进击的东财 不知不觉持有东财近两年，从我19年初重入股市起，东财算是我最早建仓并持有至今的股票，前复...
不知不觉持有东财近两年，从我19年初重入股市起，东财算是我最早建仓并持有至今的股票，前复权价在12元左右。也不知从何时起东财被冠上“券茅”的称号，互联网是有记忆的，但股民又是健忘的，趁着20年业绩快报出来时写下东财。
我建仓的一个很大原则是股票可以被感知，往往筛选出来都是一些偏消费类的股票，东财也是属于可以“被感知”的股票。
每天在东财APP看看盘、刷刷资讯又或者上天天基金买基金，你无时无刻都在作为消费者感知东财带给你的产品和服务，相较于券商研报及公司财报，报表的数据是滞后的，而感受服务是现在进行时，这能极大程度的减少散户投资对比机构的信息差。
东财的董事长其实（名字改的真有个性）是个极佳的产品经理，文科背景让其东财产品的交互性极佳。如微信张小龙一样，回溯东财公司这几年的发展，用“克制”一词来形容东财也非常贴切。
从最早的财经资讯网站，经营股吧、做天天基金。到收购同信开始经纪业务。到移动互联网时代PC端往手机端流量的导入。到开展两融，发可转债支撑。做指数公募，优选私募。东财的每一步，不紧不慢，按部就班，步步为营。不做自己力所不逮的事，每一步节奏都踩在了点上。
而东财能取的现在如此大的成功，得益于它是A股市场唯一一只互联网券商股。券商和互联网简直绝配，现在券商的绝大部分经营活动都可以在线上完成，而互联网又赋予了券商无限的流量弹药。
从东财2020年的业绩快报，可以看到拥有互联网属性赋予券商的可怕威力。2020全年股票及基金成交额同比增62%，而东财就2020年营收同比增94%，这其中的相差的32%，便是得益于互联网加持下东财证券市占率的提升和天天基金对线下传统银行分销渠道的冲击；而东财2020年净利润更是同比增161%！与营收相差的这77%，更是互联网加持下东财运营边际成本快速下降，毛利提升的绝佳证明。
说说经纪业务。作为金融民工，认识不少券商客户经理，得益于这两年的股基双牛市，大家普遍都过得很滋润。线下券商的获客成本高昂，网点的运营成本、客户维护成本、员工销售提成等等，对比银行，券商的线下网点更是累赘，所以也可以理解现在经纪业务东财对其他券商的降维打击，而这，或许才刚刚开始。2020年，东财证券市占率估计约3.5%，按现在的发展态势，5年内东财证券进入前五可能性很大。
关于两融业务。两融已经成为东财重要的利润来源。两融作为年化6%-7%的无风险收益可太香了，多少贷款年化5%以下还要天天担心坏账。。。现在东财扩两融主要是发可转债，前两期的可转债很快转股，可见市场对东财转债的认可，东财自己对自身经营能力的信心（对比某券商大空头的无耻配股。。。），第三期158亿四月份也很快要发了，在现在这点位顺利发行没问题，因为大家认可这个正向循环：可转债融资-做两融-转化为利润-价格抬升-转股或卖出。
关于天天基金。基金是现在的理财大风口，无需多言。注册制下未来政策会引导更多居民储蓄通过基金渠道进入资本市场。作为与支付宝并列的两大流量入口，天天的优势在于布局早，老基民认可度高以及更全的基金种类。做好现在自营的指数公募基金销售上量是当务之急。
创收3大块说完了，说说我认为东财还需要提高的。
一是股吧。股吧为东财提供了源源不断的流量，但现在已经成为如百度贴吧般充斥着广告骂架吐槽的负能量集散地，里面能有多少真正有价值的客户呢？对我来说这是种品牌负反馈，这点雪球要好不少。
二是财富管理业务。券商的未来在投行和资管业务，这点我认同，东财现在还不行。有多大能量做多少事，这点东财还是有自知之明的。至于未来的格局有没有东财的一席之地呢？未知。
三是金融服务版块。choice数据现在对比wind还是有差距的，这种东西要时间积累，不急，但现在做好布局很有必要。
2020年东财的净利润47.8亿（去年四季度我自己预估44亿，东财总能带给我惊喜，这也是互联网企业的魅力），按今天的估值不到55，东财的历史估值区间大概在50-100，其实一点不贵，可能市场的疑虑是东财未来能不能继续保持前两年的增长速度，东财作为互联网券商是周期股还是成长股。
于我而言，东财现阶段的发展特征，如前面所以提的，净利润增长大幅营收增长再大幅高于行业平均水平，这点是符合互联网裂变特征的，所以东财更应该定义为互联网成长股，也与其长年大于50的估值相匹配；退一步讲，注册制大背景下，券商的周期性会慢慢被弱化，更多理性的资金主动或被动进入市场，东财作为券商股，业绩波动会进一步平抑。
展望东财2021，一季度市场每日交易额仍近万亿，转债3配售在即，两融余额持续上升，天天基金继续卖爆，可以说下有保底上有惊喜。
立个flag，一季度利润15亿往上（去年8.7亿），全年60亿（可能还有惊喜吗），明年这个时候再来看看
2021，且看东财继续大象起舞🐘$东方财富(SZ300059)$