不要做随机漫步的傻瓜，高净值人士财富管理指南

导言：

在管理财富时，我们是在面对未来世界的不确定性，我们需要顿悟一件事情，遵循理性永远是最重要的法器，因为：我们是人不是神，我们有天性的弱点，不必奢望去对抗自己的情绪反应。我们确认自己容易被随机性愚弄，并且接受自己相当情绪化的事实，人们容易被情感所主宰，有情绪反应时，合乎理性的观念很难听进耳里，走出教室就不会用到理性的大脑。一些励志自助的书即使不是胡说八道也大体没什么效果，启发人心而且“友善”的好建议和具有说服力的说教，如果不能拨动我们的心弦便会稍纵即逝。

如果我们不在意识层面上面对的世界不确定性是常态、不意识到人性的弱点难以克服，那财富长期的保值增值只能是一个美好的愿望。无论是多大的企业家，无论是多少财富的拥有者，回归理性的方式是纪律性的制度和科学专业的风险管理，这是有效管理财富的真谛。

当随机性的黑天鹅出现时，你可能一夜暴富，也可能在一次失误中回到原点。但我们天生倾向于忽视低概率事件的可能性，无论这些事件会引发多大的灾难。《随机漫步的傻瓜》以深刻独到的视角，告诉你这个随机世界的规律和运行方式。随机性虽然无法避免，但我们可以学着接受它。就像在投资市场上，如果一个小概率事件可以带来巨额回报，为什么不在这个事件上持续下注呢？换一种思维方式，做“随机漫步的傻瓜”，我们对人生的了解无疑将大为增进。

作者戴纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，绝大多数时候都是一名漫游者，在地球各个角落的咖啡厅里冥想。他早年曾经从商，目前是纽约大学特聘教授。曾在纽约和伦敦交易多种衍生性金融商品，也曾在芝加哥当过营业厅的独立交易员。2001年2月正式成为衍生性金融商品交易战略名人堂的一员。塔勒布认为生活的最大特点是不确定性，随机现象比比皆是，大起大落常常发生在须臾之间。

今天为大家推荐这本书，主要分享三个财富管理的重要认知。

冒险精神助力人类进步

但并非“爱拼就会赢”

美国加利福尼亚大学生物学家杰伊·弗兰提出了一个理论：人类是在利益驱动下冒险的；越是肯冒险，就越有可能变强大。他认为，人类这种追求冒险的习性源于史前时期。当时，地球上生活着两大类原始人：一类筑巢定居，另一类则敢于向外开拓新天地。

定居者多半待在自己的窝里，靠周围植物和小动物为生，始终小心翼翼；开拓者则到处漫游，他们认识到，大胆行为会增加死于非命的可能性，但同时能让其寻得更美味的水果和更多猎物。

在出外游动、与外界危险环境做抗争的过程中，开拓者积累了丰富的生存经验，因此他们能够更好地承受大自然的严酷考验。与定居者相比，他们更能适应环境，能更好地生存下去。此外，他们还积累了丰富的求生经验，能更好地经受大自然的严酷考验。这些本领更大的实干者往往活得比较长，能养育众多子女，从而成功地把基因遗传给下一代，直到他们这类人最终得以在人类中占据主导地位。

因此，热衷于冒险是人类的一笔生物学遗产，而对冒险习惯性的爱好则一直遗传下来，今天仍普遍存在。

中国人常说的“爱拼才会赢”，确实也在改革开放的浪潮中催生了不少风云人物，他们认为“nothing to lose”，所以大胆地闯天下。

如果失败的代价过于沉重，难以承受，那么这件事情成功的概率有多高根本无关紧要。

在美国，在自家游泳池溺死的概率远远大于在恐怖袭击中死亡的概率，但民众对于政府反恐政策的关注却远远高于游泳池，就是由于恐怖袭击的可能性虽然小，但出现恐怖袭击的严重后果却是民众所不能承受的。

财富管理中亦是如此，一个功成名就、富甲天下的企业家，是没有必要冒着财富泯灭的风险去做任何事的，但现实却往往相反。

创造财富和管理财富是两回事。赢了赚大钱，输了血本无归，对于穷人，或许值得一搏，因为有机会以小博大；但对于有身价的人，要远离以大博小的投资，哪怕最终输的概率只有万分之一。

