碧桂园“战胜”碧桂园

又是一年年报季，传统读财报，看的是三张表——利润表、资产负债表、现金流量表。

作为行业观察者，我们希望不仅仅从一家房企的年报数据里读懂这家房企的盈利能力、偿债能力、经营能力、以及对股东的回报能力。

更多的是，从年报里查阅到房企们隐藏的商业模式——开发、代建、商业、科技及物业、运营等等方面能力的拓展，挖掘房企未来发展的想象力与行业发展的模式。

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3月25日，房企排行榜第一名的碧桂园发布了年报，再往前两天，物业排行榜第一的碧桂园服务发布了年报。

这其中产生了个很有趣的数据：

3月23日碧桂园服务逆市上涨4.62%，收于72.4港元/股，总市值超过2137亿港元，同日，碧桂园报收9.51港元/股，总市值为2095亿港元，碧桂园服务总市值首次超过碧桂园。

这意味着，行业第一物业的市值超越了宇宙第一的房企。

碧桂园和碧桂园服务的创始人杨国强曾经说过：“物业服务是碧桂园的明天”。

这句话在今天看来有了别样的意义：房地产逐渐进入存量时代，近两年对物业服务价值的挖掘进入了热潮，物业公司纷纷拆分上市，这是长期价值的体现。

碧桂园3月25日发布的年报显示，截至2020年12月31日，碧桂园实现权益合同销售金额约5706.6亿元（人民币），同比增长3.3%；

权益合同销售面积约6733万平方米，同比增长8%，销售业绩再创新高。全年实现总收入4628.6亿元，实现毛利1009.1亿元，毛利率为21.8%，净利润为541.2亿元，净利润率11.69%，较上年基本持平。

让人感到惊讶的是，碧桂园这种一年卖6700多万平米房子的地产界航母级企业，仍然在以近10%级别的增速发展。

而在年报会上，碧桂园总裁莫斌说：有信心未来3年每年录得10%的权益销售额增长。

这说明在未来，强者恒强的马太效应依然在强力发挥作用，未来Top100房企可能会遵循二八法则，卖掉中国80%的房子。

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依照“三道红线”融资新规，碧桂园剔除预收款后的资产负债率为80.5%，较上年同期下降了约2.2个百分点；

净负债率为55.6%；

非受限现金短债比为1.9。

由此碧桂园2020年年度指标中剔除预收款后的资产负债率有所改善，已经超出70%的标准线，还在黄线内。

但是，碧桂园的有息负债总额从3696亿元下降至3265亿元，相较上年底下降了11.7%。

报告期内，碧桂园净借贷比率为55.6%，连续多年低于70%，杠杆持续处于行业低位，平均借贷成本为5.56%，同比下降78个基点。

碧桂园可动用现金余额达1836.2亿元，现金充裕。

对于这种不缺现金流且融资成本比较低的企业来说，规模已经是空前的大，发展依然比较稳健。

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碧桂园在近几年的发展过程中做了几件重要的战略决策：

城市深耕、行业深耕、物业拆分上市、博智林机器人。

目前碧桂园的业务已经遍布中国内陆31个省/自治区/直辖市、289个地级市、1350个县/镇区。这种覆盖的深度和广度，目前没有其他家能超越。

2020年新购土地权益地价人民币2,092亿元，其中，新获取土地有75%位于五大都市圈，优质的土地储备是未来增长的前提。

碧桂园另外让人感觉恐怖的一点是：碧桂园目前已经覆盖了房地产开发的全链条。

从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等各个环节，其中设计、教育、物业等不少业务板块在行业内已经拥有不错的效益。

而在行业内一直热议的机器人、现代农业、新零售等新兴板块，碧桂园又一次走在了前面，碧桂园也形成了自己独特的逻辑闭环。

例如博实乐教育集团，即原碧桂园教育集团，是全球领先的K12教育集团，已于2017年5月在美国纽交所主板上市。

又比如，碧桂园服务已于2018年6月登陆港交所，碧桂园物业合同管理规模达8.21亿平方米，国内排名第一，是目前市值最高、盈利能力最强的物业管理企业。

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从建筑机器人自主研发、制造到建筑工程全周期的数字化、系统化应用，碧桂园旗下全资子公司博智林和技术已实现诸多“零”的突破，填补了多项行业空白，成为全球领先的智能建造与建筑工业化整体解决方案提供商。

博智林产品重点聚焦建筑机器人及智能施工设备的研发应用，并建立以BIM数字化技术为基础的建筑产业互联网平台，打造覆盖建筑工程全生命周期的智能建造全系统解决方案。

碧桂园现有在研46款建筑机器人，绝大多数通用于现浇混凝土工艺与装配式建筑施工，其中已有18款建筑机器人已投入商业化应用。

一方面，用机器人干活，建筑成本降低，效率超出好几倍，精准度更是远远优于人工操作。另一方面，由工人操作机器人，可以减少很多安全隐患，以及扬尘等健康隐患。

更重要的是，碧桂园建筑机器人在高危、扬尘的环境下工作，可大大减少人体损害，保障工人的健康安全。

这个建筑行业的机器人逻辑跑通了，碧桂园会“更可怕”，因为他们拥有了更强大的核心竞争力。

碧桂园在研发和部分使用的另外一种机器人，是餐饮机器人。

碧桂园千玺机器人研发的餐饮机器人多业态已经布局全国市场，门店及单机设备入驻国内多个省市，机器人设备产值超8000万创新高，为智慧餐饮服务升级提供解决方案。

作为碧桂园旗下全资子公司，千玺机器人是一家以智能科技为核心驱动，致力于将更先进的科技、文化主张运用于多元化餐饮服务的创新型综合性高科技企业。

目前千玺机器人正全力打造中国领先的机器人餐厅连锁品牌，通过涵盖中餐、快餐、火锅、煲仔饭、粉面及单机设备为组合的“5+1”业态模式，已进军全国多个省市。

截至目前，共有80家门店在运营，分布在大湾区九大城市，共投放单机设备583台，遍布十多个省市。

千玺机器人投入巨资进行餐饮机器人的应用研发，整合业内高端专业人才，核心团队中博士和硕士占比达80%，同时与各大高校开展科研合作。

截至2021年2月20日，累计提交883项专利申请，已获授权411项，自主研发机器人设备及软件系统80多种。

煲仔饭机器人、冰淇淋机器人、送餐机器人等6个项目已进入量产阶段，咖啡机器人、汉堡机器人等5个项目已进入小批量试产阶段。

在设备工厂方面，2020年千玺机器人组装工厂9条产线、7个实验室已完成建设并投入使用，当年设备产量超1800台，设备产值超8000万元。

2021年，千玺计划新增5条生产线，预计各类餐饮机器人的年产能力将达到6万余台，具备年产餐饮机器人产值30亿元的生产能力。

同时碧桂园还在打造自有智慧食品加工厂及农产品供应体系。

碧桂园于2018年5月成立全资子公司碧桂园农业控股有限公司。自成立以来，碧桂园农业布局农业全产业链，致力于成为现代农业系统方案的提供者和服务商。目前已形成研发服务、智慧种业、现代农业科技园、海外大农业、社区生鲜门店等五大核心业务版块。

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如今，碧桂园围绕着地产主业，先后布局机器人建筑、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态，全产业链优势进一步强化，成为房企里不可复制的核心竞争力，这样的碧桂园，很“可怕”！