布瑞克研判：临储玉米起拍价格在1500-1600元/吨概率较大
近期市场传闻黑龙江、吉林临储玉米拍卖计划已下达，首次投放时间4月8日。拍卖预期增加，近期市场玉米价格则出现大幅下跌，东北地区玉米深加工企业接连下调玉米收购价。布瑞克分析认为，临储拍卖存在提前启动的可能性，同时临储拍卖起拍价格下调的概率较大。
I.临储拍卖提前可能性大增
1.农户售粮基本完成
2017年玉米市场价格坚挺，玉米市场总体呈现购销两旺、量价齐升局面，农户售粮速度较快。国家粮食局数据显示，截至3月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8684万吨，同比减少2181万吨。数据显示售粮进度偏慢，其实不然，数据出现偏差的原因主要是是粮食经纪人不再办理收购许可后，收购数量无法统计，且今年玉米市场行情较好，外地客商边收边走的情况较多。布瑞克评估认为，东北农户余粮基本见底，市场余粮基本集中在贸易商和深加工企业手中，深加工企业库存充裕，华北农户余粮约有3成，深加工企业库存有限。农户售粮的提前完成，是临储拍卖提前启动的基础，拍卖提前启动对农户的种植收益冲击很小。
2.华北市场流通不足，企业库存亟待补充
监测显示，目前东北地区用粮企业整体库存较为充裕，而华北地区用粮企业普遍库存有限，而从目前的玉米加工产能来看，玉米主要消化能力仍然集中在华北地区，华北地区玉米到货不足，企业库存亟待补充。
前期玉米流通不足，市场普遍预期价格上涨，贸易商及局部地区农民手中存粮仍较多，近期玉米价格滞涨且出现下跌后，市场粮源供应有所增加。
3.临储玉米库存压力巨大，拍卖信号明显
从国家库存来看，仍然有1.8-2亿吨的库存，其中2014年、2015年产玉米库存分别为5270万吨，12543万吨，其中2014年产玉米存储超过3年，15年产玉米也临近超期，大量库存占用了仓储空间、资金，加上管理和损耗，国家主观去库存意愿强烈。目前市场大量的消息也侧面印证了临储提前拍卖的可能，据市场消息，自4月1日起至6月30日我国粮食铁路运费下浮25%-30%，这将有利于拍卖玉米出库。
农民手中存粮大部分已经销售，前期玉米价格持续上涨，流通环节惜售，强化了市场玉米流通不足，玉米下游行业承受巨大的成本压力，下游产品出口竞争优势下降，而国家玉米去库存态度不变，且国家仍有巨大的玉米库存，玉米拍卖将变得顺其自然。
Ⅱ.临储玉米起拍价格在1500-1600元/吨概率较大
1.玉米种植面积回升忧虑
2017年玉米价格强势运行，玉米种植收益显著高于竞争作物的收益，这将使得2018年玉米种植意愿有所上升，据农业部统计，连续2年籽粒玉米调减合计面积超过5000万亩，这基本完成了玉米调减目标，玉米种植意愿的上升可能使得玉米种植面积的再次扩张。《2018年种植业工作要点》指出“巩固玉米调减成果，继续调减“镰刀弯”非优势产区籽粒玉米面积”。
新季春播临近，去年玉米价格持续强势带来可观收益，市场普遍持玉米种植面积反弹预期。目前东北逐渐开始春耕，据路透社、新华社消息显示，黑龙江省玉米种植意愿明显大幅上升，我们认为2018年东北地区玉米面积增加几成定局。4月3日农业农村部、财政部联合发布的《2018年财政重点强农惠农政策》提到2018年东北三省一区的大豆补贴要高于玉米补贴，引导农户调整玉米种植结构信号明显，如果叠加下调临储起拍价格，这将会对农户种植意愿影响更为深刻，因为农户种植决策主要依据上年比较种植收益与价格走势，下调临储起拍价格释放的信号更为直观、强烈，基于此，我们认为下调临储起拍价格可能成为决策者执行方案之一。
2.内外价差扩大，贸易摩擦风险升级
监测显示，2017年港口内外玉米价格倒挂持续，玉米替代品进口增多，同时玉米产品出口竞争力下降，如2017年12月，菲律宾开始对进口中国果糖加税5%，原料成本上升，加上出口国贸易壁垒，玉米产品出口竞争力大大下滑。同时中美两国贸易摩擦日益紧张，美国希望中国进口更多的农产品，并欲打破中国玉米等农产品进口配额，在玉米内外价格倒挂持续的情况下，对中国谈判不利。目前美湾玉米进口完税价在1600-1700元/吨，倒推至北方港口玉米价格约在1500-1600元/吨。目前东北地区主流玉米价格在1600-1700元/吨，考虑到临储出库玉米质量较差，我们认为2018年东北临储玉米（三等）起拍价格在1500-1600元/吨既能避免对市场造成太大冲击，也能缩减内外价差，从而提高玉米及深加工产品竞争力。
Ⅲ.饲料养殖企业应适时构建优质玉米库存
从目前玉米的供需格局来看，供应方面，临储玉米库存充裕，市场阶段性流通性不足难改供过于求大局，需求方面，玉米深加工产能的快速扩张逐渐成为玉米的主要消费增量，养殖行业产能逐渐恢复及扩张，饲用需求持续回升。考虑到临储玉米质量较差，养殖企业用粮标准要高于深加工企业，我们认为养殖企业应在贸易商出库积极性提高的情况下，适时构建新季优质玉米库存，保证后续生产使用，深加工企业则可在保证近期原料供应的基础上，随采随购为宜。