建造一栋万丈高楼需要很长时间，而毁掉它可能就是弹指一挥间。

“成功者”并不一定很聪明

大多数可能是运气好

在日常生活中，有一个很常见的例子：“我亲戚吃这个药好了” 或者 “我一个朋友去找了这个医生马上就给治好了” ，不管你的亲戚和朋友和你关系如何好，如何值得信任和尊重，在客观规律面前他们都是等同的，不会因为你的喜好而照顾或者偏袒你的亲朋。

这个现象就是“幸存者偏差”，当取得资讯的渠道，仅来自于幸存者时（不幸者被忽视），此资讯可能会存在与实际情况不同的偏差。此规律也适用于金融和商业领域，存活下来的企业往往被视为 “传奇”，它们的做法被争相效仿，而其实有些也许只是因为偶然原因幸存下来了而已。

二战期间，为了加强对战机的防护，英美军方调查了作战后幸存飞机上弹痕的分布，决定哪里弹痕多就加强哪里。然而统计学家亚伯拉罕·瓦尔德（Abraham Wald）力排众议，指出更应该注意弹痕少的部位，因为这些部位受到重创的战机，很难有机会返航，而这部分数据被忽略了。事实证明，瓦尔德是正确的。

再来看投资市场，比如市场上有10000个基金经理，用抛硬币的方式决定输赢，出正面的话基金经理那一年会赚1万元，出反面会赔1万元，第一年结束，预计会有5000名基金经理赚钱，接着再模仿第二年，同样预期有2500名基金经理赚钱，再过一年是1250，到第四年是625位，第五年是315位。最终，出现了313位连续5年获利颇丰的基金经理，你信任他们吗？你愿意把钱投给他们管理吗？

另外，尤其需要提醒大家的是不要养成路径依赖。在财富积累的过程中，很多幸存者获得了成功，但是不是每一次按照原来的路再走一次就能收获同样的成果，因为世界是不断在变化的，原本你认为是安全的路径可能下一刻就已经变得荆棘密布。

拉长时间尺度

回避噪音干扰

随机性的时间尺度特质通常为人所误解，连专业人士也不例外。我曾见过博士级学者为一小段时间尺度内的表现争得面红耳赤,而依任何标准来看，这种短时间内的表现都不具意义。

比如查看一个资产的收益表现，在很短的时间尺度内,我们观察到的仅仅是变异性( variability),而不是报酬率。但可能我们的情绪没办法了解这一点，看月度报表，比起每天或每小时看投资组合的表现，日子会过得更愉快。如果一年只看一次报表,或许还能更快乐。

看到投資人利用手机或掌上型app接收实时报价，监视投资组合的表现时，我就基本知道他们的结果会是如何，当然,我必须承认,我也有这种情绪上的缺陷。我们看到巴菲特也面临同一样的问题，他的应对办法是断绝获得信息的渠道,让自己远离华尔街，在奥马哈这个中部城市悠闲的生活与管理财富。

这可以解释为什么太密切注意随机性的人反倒容易受伤害，他们由于体验到一连串的痛苦，情绪上筋疲力尽。不管人们怎么说，他们体验到的痛苦,没有办法被感受到的愉悦抵消，那会造成情绪上的赤字。经济学家估计，有些行为负面影响的强度是正面影响强度的2.5倍。

一些所谓的聪明人和理性人,经常怪我没有每天给出可能非常宝贵的信息,而且他们不肯把噪声包含的细节斥之为“短期事件”;这也是管理财富的挑战，特别是管理长期资产时。

许多资产放在长周期里都是很好的投资标的，比如指数基金、对冲基金又或是股权投资母基金，但是大多数投资者却不太热衷于这些类型的资产，究其原因可能有两个方面：对损失的厌恶与市场大量噪音的干扰。人是感性的动物，投资却是一件十分理性的事情，人们经常因为情绪的波动而影响投资的决策。

要分辨噪音与信号，采取“长的时间“尺度是不二策略，这就是快乐投资的秘籍。

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