顶层管控金融泡沫期，报团股杀估值是一个长期过程！

一、指数见底了吗？

先聊市场。

昨晚鲍维尔讲话令华尔街失望，美债收益率向1.6%发起冲击，纳斯达克指数收跌2%，至此已连跌三日。

昨晚虽然美股杀跌，但今日A股并未恐慌，指数全线低开高走。资金核心博弈逻辑是：昨日A股指数暴跌（创业板跌近5%）对美债收益率继续上涨（美股杀跌）有提前预期，在昨日已暴跌的基础之上，早盘再度大幅低开，短线抄底盘趁着市场恐慌进场抄底，推升指数低开高走。

今日指数低开高走实为短期超跌之后的技术性反抽，跌的多了，短线投机盘进场投机一把，打个短。

高盛昨晚上调美国10年期国债收益率2021年年底预期至1.9%（之前预计为1.5%），高盛表示随着全球在未来几个季度加速复苏，收益率的实质性重新定价料将继续上演。

美国10年期国债收益率震荡上行是大趋势，作为全球资产定价的锚，美债收益率上行挤压市场估值。但如果盈利能够对冲估值下杀，美股不一定走低。

吃瓜群众要问了，今日部分抱团股止跌企稳，到了抄底时间窗口了吗？从周线来看，大部分抱团股的绝对位置依旧偏高，去泡沫是一个长期过程（宏观卸杠杆、紧流动性）。从去年涨了N倍的抱团股中淘出真金的概率总体上偏低，如果不是骨灰级价投，在顶层管控金融泡沫期，谨慎提前抢跑。

再聊强势股的补跌。

近几日大热的稀土、钢铁、碳中和、银行、保险等板块今日集体补跌，我昨日旗帜鲜明的强调，会议即将拉开大幕，会议映射强势板块面临“见光”和补跌双重风险。

受益于利率上行的银行、保险，开盘之后大幅下挫。验证了我提出的一个观点：A股没有绝对安全的避风港湾，只有相对的弱势和强势。别幻想用某个强势板块一直对冲风险，身处同一个市场，市场的偏向是相通的。

抱团股昨日被爆锤之后，今日强势股集体补跌，当所有板块都跌了一遍，市场情绪容易急速反转，带来交易性机会，今日指数低开高走就是这种反转的注解。今日军工、钢铁、碳中和板块杀跌本质上是“见光”和补跌双重打压，舞会也许已经结束，但依旧有人在翩翩起舞。

投资机会。

在“市值下沉”与“行业扩散”大环境之下如何排兵布阵，下面分享一种机构版择股思路：

1、600-900 亿市值中挖掘中大市值龙头。具体的选股方式为：

（1）业绩稳健增长：21年预测净利润增速大于20%；

（2）合理估值：21年预测PE小于25倍；

（3）行业地位：收入与市值综合排序位于所在申万二级行业前列（多为前10）。

2、300-600 亿市值中挖掘业绩增长黑马。具体的选股方式为：

（1）高成长延续：要求其21年、20年预测净利润增速均大于30%；

（2）盈利能力强：21年预测ROE水平在10%以上；

（3）估值合理：要求21年预期PE水平小于30倍。

3、100-300 亿市值中挖掘“小而美”细分赛道冠军。具体的选股方式为：

（1）自下而上各行业分析师提供的细分赛道龙头标的；

（2）盈利能力强：21年预测ROE水平在8%以上；

（3）估值合理：要求21年预期PE水平小于30倍。