玉米 | 7毛/斤挡住进口玉米及替代品，去库存还得盼出口数据重大利好

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我国玉米进口有配额保护，每年进口数量相对偏少，占国内玉米产量2-2.5%左右，但在当前国内玉米巨量库存情况下，再少进口也会影响国内玉米市场信心。国际玉米供应过剩，美玉米一度下跌至315美分/蒲式耳，折算进口完税成本不足1500元/吨，考虑到进口玉米主要在南方地区，相当于东北地区玉米不足1350元/吨。

玉米主要用于饲料及深加工，玉米用于饲料主要提供能量，大麦、高粱、小麦同样可以拥有饲料作为替代玉米，玉米进口量虽然偏少，但大麦、高粱近两年疯狂进口大量挤占玉米饲料份额。

高粱大麦进口量狂增同时，DDGS，木薯干、木薯淀粉进口量也出现井喷，大量挤占玉米饲料及深加工市场稳定，2015年4季度国家开始实施玉米替代品进口自动许可政策，部分减少了大麦、高粱、DDGS、木薯干及木薯淀粉进口，有利于玉米需求回升，预计新的2016/17年度国家进口实施玉米替代品进口，玉米替代品进口仍有望呈现小幅下降趋势。

玉米去库存不仅仅需要从供应/替代品着手，国内玉米饲料需求在1.2亿吨左右，深加工产能超过8000万吨。国内玉米价格持续走低，有利于封住玉米及替代品进口，并促使国内玉米及玉米深加工产品出口增加。如果国内玉米价格下跌至1400元/吨，基本可以封住玉米及替代品进口，并且促使国内生产的淀粉、淀粉糖、玉米其他深加工产品出口增加。政府方面已经在实施了玉米深加工产品出口退税政策，提升了国内玉米深加工产品出口竞争优势，玉米价格出现下跌，产品出口数量有望进一步增加，再次出现去年玉米淀粉出口爆增局面。更明显评估国内玉米及玉米出口评估数据，请关照布瑞克农业数据后期文章。

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