第四节课，纯债基金

各位小伙伴们晚上好，今天我们为大家详细的介绍一个投资品种——纯债基金

相信聪明的小伙伴能够看出来，纯债基金，顾名思义就是纯的债券基金，募集来的所有钱，都用来投资债券这一投资品种

有的小伙伴可能会问了，哎，怎么还有纯的债券基金，那不纯的是什么样的啊？

之前讲的债券基金的定义，是80%以上资产都用来投资国债、金融债和企业债等各类债券，剩下的20%资金呢，就可以用来投资股票市场等

所以我们简单粗暴的说，我们可以把债券基金分为两类：

1.纯的（纯的债基）：100%的资产投资于债券

2.不纯的（混合债基）：80%以上的资金投资于债券，剩下不到 20%的资金投资其他投资品

昨天的课程中我们已经学到了，相比股票型和混合型基金，债券型基金收益波动低，风险也较小

那么，我们选择投资债券基金，其实更多是作为我们投资组合中防守的那一部分

什么是防守的角色呢？很简单，这一部分的投资是用来稳定我们的大后方，可能收益率不是很高，但是可以很稳的地为我们赚取收益

当然这个组合中另一个角色就是用来博取超额收益的“进攻”角色啦

债券基金，就可以很好的担任“防守”这一角色

既然我们的目标是获得稳健的收益，那么100%投资债券的纯债基金，无疑是更加合适的选择啦

因为选择纯债基金，我们就可以清楚的地知道，我们的钱都被基金经理拿来买债券了

而那些不纯的基金呢？其中有20%的钱都被基金经理拿去买股票或者其他投资品了，那买的股票或者投资品到底收益到底怎么样，是不确定的

明白了为什么我们要选择纯债基金，下面我们再来了解一下纯债基金的分类

1.短期纯债

2.中长期纯债

二者的区别就是，短期纯债型基金的投资期限配置小于1年，而期限配置超过1年的，就是中长期纯债型基金了

对于短期债券型基金来说，预期的风险和收益率都要高于货币市场基金，但是低于中长期债券基金、混合基金以及股票基金

去年，因为货币基金的收益率下降比较厉害，短期债券在短时间内火了一把

市面上出现了超短债、短债和中短债等各种类型，一度把不少人搞晕了，怎么一会中长债，一会中短债

其实这里面的核心就是把中往哪边靠，短债卖的好的时候，大家自然喜欢把中往短债上面靠

其实，短期债券是作为货币基金的替代品出现的，它的收益和一些货币基金差不多，但因为投资债券，所以它下跌的风险却比货币基金要大

所以说，如果我们有一只优秀的货币基金，收益足够，那么就自然就不必考虑短债基金了

当前我们国内，大部分的纯债基金都是中长债基金，短债基金数量相对少。下面呢，我们就来说说中长债基金的配置。注意，下文中出现的纯债基金，我们指的就都是中长债了哈

我们来回顾一下，大家在什么样的情况下会买债券呢？

1、我们从投资时长的角度来考虑

1年以内要用到的钱，适合投资流通性最强，可以最快变现的货币基金，它的风险很低，收益也比存到银行活期高了不少

3年以上的钱，我们可以投资股权类的资产。有的小伙伴问，什么是股权类资产啊？股权类的资产就是股票，或者投资股票的基金，比如我们之后课程会讲到的指数基金等

为什么是3年以上的钱用来投资呢？因为咱们大A股的显著特征叫做“熊长牛短”，这话的意思是下跌的时间长，上涨的时间短

我们的A股有个特征，叫做“三年不开张，开张吃三年。”一般来说啊，这个上涨和下跌的周期在3-5年一轮

比如说在2012-2014 年定投，即使投了 2 年多，可能还不赚钱，但是接下来的 2015 年，我们可以从图中看到，那是非常好的牛市，如果不了解A股的行情和特性，早早割肉，就无缘最后的大牛市了

