免费研报精选：数字经济仍是主赛道！优质且估值相对便宜的公司曝光
今日(4月15日)A股三大股指全线低开，随后逐步震荡走弱，呈现脉冲式下探格局。从盘面上来看，近期大涨标的面临回落调整，仅数字货币、二胎等板块表现突出，行业与概念板块跌多涨少，赚钱效应不佳。
中泰证券表示，经过近一个月的震荡整理，市场紧张情绪已得到有效恢复，近期成交量持续缩量，显示多空双方都比较谨慎。从量价关系来看，目前20日均线已经走平，短期有发散上扬的潜力，需关注3450点能否有效突破。近期是一季报的密集披露期，应主动回避可能爆雷的企业。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】数字货币
长城国瑞证券提到，2021年央行数字货币落地进程加快，工、农、中、建、交、邮储等中国六大国有银行已经在上海、长沙、深圳等部分试点城市开始推广数字人民币货币钱包，京东、美团等互联网头部平台的不少应用场景已经开始接纳数字人民币。全球范围内多个国家均积极推行数字货币，支付巨头PayPal于近日宣布在美推出无手续费的加密货币结算服务，数字货币广泛应用趋势明晰。建议投资者关注上游区块链、认证、加密等数字货币产业链龙头企业，应用端关注头部金融IT(银行IT改造)企业。
平安证券分析，短期内，计算机行业走势将逐步趋稳，行业机会开始显现。一方面，部分基本面良好的龙头标的经过前期调整之后，投资机会开始显现，如深信服和广联达等；另一方面，契合当前风格的个股，赛道优质且估值相对便宜的公司，预计也将有着更好的表现。从赛道来看，我们认为数字经济依然是主赛道，云计算、网络安全、信创和数字货币等，市场机会依然存在。【点击查看研报原文】
【主题二】军工
兴业证券认为，当前军工板块估值优势和预期偏差两个因素均获得相当多消化，展望后三个季度，由于行业需求仍非常饱满，军工板块仍有20 家以上企业有望在未来 3-5 年获得 30%以上业绩高速增长，因此我们判断军工板块投资价值仍较为突出。从投资思路上，我们建议从业绩兑现持续性、竞争格局与能力、长期成长空间三个维度优选估值压缩空间有限的硬核资产。对该类资产，即使整体市场环境没有显著好转，伴随着企业强劲的业绩兑现，仍可以预期 30-50%的绝对收益空间。【点击查看研报原文】
【主题三】乳业
中银证券指出，政策利好和高端细分增长驱动优秀国内婴配企业快速发展，长期来看小企业加速退出，市占率有望进一步提升。(1)2019年6月，七部委印发《国产婴幼儿配方奶粉提升行动方案》，方案中指出，①力争国内奶粉自给率达到60%以上；②鼓励婴幼儿配方奶粉企业兼并重组，淘汰落后产能，加快推进连续3年年产量不足1000吨，年销售额不足5000万元和其他落后企业进行改造升级。政策利好优秀国内大型婴配奶粉企业。(2)由于城市化程度的提升，可支配收入及健康意识的增强，婴配高端奶粉的需求预计将成为中国整个婴配奶粉行业的推动力。(3)长期来看，在政策鼓励及疫情后高端细分领域驱动下，小企业加速退出市场，截至20年底前十大品牌销售额占比76.8%，未来市占率有望进一步提升。
投资建议，推荐具备长期竞争优势的龙头乳企伊利股份，建议关注乳制品细分品类优秀企业新乳业、光明乳业、燕塘乳业、飞鹤等。根据婴配奶粉行动方案及飞鹤长远目标(2023年实现含税目标400亿)，优秀的大型婴配企业市场份额会不断领先。此外，在液态奶领域，随着上游原奶价格不断上涨，乳企纷纷通过降低费用维持利润率水平，行业竞争趋缓。大型乳企加快对上游资源的整合，从长远来看亦提升公司竞争实力，为奶源布局打下坚实基础；长期稳定的优质奶源供应也从源头上增加企业抗风险能力，减少食品安全问题、奶源供应波动等风险。我们继续推荐具备长期竞争优势的龙头乳企伊利股份。建议关注乳制品细分品类优秀企业新乳业、光明乳业、燕塘乳业、飞鹤等。【点击查看研报原文】
【主题四】在线教育
兴业证券表示，在线教育发展规模迅速增长。疫情加快线上教育的渗透率。在线教育市场规模快速增长。根据艾媒咨询预测，2016 年-2020 年我国在线教育市场规模稳步提升， 2020 年达到 2,573 亿元，增速达到 35.49%， 2016 年-2020 年 K12 在线教育复合增速为 85.70%，在在线教育市场份额占比由 2.70%提高到 17.90%。
在线教育打破了传统教育行业的“慢”认知： 除了技术水平发展外，资本的注入促进了在线教育的快速发展。在线教育融资规模增加，流向更为集中。2018年-2019年在线教育的融资笔数在下降，行业整体在降温，但是2020年在线教育融资金额大幅提升达到1,060亿元，约为2019年的6.8倍，融资笔数由2019年106笔下降到76笔，资金流向更为集中，优质头部企业获得市场青睐。
华创证券称，看好在线教育行业长期的投资前景。在疫情的催化下，在线教育的渗透率和行业龙头的集中度均得到了提高。而对于在线教育机构而言，短期内我们关注头部品牌投放和转化效果、产品力、数据决策能力等指标。而长期看我们认为公司供给端能力将更为重要，公司的师资培训、精细化运营、企业文化等方面的“内功”将是决定能走多远的核心竞争力。我们建议关注具备持续培养优质教师资源能力、线下地推能力强的好未来、新东方在线，具备差异化获客优势的有道，同时建议关注尚未上市的具备较强投放能力和完备产品矩阵的猿辅导和作业帮。【点击查看研报原文】
（文章来源：东方财富研究中心）
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