韭菜投资学：连锁反应可能还没结束

前天说的美股基金爆仓的事儿，还有后续。

好几家国外投行都发了公告，说受该基金爆仓影响，可能会出现亏损。

投行借钱给基金上杠杆，基金拿持仓股给投行质押，没想到多只持仓股集体暴跌，基金爆仓没钱补保证金，投行只得卖出之前质押的股票，弥补亏损。

但是股票跌得太快了，投行卖股票收回的钱，还不够回本。

这就是配资给别人炒股，想着收利息，没想到股市太凶残，利息没收到，连配资的本金都蚀进去了。晚上美股开盘，多家投行股都大跌。

亏得多的像野村证券，据说20亿美元，瑞银信贷说目前损失还没有确切数据，听这意思是质押品还没平仓完。最鸡贼的是高盛，美国老牌投行还是玩得溜，就是它最早开始询价卖出的，跑得最早，说损失不大，把跑得慢的小兄弟全套里面了。

这个事儿仔细想想还是挺可怕的，一家150亿美元规模的基金，可以从多家投行那融资到上千亿美元，一旦出现意外的波动，这些投行就要集体卖出质押品平仓。

但这还没完。美国有3000多只对冲基金，有多少基金也是这么高杠杆的运作？如果也有类似的基金持有相关股票，会不会导致连环爆仓，更多的质押品被抛售？这些被抛售的质押品，会不会涉及其他股票，导致下跌范围扩大？各家投行经过这次教训，会不会收紧风控，降低给客户提供的杠杆率？

这里的每一步，都有可能引起后续的连锁反应。蝴蝶扇动一下翅膀，呼啦啦，苏伊士的船就被风吹得卡住了。事先很难去判断，连锁反应会发生到哪一步，到哪一步停止。

想抄底这次暴跌的几个中概股的话，也得再看看。如果本身你就想买这些股票，对基本面有信心，那下跌就是带来更好的买入机会。如果你就是看爆仓砸盘跌了，想做个交易性机会，那也没有那么容易判断拐点在哪，并不一定连锁反应就结束了，至少昨晚好几个中概股还在下跌。

相关这几只股票我之前也都没买，这次也不打算买。另外就是感叹高杠杆的市场真脆弱，所谓脆弱，就是一个坏事情在传播的时候，会逐级放大，滚雪球一样越来越难收拾。想想去年疫情的时候，美股崩盘怎么那么快……

中国神华公布高分红方案，股息率10%，盘中涨停。神华之前也搞过一次高分红，是2017年3月公布的，当时更猛，股价16.69元，每股分红2.97元，股息率高达17.8%。当时市场给的反应是次日一字涨停，第三天又涨了8%，就是下图中间的位置。这次股息率没有上次高，昨天的涨停也没上次坚决。

分红之后，股价要除权，经常有读者问分红有什么用。主要三个作用：

（1）上市公司真的有真金白银分给我们，表示公司能赚钱，财务相对健康。长期持续稳定分红、分红金额超过融资金额的公司，财务造假的概率低。

（2）分红可以降低公司股票的估值，比如市盈率PE，是股价/每股收益，分红除权后，股价降低，每股收益不变，PE就变低了，股票的吸引力会增加，可能引发填权行情。

（3）分红可以给股东提供现金回报，像保险资金、养老金、社保基金这种，是需要做现金流管理的，它们每年都有固定的支出，也就需要每年能有相应的收入。他们就喜欢买每年稳定高额分红的股票。这种股票买了之后，不管股价涨跌，每年都会给一笔分红，现金流确定性强。

高分红总体来说还是件好事儿，但是也有些企业不爱分红，涨得还挺好，这种各有各的原因。

美国公司不分红，大部分是从税收优惠的角度考虑的，与其分红要交税，不如公司直接回购股票，和分红的效果也差不多，像伯克希尔哈撒韦、苹果都采取的是这种方式。

还有些处于高速成长期的企业也不分红，是因为公司赚了钱，要继续投入生产，能赚更多的钱。通常来说没有更多投资机会的时候，或者投资回报率太低的时候，公司才应该选择分红。

还有些公司老说自己赚了很多钱，放在账上一堆现金，分红特别少做做样子，经常搞搞再融资，还借了一堆贷款，这种就要想想是不是真的赚到钱了。