论投资与投机：有把握就叫投资，没把握叫投机

<聪明的投资者>以及《安全边际》等一系列经典的投资教材，都在前面的部分阐述了投资与投机的区别，并认为认清投资以及投机才是做好做好投资的第一步。

比方说在安全边际一书的第一章，作者就引用了马克吐温的一句话：一个人的一生中有两种情况下不应该去投机：当他输不起的时候，当他输得起的时候。

换句话说，一个人在任何时候都不应该去投机。

可是到底如何才算投资，如何又算投机呢？

一般来说，人们认为投机者是预测价格的涨跌来进行买卖证券，而预测的基础并不是基本面，而是基于其他人买卖行为，比方说技术分析、打板之类的。而投资者通常是通过基本面研究发现投资的价值，然后以较低的价格买入持有。

实际上，对于投资和投机来说，界限并没有那么清晰，投资者发现投资价值，其实也是一种预测行为，这种预测行为也有可能出错，相反，有的人预测价格变化根据的是人的行为，比如说历史上的价格变化模式与趋势。

既然大家都有可能错，为什么又要说投资者高尚，而投机者可耻呢？

在我看来，投资与投机的区别不在于此，不在于使用的方法，不在于预测所依据的信息来源的不同，也不在于投资理念的不同，而在于是否对自己的行为认真负责。

假设，一位所谓价值投资者，从没有彻底研究过某一个行业，只是凭着一种单纯的相信，或者是凭借着不完全的信息，用价值投资者的方式去持股，那么他的行为就是投资吗？相反，一位技术分析者，通过细致的研究，总结规律，发现了一种具有典型特征的模式，并利用这个模式来赚钱，那么这个人就是投机者吗？

在我看来，投机者与投资者的根本区别在于，是否对自己将要投资的对象有充足的调查研究，是否对自己将要投资的风险有充分的认知，是否通过提升认知提高了投资的确定性，如果没有，不管用的什么方法，本质上都是一种投机行为。

因为，投机行为是将自己的命运寄托于运气，而没有付出足够的努力来提升认知，久而久之必然失败，而投资者是凭借自己对世界的认知，将结果掌握在自己的手中，二者有着本质的区别。说白了，投资者有把握，投机者无把握。

这种把握就来源于我之前一直提到的一个概念，就是认知决定风险。

在市场中，风险与收益是正相关的，市场认为有高风险，就会给出高溢价，但是并不代表这的确具有高风险，也就是说市场对对象的风险评估经常出错，要么高估，要么低估。

因为，人们对于投资对象风险的认知来源于对这个世界的认知，不同的人认知不同，大多数人只有当趋势出来的时候，才会认知到，而投资者要做的就是比绝大多数人更早的认知到，从而能够以更低的风险，享受到较高的风险溢价。

而这种认知来源于对这个世界的认识，或来源于对投资者行为的研究，或者来自于长期的观察研究等等一系列提升认知的行为。