601702 华峰铝业 新股估值分析

601702 华峰铝业  新股估值分析

总股本10亿，流通股本2.5亿，发行价格3.69元，发行市盈率22.93倍，上海本地股。

题材：有色、新能源车、特斯拉。

一、公司的主营业务：

初看：新能源汽车电池用料占比不到5%

细看：主营铝热复合材料用于新能源汽车车身轻量化。

汽车行业容易出黑马，资本市场定价要素汽车零部件用铝供应商。公司上游成本是电解铝。电解铝价格假如上涨对公司构成利空，反之。

二、公司的行业竞争地位：潜在的特斯拉供应商

细分行业：铝热传输行业国内龙头

三、主要产品的产销情况：产能利用率、产销率

产能利用率、产销率决定存货减值风险，决定应收账款回收风险——进而决定经营现金流量净流量。决定这个公司讲故事的可能性。

四、估值 

2020年财报中报：

经营现金净流量4.34亿，比去年多出1亿，且创历史新高。即使包括通常公司上市都会包装数据在内，其经营主业没有什么疑点。

营收：17亿，同比增长0%，疫情年因素半年报营收相当可观。

净利润同比增长: 36%

扣非净利润增长：42%

毛利率：17.9%，稳定略有增长

2020年预测数：

营收：40亿

净利润：2.6亿

每股收益：0.26元

估值：次新股股价弹性+细分行业铝热输材料国内龙头+潜在特斯拉汽车订单题材，估值上限40倍市盈率对应股价10元。

30倍市盈率7.50元明显具有安全边际。

如果用有色金属行业估值30倍为公司上限7.50元，市场认为是有色股，华峰铝业价格差不多就是这样会是卖价，看成有新能源车的资金现价肯定买。

名字模糊性定，如同金田铜业刚上市时，所以华峰铝业早晚有机会上10元。4板开板价7元就是底部，年见到的6.70元就是最低价格。

近1或2个月新股，只有华峰铝业一只股满足估值条件。其它新股用3个月回看98%的新股都跌的很惨。

陆家嘴教授——2020年9月13日