股权类投资适合长期，要拿3年以上的钱来投资

哎，那这中间就出现了个空档，那就是1-3年不用的钱怎么投资呢？

如果投资货币基金，收益率稍微有点低，可惜了，如果投资股票或者股票基金，投资时间又太短，到时候可能还没有等到获得收益就不得不割肉

这个时候，纯债基金就是一个比较好的选择。投资纯债基金的年化收益大概在6%-7%左右

2.我们从资产配置的需求去考虑。把纯债基金，作为自己资产配置的一部分

股票市场和债券市场的走势大多数时候呈负相关的状态

负相关的意思就是，股市涨的好的时候，债券市场表现一般，股市跌的很惨的时候，债券市场的收益率一般不错

其实想想也很容易理解，资本都具有逐利性，哪里能赚钱，大量的钱就会涌向哪里

当股市节节攀高的时候，肯定更多的钱就会涌向股市，债券市场钱少了，表现也就一般了

反之呢，大量的钱会流向债券市场，虽然说收益少一点，但最起码能保本，赚点钱，也算不错的选择

当然啦，在极端情况下，也会出现股债双杀，也就是双双下跌的情况，这种情况一般出现在大家对经济发展比较悲观，觉得拿着现金最安全的情景下

当然这种这种特殊情况基本不会出现，所以我们就不讨论了

所以因此，适合投资纯债基金的 2 种情况就是：

1、从投资时间角度来说，1-3 年用不到的钱；

2、作为资产配置的一部分。

说完了为什么我们要选择纯债基金，下面我们终于要来挑选优质的纯债基金啦~

目前，市场上的纯债基金同化很严重，年化收益率相差不大，所以对我们来说，选择历史表现较好，并且较为稳定的就好

那么怎么选呢？这里，班班给大家推荐一个工具网站——晨星基金网。晨星基金网做基金评级可以说是较为权威的了

通过“晨星网”这样的专业基金评级网站，我们可以省时省力的找到优质的纯债基金

第一步，打开浏览器，搜索“晨星基金网”进入，认准官方出品哦

当然，你也可以直接从网址进入。晨星网的网址是：http://cn.morningstar.com/main/default.aspx

第二步：点击基金工具下面的“基金筛选器”

第三步，3年评级点选"3 星以上（包括 3 星）”，5年评级点选“3星以上（包括3星）”，基金组别不点，基金分类这栏点选“纯债基金”，最后点击“查询” 按钮：

最后我们就可以看到查询出来的结果了

目前一共可以找到 47只基金

（因为做筛选的时间不同，大家筛选出的结果可能与这个不同，是很正常的，大家以实际结果为准就好。）

筛选出结果之后，我们注意到，这个排序默认是以晨星评级（三年）为基础降序排列的。星星代表了晨星对基金的评级，五星评级最高，一星评级最低。我们不建议大家选择评级3星以下的基金哦

