读书笔记：债券定价与交易（上）

就像附息债券的内在价值计算一样，不管哪类债券，都需要确定价格，才能够决定是否值得购买。举例说明：天宇公司发行的3年期，票面利率为10%的债券，现在要求计算发行价格并解释该公司的发行方式。这就涉及到债券市场发行价格及发行方式等知识点。

债券市场是分为两个层次的，一个是债券发行市场，也就是常说的一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。另外一个就是债券流通市场即二级市场，是指已发行债券买卖转让的市场。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权， 把债券变现。但公司债券发行时只面向合格投资者，如果现在该债券发行处于一级市场.该债券本次采用网下面向合格投资者询价薄记的方式发行，你不属于合格投资者，所以你不能购买。这里说的合格投资者是指《公司债券发行与交易管理办法》规定的合格投资者，他们应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司债券的投资风险，并符合下列资质条件：

第一个条件、就是经有关金融监管部门批准设立的金融机构,包括证券公司、基金管理公司及其子公司、期货公司、商业银行、保险公司和信托公司等,以及经中国证券投资基金业协会(以下简物基金业协会)登记的私募基金管理人;

第二个条件、就是上述金融机构面向投资者发行的理财产品,，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金及基金子公司产品、期货公司资产管理产品。银行理财产品、保险产品、信托产品以及经基金业协会备案的私募基金;

第三个条件，就是净资产不低于人民币一千万元的企事业单位，法人，合伙企业，

第四个条件、就是合格境外机构投资者(QFII)，人民币合格境外机构投资者( RQFI) ;

第五个条件、就是社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金。

第六个条件、就是名下金融资产不低于人民币三百万元的个人投资者。

第七个条件、就是经中国证监会认可的其他合格投资者。

前款所称金融资产包括银行存款，股票，债券，基金份额，资产管理计划、银行理财产品、 信托计划、保险产品、期货权益等，需要穿透核查最终投资者，是否为合格投资者，并合并计算投资者人数，具体标准由基金业协会规定。

按照发行价格的不同，可以将债券发行分为三种情况：

第一种是按面值发行,面值偿还,期间按期支付利息, 这种方式被称为平价发行。

第二种是指发行价格高于面值，而偿还本金时按照票面金额偿还。这种方式叫溢价发行

第三种是指债券发行价格低于债券票面金额,偿还时同样按照票面金额偿还。这就是折价发行。

债券发行后，绝大多数在流通市场(二级市场)上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。它们之间的关系具体如何，可以通过债券的内在价值计算过程案例问题的解析进行阐释。

有些债券可以通过上海证券交易所或者深圳证券交易所购买到,但是有些却不能，只能金融机构购买，这是为什么？

这里涉及的是只针对金融机构的市场，专业术语被称为银行间债券市场，

银行间债券市场：是指商业银行、保险机构、证券公司和基金公司等金融机构，依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限责任公司，进行债券发行、交易和回购的场所。在我国，绝大多数记账式国债、政策性金融债以及企业类债券等均在银行间市场发行并上市交易，通常所说的购买债券的场所，上海证券交易所或者深圳证券交易所，其实专业术语称作交易所债券市场。

交易所债券市场：依托于上海证券交易所和深圳证券交易所。投资者可委托交易所会员在交易所市场进行债券交易，中国证券结算登记有限责任公司上海分公司和深圳分公司分别托管上交所和深交所的债券。