2020年，被波音拖累的航空股能够转运吗？

2019年表现不尽人意的航空股，有望在2020年卷土重来。

纽约证交所方舟航空指数去年累计仅上涨21.28%，落后于标普500指数的28.88%；不过，随着拖累航司业绩表现的一些宏观不利因素退却，达美航空最新的财报也释放出利好迹象，有理由看好今年航空股的表现。

未来一周，美国联合航空、美国航空和西南航空发布的Q4财报将是前瞻2020年航空股走势的关键。

航空股与标普500指数走势对比，来源：英为财情Investing.com

2019年，谁拖累了航空股？

波音是肯定是要背锅的。西南航空、美国航空和美国联合航空分别拥有34架、24架和14架波音737 MAX。而英国飞行数据信息公司OAG的一份报告显示，波音 737 Max的停飞在2019年令全球航空业收入损失41亿美元，其中上面提到的三家航司占到6亿美元。

737 Max的禁飞会导致客容量减少、非燃料单位成本上升，从而限制了航司利润的增长。例如，美国航空预计，2019年公司的运力只比2018年增长约1%（先前的预期为增长3%）。美国航空还预计全年的税前利润会因为停飞而受到约5.4亿美元的影响。

作为航司收入第二大来源的货运业务，在去年出现了下滑，这也是航空股表现低迷的一个原因。根据国际航空运输协会（IATA）的数据，2019年的货运需求下降了3.3%，创2009年以来的最大降幅；货运量也从2018年的6330万吨下降至6120万吨。这个主要是与宏观、政治不确定性有关。

除此之外，去年天气干扰因素也导致了航班取消，从而造成收入损失、非燃料成本上升。譬如，飓风多利安令廉价航空Spirit Airlines在截至9月份季度的收入损失了大约2500万美元。

2020年，航空股前景如何？

而进入到2020年，很大一部分宏观不确定性消退，这对航空公司来说是个好光头；IATA预测，今年货运量将会增长2%。该机构还预测，到2020年旅客人数将增长4%。

Cowen分析师Helane Becker称，“我们预计明年航空公司将表现强劲，收入和利润的强劲增长有望继续；航司正在产生强劲的现金流，使它们能够持续改善资产负债表，并向股东返还现金。

信用评级机构穆迪投资者服务公司也对航空业和前景表示乐观。穆迪确认了对达美航空的Baa3级评级，虽然是最低投资等级，但将前景从稳定上调为积极，表明下一步的评级行动很可能就是上调评级。

“积极的前景表明，我们预计该航司在整个同期保持可靠的运营、具有竞争力的运营利润率和自由现金流。”

穆迪还确认了美联航的Ba2评级，即为投资等级的下面两级，但亦将前景从稳定上调至积极，理由是 “美联航强大业务组合的预期收益和当前网络策略的执行料将在未来几年维持其良好的运营现金流状况”。

达美航空上周早些时候的财报给投资者打了一针强心剂。在第四季度，达美航空报告四季度净利润为11亿美元，高于去年同期的10.2亿美元；调整后每股收益增至1.70美元，超过预期的1.40美元；总收入增长了6.5%至114亿美元。

根据达美航空的说法，燃油价格的下跌和假日旅客的旺盛需求推动了四季度利润的增长。该季度达美的旅行需求同比增长了6%，对商务舱等高级舱的需求增长了9%，超过了经济舱的增长。利好达美航空的这两大因素，其他航空公司也有望从中受益。

不过需要注意的是，达美航空是美国唯一没有737 Max飞机的大型航空公司。西南航空、美国联合航空、美国航空都被迫缩减了航班。虽然美国航空和西南航空都与波音达成了赔偿协议，但是美国航空此前表示，预计这份协议不会产生“重大财务影响”。