大于 80%。“主营利润”与“利润总额”的比率小于 80%的公司，淘汰。
看一下晨光文具的情况
我们可以看到晨光文具2015-2019 年度的主营利润为：4.4亿、5.1亿、6.5亿、8.9亿、12.6亿，呈逐年上升趋势。通过计算可以得出晨光文具2015-2019 年的主营利润率在11%左右，说明文具生意赚的是辛苦钱，对成本非常敏感，如果成本控制不好主营利润就会下滑。
5：看净利润，判断公司的经营成果及含金量
净利润金额越大越好。净利润小于 0 的公司，直接淘汰掉。
优秀的公司不但净利润金额大而且含金量高。优秀公司的“净利润现金比率”会持续的大于 100%。过去 5 年的“净利润现金比率（过去 5 年的“经营活动产生的现金流量净额”总和/过去 5 年的净利润总和*100%）”小于 100%的公司，淘汰掉。
看一下晨光文具的净利润：
2015-2019 年五年的经营活动产生的现金流量净额之和为：38亿，五年的净利润之和为 33亿，晨光文具过去五年的净利润现金比率=38÷33*100%=112%＞100%。
说明晨光文具净利润含金量很高，其净利润中都是真金白银。
三：现金流量表
1：看经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力经营活动产生的现金流量净额越大，公司的造血能力越强。优秀的公司造血能力都很强大。优秀的公司满足经营活动产生的现金流量净额>固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利这个条件。
“经营活动产生的现金流量净额”持续小于（固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利）的公司，淘汰
看一下晨光文具的经营活动产生的现金流量净额：
我们可以看到晨光文具2015-2019 年的“经营活动产生的现金流量净额”分别 为：4.9亿、6.8亿、7.1亿、8.2亿、10.8亿，金额逐年提升。这说明晨光文具的造血能力强。正常情况下晨光文具可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。
2：看“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”，判断公司未来的成长能力
“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”金额越大，公司未来成长能力越强。成长能力较强的公司，“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动现金流量净额”比率一般在 10%-60%之间。这个比率连续 2 年高于 100%或低于 10%的公司，淘汰 。
看一下晨光文具购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：
我们可以计算出晨光文具 2015-2019 年“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是25.9%、30.7%、75.1%、38.4%、34.9%，这说明公司在持续投资扩大经营，后续增长有动力。我们可以看到“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”与“购建固定资 产、无形资产和其他长期资产支付的现金”的比率为1%以下，说明企业还在成长期。
3：看“分配给普通股股东及限制性股票持有者股利支付的现金”判断公司的品质
优秀的公司应当每年分红而且分红率一般会大于净利润的 30%。连续高分红的公司财务造假的概率很小。分红率低于 30%的公司要么能力有问题，要么品质有问题。
看一下晨光文具的分红率，
我们可以看到 2015-2019 年分红比率分别为53.8%、46.6%、36.2%、34.2%、34.7%。可见企业还是非常慷慨，对股东利益比较负责。
4：看三大活动现金流量净额的组合类型，选出最佳类型的公司
优秀的公司一般是“正负负”和“正正负”类型。。
看一下晨光文具的三大活动现金流量净额的组合类型：
我们看到近四年都是在正负负的类型，企业经营产生的现金流不光能满足投资支出，还能用来还债和分红，所以晨光文具属于优秀的公司类型，公司经营会有一个很良好的持续。
5：看“现金及现金等价物的净增加额”，判断公司的稳定性
“现金及现金等价物的净增加额”持续小于 0 的公司，很难稳定持续的保持现有的竞争力。优秀公司的“现金及现金等价物的净增加额”一般都是持续大于 0 的。去掉分红，“现金及现金等价物的净增加额”小于 0 的公司，淘汰。
看一下晨光文具的“现金及现金等价物的净增加额”：
我们可以看到晨光文具在 2015-2019 年每年期末现金及现金等价物余额分别为：5.1亿、5.6亿、4.3亿、7.4亿、13.7亿的现金，可见晨光文具的经营很是稳定，没有现金流枯竭的危险。
总结：通过对三大财务报表的分析，我们可以看到晨光文具行业地位高，产品竞争力强，资产负债率低，毛利率一直稳定在26%左右。公司持续加大投入处于发展扩张状态，对于未来的收入保障有好处。公司每年将%左右的利润进行分红，而且分红金额巨大，体现公司的对股东的责任。
通过了财务报表的分析，数据上我们发现晨光文具是个非常不错的公司，第二步我们将进行企业分析，将通过企业所处阶段，行业市场规模，企业竞争格局，企业护城河，企业管理团队，企业文化这几个方面来进一步研究和发掘，看一下晨光文具这个公司是不是好公司，是不是值得我们关注和投资。
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