特斯拉扭亏为盈，马斯克终于出了口“恶气”？|汽车大观

在长年亏损中，特斯拉终于扭亏为盈了。

10月23日，特斯拉发布第三季度财报显示，当季实现营收63.03亿美元，同比减少8%；其中净利润为1.43亿美元，大幅下滑54%，但相比上季度4.08亿美元的净亏损，仍实现了扭亏为盈。这是特斯拉2019年首次实现净利润的正向增长，也是其上市以来第5次季度性盈利。

受盈利的影响，特斯拉当日盘后股价大涨18.68%至302.25美元，这是自今年3月份以来，特斯拉股价首次重返300美元以上。

上市近十年的5次盈利

特斯拉自2010年上市以来，一共有5个季度实现盈利。分别是2013年Q1、2016年Q3、2018年Q3、2018年Q4和2019年Q3，分别实现盈利0.11、0.22亿美元、3.12亿美元、1.39亿美元和1.43亿美元。

2013-2019Q3特斯拉营收增速图

（资料来源：公司公告、国泰君安证券研究）

回顾前几次的盈利，原因大体分为“短暂收益”和“产能突破”。

特斯拉是纯电动车企，所以早在2016年时，排放比例就已经达到了100%，大量富余的积分便可以出售给其他汽车制造商以此来绕开美国严格的零排放要求。

2016年第三季度特斯拉向其他车企出售零排放积分，此举共计收益1.39亿美元。但随着其他汽车制造商电动汽车的销量增加，没必要再向特斯拉购买积分，所以特斯拉零排放积分的营收并不是长久之计。

销量增加且不出现产能过剩，才是车企盈利的王道，而特斯拉2018年第三季度财报数据正好验证了这一观点。

该年当季营收暴涨，同比增长了128.6%。其中，汽车业务营收同比增长158.1%。这一数据的得来，归功于特斯拉Model 3的产销量双增长。据财报显示，2018年第三季度，特斯拉交付了56065辆Model 3，27710辆Model S及Model X。

“智能召唤”功不可没

特斯拉首席财务官Zach Kirkhorn表示，其盈利主要归因于通过“智能召唤（Smart Summon）相关的收入、外汇和其他非经常性项目”实现。其中“智能召唤”更新带来的相关收入为3000万美元。

所谓“智能召唤”（smart summon）功能，就是一种远程代客泊车功能。

通过手机应用召唤车辆时，车辆将以完全自动驾驶模式形式。特斯拉的“智能召唤”则可将200英尺（约61米）可视范围内的汽车通过手机程序召唤行驶到自己身边，是特斯拉自动驾驶系统（Autopilot，以下简称AP）的一部分。

AP系统的改善和提成将会带动利润率，现在看来果不其然。

特斯拉方面表示，Smart Summon功能仅上线一周就被全球特斯拉车主使用超过55万次。这样华丽的数据，足以给特斯拉未来升级改进该功能提供更为有效、更为精准的效果，特斯拉也会在科技创收的道路上走得更为长久。

早在二季度财报电话会时，特斯拉总裁首席执行马斯克表示：自动驾驶系统功能只释放了一些，所以收入有限，但随着后续功能的完善和推出，自动驾驶选装包的购买率就会提升，“毛利率将会非常引人入目”。

9月底，特斯拉发布了自动驾驶系统v10版本的软件更新，其中就加入了全新的智能召唤功能。且计划从11月1日开始，将对Full SelfDriving软件进行提价。该软件目前售价为6,000美元，将增加到7,000美元，上调1,000美元。

升级提价的自动驾驶软件系统，为特斯拉三季度带来了3000万美元的递延收入。

而未来，随着特斯拉第四季度的乘胜追击，“智能召唤”软件配备的购买量也会与之成正比递增，相关收入定会超过预期。

节约 再节约

特斯拉Q3财报电话会议中表示，能够真正实现扭亏为盈的关键点在于运营效率得到了根本性改善。

5月，马斯克发布了一项堪称严酷的节约成本计划：未来公司所有支出，将有马斯克和特斯拉新任CFO扎卡里·科克霍恩将亲自审查;在审查方式上，将由CFO逐页审查并签名，而马斯克本人将每隔十页进行签名。

三季度财报显示，特斯拉的的运营成本是Model 3投产以来的最低水平，大幅下降至9.3 亿美元；马斯克还称，借助于上海工厂的经验和效率，美国工厂的Model Y生产进展也得到了提升，生产系统成本比目前Model 3的支出能够降低50%左右。

“节约计划”立杆见影，特斯拉同期现金增加3.83亿美元至53亿美元，自由现金流成功转正，为3.71亿美元。单车利润率已从二季度的18.9%，回升到了22.8%。

特斯拉还表示，上海超级工厂在10个月内建成并已经准备投产运行，而它的建造成本比美国的Model3的生产系统低约65%。

除此之外，单车利润的回升同样功勋卓著。特斯拉三季度全球交付9.7万辆产品，其中model S 和model X 交付17400辆；Model 3交付79600辆。

中国市场“有恃无恐”？

无论是智能驾驶系统，还是成本缩减，对于特斯拉来说，最大的盈利机会仍在于能否在最大新能源汽车市场中国实现收益。

在公布三季度盈利喜讯的同时，特斯拉还宣布一期产能15万辆的上海工厂已经投入试生产，并首次公开了工厂的内部图片。

马斯克表示，目前，上海工厂已经下线了Model 3四台样车，且取得了与制造相关的许可证，并正在努力确认最终的许可证并满足政府的其他要求。他同时强调：“我从未想过能够在短短十个月建造起如此规模的工厂，这是前所未有的。”

特斯拉Q3财报中提到，中国市场是中型豪华轿车最大的市场，而特斯拉Model3较其他同级别燃油车各方面均有优势，“中国将成为Model 3最大的市场。”10月25日，国产版Model 3官方售价为35.58万元，并开启预订，不过市场大多反应这个价格偏高。

此外，新车型Model Y也已经提前在上海工厂完成了试生产，预计在明年夏天就会交付给中国的消费者。

但特斯拉上海工厂投产喜讯，也在中国新能源汽车市场销量锐减的阴霾之下。

中汽协数据显示，9月，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，同比分别下降29.9%和34.2%。这已是新能源汽车产销连续三个月同比下滑。

今年前九个月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和87.2万辆，比上年同期分别增长20.9%和20.8%。燃料电池汽车产销分别完成1315辆和1251辆，比上年同期分别增长7.7倍和7.6倍。

中汽协再次调低全年新能源汽车销量预测，从年初的160万辆调至140万辆。

但许海东也表示，新能源汽车仍有很好的发展前景，无论是造车新势力还是传统车企都需要在产品上进一步增加竞争力，让产品真正满足消费需求才能进一步打开市场。