好，我们点击三年评级是 5 星，五年评级是4星的华泰柏瑞季季红债券，看一下它的历史表现

我们可以很清晰的地看到这只纯债基金历史上都是跑赢同类平均的

大家可以继续点开查看几只评级较高的基金，选择长期收益更高更稳定的就好

为了分散风险，一般来说，我们选择2-3只纯债基金，平均分配买入资金即可

我们买入纯债基金，自然是希望能够赚钱。那么我们回归投资债券赚钱的本质，怎么样才能赚到钱呢？

我们买入纯债基金，自然是希望能够赚钱。那么我们回归投资债券赚钱的本质，怎么样才能赚到钱呢？

债券赚钱，一是买入债券，获得持有到期的利息收入，二是在低买高卖过程中的赚取价差

第一种肯定是赚的，但是后者可就不一定了

那么债券是什么时候买入都可以么？

答案当然是否定的啦。

和股市一样，债市其实也是有牛熊的，通常 2-3 年一轮，只不过没股市表现的那么明显罢了

我们买纯债基金，在 2 年内获利的可能性非常大。

应该如何选择纯债基金的买卖时机呢？

买入债券基金后，我们肯定希望债券价格上涨，这样我们的纯债基金自然也会跟着上涨啦

那么，债券的价格和“市场利率”密切相关，所以纯债基金的买卖时机也就和市场利率关系很大了，大家先记住这个结论，我们先讲一讲，什么是市场利率呢？

市场利率，就是由资金市场上供求关系决定的利率

有的小伙伴说，哇，这是什么鬼，感觉好抽象

班班告诉你，不用管他，你只需要知道，它可以等同于市场无风险收益率，也就是在当前市场上，我们把钱借给别人，在没有风险的情况下可以获得收益率

打个比方哈。现在我们手里有10万块钱，我们想要把这钱借出去赚利息

有两个买家。一个是我们的国家，利息3.3%。另一个是一个名不见经传的小公司，利息3%

不掰手指都能知道，肯定借给国家呀！因为国家比公司靠谱多了，我们要借钱给不知名公司，怎么利息也要超过3.3%才要考虑

所以这个3.3%可以被认为是市场无风险利率，简称市场利率

在我们国家，把钱借给国家是风险最低的，借给国家其实就是买国债啦。所以市场利率一般就参考国债利率

不过，国债就5年期的，10年期的，不同期限的国债品类那么多，到底该参考哪个呢？

我们一般参考 10 年期国债利率

说了这么多，其实只要大家记住，市场利率=市场无风险收益率=10年期国债收益率就可以了

下面我们讲一讲，市场利率和债券价格有什么关系呢？

简单来说，这二者是负相关的关系

市场利率上升，债券价格会下跌；

市场利率下降，债券价格会上升。

举个栗子，比如1月份，市场利率是2.8%，不知名公司发行了债券，利息是4%

到了9月份，市场利率升高到3.5%

也就是说，人们没有风险就可以获得3.5%的收益

这样一来，不知名公司4%的债券看起来就变得没啥吸引力了

有些持有这家公司债券的人会觉得无风险就能获得3.5%的收益，更划算呀，所以他们就会卖出这家公司的债券

卖的人多了，价格就会变低

那么什么时候这种情况才会好转呢，自然是它的收益率重新变得有吸引力了

回顾这个例子，我们发现，随着市场利率从2.8%升到3.5%，这家不知名公司的债券价格是下跌的。所以，应该在市场利率比较高的时候买入纯债基金

那怎样才能知道接下来市场利率是上升还是下降呢？从历史来看，市场利率通常是在一个区间内波动的，并不会无限制的上升和下降。所以说，当市场利率超过平均值后，下跌的概率就会更大，当市场利率低于平均值后上涨的概率就会更大

那么这个平均值是多少呢？就是我国10年期国债收益率，根据历史统计，我国10 年期国债收益率的平均值在 3.3%-3.5%，由于市场利率波动小，比较稳定，这个平均值也是长期稳定的

所以我们只要拿现在的市场利率（也就是 10 年期国债收益率）和 3.5%比较就可以判断是否应该买入纯债基金啦！

当前市场利率（ 10 年期国债收益率）>3.5%，买入纯债基金；

当前市场利率（ 10 年期国债收益率）

那如何查看当前的 10 年期国债收益率呢？

可以直接到英为财情网站查找：https://cn.investing.com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield

比如现在，班班去查看了一下当前10 年期国债到期收益率是 2.85%，那么现在的市场利率就是2.85%。（查询数据时间是 2020 年2 月 11 日中午）

下面，就让我们来验证一下这个策略具体有什么效果吧！

我们来举两个例子

【例一】：2014.10.01—2016.9.01，市场利率从3.786%下降到 2.769%

（数据来源：

https://cn.investing.com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield        ）

如果我们在这段时间投资博时信用债纯债债券 A，可以获得年化将近 8%的收益率

（ 说 明 ： 演 示 中 收 益 计 算 软 件 来 自 天 天 基 金 网 ：

http://data.eastmoney.com/money/calc/CalcFundKF.html        )

【例二】：2016.10.01—2018.01.01，市场利率从2.744%上升到3.944%。投资同一只纯债基金却是亏损的，还不如买货币基金

怎么样？这个策略是不是简单又好用呀~

当然，也不是说在市场利率大于3.5%时买入，我们就一定稳赚不赔。因为未来不可预测嘛

而且，市场利率也不可能说买入后就下跌，未来也有可能涨到3.6%，3.7%甚至更高的，只不过，3.5%后买入，下跌到平均值的概率相对较大

这个时候大家不要慌张，如果浮亏小于 5%是不需要理会的

如果浮亏大于5%，我们就再买入一些，多抢一些筹码，以后只要涨上来一点，我们很容易就获利啦

纯债基金重点汇总

1、什么是纯债基金

债券基金，是指该基金 80%以上的资金都投资于债券。

那么纯债基金是100%的资金投资于债券

同时纯债基金大部分都是中长债基金，买的债券大多是 1-5 年到期

2、什么时候买卖纯债基金

买纯债基金的时机与10 年期国债收益率有关

当前市场利率（ 10 年期国债收益率）>3.5%，买入纯债基金；

当前市场利率（ 10 年期国债收益率）<3%，卖出纯债基金，买入货币基金。

可以直接到英为财情网站查找十年期国债收益率。

https://cn.investing.com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield