【上兵说】FF启动SPAC上市？贾会计要翻身？

最近SPAC公司Property Solutions Acquisition Corp.（证券代码：PSAC）发出公告，拟收购FF，在投行圈丢下了一颗重磅炸弹，原文我给大家摘一段，并翻译一下。

Pursuant to the Merger Agreement, Merger Sub will merge with and into FF, with FF surviving the merger (the “Merger” and, together with the other transactions contemplated by the Merger Agreement, the “Transactions”). As a result of the Transactions, FF will become a wholly-owned subsidiary of PSAC, with the stockholders of FF becoming stockholders of PSAC, which will be renamed “Faraday Future Intelligent Electric, Inc.” (“New FF”).

根据《合并协议》，并购目的特殊公司将并购FF, FF在合并后继续存在(“合并”以及合并协议中预期的其他交易)。交易完成后，FF将成为PSAC的全资子公司，FF的股东将成为PSAC的股东，PSAC将更名为“法拉第未来智能电气有限公司”(“新FF”)。

没错了！这个FF就是法拉第未来，就是最近的热搜——贾跃亭被吉利以及格力投资了，我作为上兵资本的首席分析师给大家追本溯源一下，英文只截取这一段，证实消息的可靠性。

那么这个PSAC公司究竟是什么？SPAC上市又是什么？SPAC和传统IPO的区别在哪里？吉利和格力的投资会不会像孙骑士与许老板那样变成坑？继续相信这么个不断圈钱的人资本是傻了吗？带着这几天陆续收到的问题我来给大家一一解谜：

一、PSAC是什么公司？

公司简介标明PSAC成立于2020年2月11日，注册地为美国特拉华州，是一家空白支票公司，成立目的是与一个或多个公司进行合并，资本证券交易，资产收购，股票购买，重组或类似业务合并。目前公司董事会6名成员，高管层1名财务主管，1名董事会秘书，员工2名。

看到这里相信很多人说这是什么公司？正经业务没有，员工比董监高还少，这样也可以上市？美国目前三种方式上市：首次公开发行（IPO），借壳上市（RTO），合并上市（SPAC）。而我们可以看出PSAC只是一家壳公司而已，他既能上市，又能融资收购FF，我不得不说老牌资本市场美国就是会玩，PSAC就是是一家SPAC公司。

二、什么是SPAC?

SPAC叫特殊目的并购公司，是Special Purpose Aquisition Company的简称，这个公司啥经营性资产都没有就是个壳，但是壳里有大量的现金，成立的目的就是为了收购公司之后实现上市。所以呢又被称为“空白支票公司”，已经个存在几十年了，近年来非常受欢迎，尤其美国爆发了YQ之后数量更是迅猛上升。

想当初第一次接触到SPAC的我真是被这种操作方式给惊到了——还能这么玩？SPAC以一个现金壳公司IPO，没有任何业务！连收购目标是谁都不需要，只要两年内找到收购标的就可以了！除了钱啥都没有就可以先发行上市，这真的是666啊。

传统IPO得上市主体必须要有主营业务，考察3个会计年度的财报，借壳上市则是通过并购上市公司来实现上市，SPAC完全是借壳上市的逆向思维：一个壳公司先发行上市，再找并购标的，这样一来就无需通过传统的IPO程序，包括长达数月的路演，复杂的注册备案。

以后我会专门开个SPAC的专题，讲解下SPAC的前世今生，以及他是如何操作的，他的优势在哪里。

三、吉利和格力真的会投资FF吗？

这个消息确实是真的，从天眼查来看，FF HONGKONG已经在珠海注册了一家法法汽车（珠海）有限公司，而珠海是格力的大本营，格力曾经投资了银隆，银隆是做新能源公交车的公司，董小姐当时拉着雷布斯一起投资了银隆，当然事后证明这家公司就是个坑，我在以前的文章有分析过，董小姐绝对是拉着好朋友和格力踩了雷。那么这次还是个雷吗？

吉利是一家靠资本运作打造成汽车王国的神奇公司，想当初2014年靠着19亿美元收购了沃尔沃，被我们投行圈戏称为屌丝娶了白富美，紧接着马不停蹄地在2019年通过二级市场购买了戴姆勒【DDAIF】的股票，而戴姆勒是奔驰的母公司，也就是说吉利通过并购和二级市场投资将两家国际高端汽车收入囊中。

其实吉利早在2004年1月5日就通过借壳国润控股【00175.HK】在香港上市成功，证券名称更名为吉利汽车。资本运作来讲李总其实是老手了，许老板都要跟在后面学习，那么吉利对于FF的投资也是手到擒来，如果说许老板对汽车是外行，那么李总可不是。

我们都知道吉利靠传统造车起家，研发费用占营业收入5%左右，和同行比起来有点可怜，也就是技术上没有啥优势，李总都将钱花在买买买上了，在资本运作的道路上一路狂奔，收购了很多新能源、智能汽车产业，但是我想说投资有风险，交易需谨慎。

除了中媒报道的3000～5000万美元的投资，根据外媒报道，吉利将以私募股权投资已上市公司股份(PIPE)的形式，为该交易提供7.75亿美元的融资，法拉第未来的估值将约为27亿美元。同时，外媒还提到，这笔交易将在美国时间周五（1月29日）宣布。

许老板也曾着了贾会计的道，我也写过文章分析过，恒大20亿投资FF的结果还是和贾会计诉诸公堂。许老板也是铁了心要做新能源汽车这个产业。曾经恒大借壳杨受成的新媒体【00708.HK】改名为恒大健康，主营业务是医美、养老地产等等，披着大健康的皮来做地产，2018年投资FF后就将FF的资产并购了进来，于2020年改名为恒大汽车，所以我估计FF上市，恒大还是会分一杯羹的。

在商言商，曾经就算有过节，只要有利益还是可以合作的。这次投资来头不小，我不认为贾会计可以再次忽悠投资人，我估摸着他是真的要放手了，从此成为FF的形象代言人，被踢出了权利核心圈。

而这次不仅仅是吉利和格力，珠海国资也预计投入20亿参与FF，吉利和富士康合资成立的公司将负责FF的量产，生产基地定在珠海，也就是说珠海有望接力安徽成为第二个新能源汽车之城了。

李斌靠安徽，贾跃亭靠珠海，贾会计还是那个贾会计，但FF不再是FF了，好了，这次不嘲讽了，我看多。

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