哪类企业适合通过SPAC上市？

2020年是SPAC上市元年，2020年SPAC上市的募资额超800亿。2021年SPAC上市这把“火”延续之前的势头。今年有近一半的美股上市公司都是通过SPAC上市实现，现在来看SPAC甚至有要代替传统IPO的势头。

现在SPAC的火正在向全球燃烧，近期咨询SPAC的企业公司数量也直线上升，那什么样的企业适合SPAC上市？

首先，企业家的眼界和胸怀

万事万物都是以人为本，首先想要SPAC美国上市的企业家们都是具有宽广的事业格局、开阔的国际视野和文化包容度。如果企业本身有国际业务那么赴海外上市对业务开展就有很多的加分项。

每个企业家都希望通过上市使得自己的企业利益最大化，这是完全可以理解的。但是在这个企业利益最大化的博弈过程中，是否能够也接受对手方利益的基本诉求，这既是企业家的胸怀，也是能够真正实现企业利益最大化目标的路径。

其次，行业

SPAC对于行业的关注因发壳人的要求而定，前几年数据来看，壳的关注方向有聚焦某个地区，也有某个行业，也有不限制。统计目前市场上活跃的SPAC壳，能源、医疗公司是最受SPAC发壳人欢迎的标的，其次TMT和消费行业也是重要方向，最终合并的时候，并非绝对限制在当初论述的行业方向，也有SPAC在募资时直接承认不设限制的。相比A股市场审核严格、过会率低、堰塞湖等情形，SPAC具有周期短、费用少、成功率高等特点，成为企业进入资本市场获得融资的新的选择。

第三，规模

国内企业借道SPAC，需要根据自身的规模和估值对应适合的SPAC壳。以目前看，在美国平均SPAC的规模在2亿美元-3亿美元。

合并标的的体量，也就是企业的估值，最好能和SPAC壳的体量相当。对标的的规模体量标准较为宽松，且从合并后标的企业占比来看，范围也非常广，这体现了SPAC上市的定制特征。

第四，权责清晰

如果您的企业是民营机构且股东产权清晰，这是最受欢迎的，因为这样会给所有参与者提高效率。如果有国有股份，那么最先解决的是要和国资股东确定他们是否能够获得批准在海外上市。

在中介机构的尽职调查过程中，产权清晰无争议是很重要的要求，无论是中国律师还是美国律师对这一点都很在意。以此在公司历史沿革中，企业家要时刻关注自己企业的发展，在每一次增资扩股和股权变动时要深思熟虑，以免留下不易处理的问题。

第五，估值

美股道琼斯工业指数中的企业平均市盈31倍、纳斯达克在55倍、香港恒生指数在16倍、恒生国企15倍，而上证指数平均市盈率大约在16倍，由此看到目前美股的估值还是全球最具竞争力的。

在借壳上市过程中，谈企业的估值是最重要的内容之一，估值方法只是技术性的，如何使得企业的市值不断增大，合理安排企业市值与股东价值是长远的战略考虑。

应该说，企业与SPAC合并的话题非常多，标准也是要具体问题具体分析，本文只是框架性的，简单地给大家做一个介绍。在实际操作过程中我们遇到的具体问题会很离奇，那个时候就需要我们本着共赢的理念，克服困难砥砺前行。