实业精神做投资

　　田峰：我觉得这是一个投资哲学。如果假设看过去二十年，我身边很多朋友告诉我买房子赚了钱，买股票不赚钱，但是又告诉我的第二句话特别有意思，说如果房价像股票一样每天都有定价，那么容易交易，那么房子也赚不到钱。

　　为什么呢？因为我们过于关注短期。房价都有波动，只是不那么透明，你不那么了解。一旦交易的时候，交易佣金又很高，时间很长，所以很多人可能买房子，可能高点到了想卖卖不掉，可能又被动持有了十年，又赚钱了。

　　A股市场股票可不是，你随时随刻都可以交易，一个回车键就行。这种交易的便利性反而影响了很多投资人，更聚焦于价格每天的波动，而忘了影响价格背后的驱动因素是什么。任何生意，如果是上市公司，那长期的股价肯定是它的基本面的反映。我们是找胜算更高的、概率更高的方式，用确定性的方式去进行投资，而不是参与短期的市场博弈。

　　博差价，低买高卖，本身它是一种博弈。也许我们通过经验，通过其他的科学辅助手段可以提高博弈的胜算，但是改变不了博弈的本质。博弈的本质就是它无法在未来复制历史，这就是博弈的本质。就好比我们去赌场赌博，你可能手气非常好，你可能连赢十把，你能保证后面的十把也是跟前面一样吗？无法复制。

　　而我们做基本面研究，市场可能称为价值投资，基于基本面决定这个公司是否值得长期持有，卖掉或者买进。这种方法我觉得它历史的收益在未来是可以复制的，通过研究平台、投资流程、专业的研究团队，有经验的组合经理，是可以大概率在未来复制历史的，而博弈本身是很难复制的。