2018澳洲宏观经济展望，减税几率大于加息几率
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新年伊始，经济分析师们又开始忙于新一年的经济预测工作。
对于金融市场的经济分析师而言，首要任务则是预测未来12个月的官方现金利率走势。但是2018年金融市场的重头戏或不是加息。德意志银行分析师就预测，澳储行在2019年下半年前不会进行加息操作。
那么，2018年是否就是平淡无奇的一年呢？事实或并非如此。2018年迎来的重大政策变革有可能是个税的减免。
对于那些还纠结在矿业和非矿业行业发展问题上的投资者而言，2018年澳大利亚经济发展的最主要矛盾实则来自家庭支出与企业发展之间的矛盾。
位于这场主要矛盾中央的则是停滞不前的工资增长率。正是因为工资增长率的停滞不前，居民收入增长缓慢，消费支出也相应走软。尽管在目前就业持续改善的基础上，工资增长率不太可能出现进一步放缓，甚至为负。但是就业改善未能带动工资增长率上升的现象也不是没有。以新州为例，2017年失业率不及5%，但是同期的工资增长率却处于历史低位。
减税VS 加息
在工资增长率创新低、消费支出疲软的背景下，过去几年的家庭收入增长还不及经济衰退时期。因此，在这样的背景下，减税比加息更为重要。
此外，2017年绝大部分时间内，家庭支出疲软和消费者信心下滑主要受税级攀升（bracket creep）的影响。
据统计，目前居民个人所得税缴纳比例已经回升至2006年水平。换而言之，霍华德/科斯特洛执政时期的税收减免早已通过税级递增的方式抵消。
因此，若将税级递增因素考虑在内，为何低利率背景下未能有效刺激消费也就不难理解了。若我们把税额占家庭收入比例与利息支出占家庭收入比例作对比，则不难发现过去几年的降息在很大程度上已经被逐步增加的税额所抵消。而减税的前提条件则是政府预算的盈余。
减税的底线
显然，减税并非易事。如果不考虑底线，那么任何人任何时候都可以减税。但是，若这一代人不计预算赤字所带来的严重后果，势必将会由下一代人负责买单。
因此，根据澳大利亚联邦政府的计划，2020 – 21财年实现预算盈余的同时降低个人所得税是一个不小的挑战。换而言之，联邦政府定于2018年5月公布的预算案中，任何的减税举措都可能是有限的，具有针对性的。
当然，这一挑战所带来的一大好处即是，联邦政府和地方议会在对待各项支出中会较以往更为谨慎。
整体而言，2018年减税几率相比加息几率要大。但是鉴于目前的预算赤字，减税的范围和力度都不会很大。因此，对于很多澳大利亚家庭而言，2018年或许也是充满挑战的一年。
本文信息来源：澳洲金融评论报
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