2020年科技股复盘：“三傻”惊险一跃，巨头大象起舞
已经结束的2020年，是美股最惊心动魄的一年。新冠肺炎疫情这一黑天鹅让美股两周内出现四次熔断，全球金融市场一度山崩海啸。不过，随着各个国家经济刺激政策出台，货币政策变得前所未有的宽松，全球迎来史上最大规模的央行干预，股票市场又迎来了史诗级大涨，市场出现了大量的增长奇迹，很多投资者都赚了大钱。
这一年，中国科技公司表现如何？
中国科技公司“冰火两重天”
过山车的行情，让2020年成为投资者最刺激惊险的一年，中国科技公司在资本市场的表现，呈现出冰火两重天的气象。
瑞幸等公司曝出财务造假丑闻，让中概股上市变得更加困难；微博、陌陌等明星公司股价表现低迷；大量的中概股市值只有几亿美元甚至低于1亿美元，成交低迷，成为名副其实的“壳公司”；58、前程无忧与新浪等公司谋求私有化；在中美贸易摩擦影响下，大量公司回港二次上市。
另一边，AT（阿里、腾讯）市值创新高冲击万亿美元俱乐部，造车新势力“三傻”上演资本奇迹、新三巨头（JPM）市值高速增长破千亿美元……
资本市场呈现出两极分化的气象，资源高度快速向少数赛道少数公司集中，好公司越来越好，大公司越来越大，强公司越来越强。后疫情时代黑天鹅满天飞，当大环境充满不确定性时，资金避险需求增加，就会自然地向优质标的集中。楼市2020年全国涨得最多的是深圳，深圳涨得最好的是学区房或者核心区，道理大抵相同。
2020年“涨”得最好的科技公司有哪些？罗超频道（ID：luochaotmt）整理了在美股与港股上市的科技公司“优等生”在2020年的表现，希望能给投资者提供参考。
特别说明：小盘股（市值低于10亿美元）的公司成交低迷、涨跌异常，一个交易日就可以增长几倍，不具备任何分析价值，因此不予统计，如瑞幸咖啡、点牛金融、团车网等。
这是截至2021年1月6日美股盘前，最高涨幅TOP16的中国科技公司：
这是截至2021年1月6日港股盘后，最高涨幅TOP9的中国科技公司：
那么，这些“优等生”都有什么共同点？
智能汽车出行，成最大风口
2020年美股的优等生一个是特斯拉，最高涨幅达962%，有朋友在疫情最低点All In抄底成功，1月5日全部卖出，10个月获得了10倍增长。
中国科技公司涨幅超越“标杆”的只有一家公司，就是蔚来汽车，最近一年最高涨幅2610.90%，连特斯拉都只能望洋兴叹。从濒临倒闭到拿到合肥投资，再到市值逼近千亿美元，2020年蔚来汽车上演绝地反击，李斌再次证明自己是“打不倒打不趴”的企业家。
在蔚来汽车华丽逆袭的同时，昔日难兄难弟小鹏汽车与理想汽车则分别实现最高335.36%与最高233.33%的增长。
造车新势力纵身越过生死线，与特斯拉这一参照物的猛涨有关。在大众宣布自己的OTA失败后，各界意识到传统汽车正面临诺基亚当年一样的窘境，挑战诺基亚的是iPhone，颠覆传统汽车的是特斯拉。用户在开过智能汽车后，就不可能再接受传统燃油车，传统汽车销量下滑特斯拉却供不应求，再加上智能工厂带来的成本优势与落地自动驾驶的场景优势，让特斯拉成为资本的宠儿。
造车新势力“三傻”有着跟特斯拉一样的故事，一样的估值模型，它们与特斯拉正面竞争抢夺订单。根据乘联会数据，1-11月新能源乘用车累计销量964,606辆，8家国产造车新势力1-11月累计销量238,835辆，市占率达25%，创新高。特斯拉最新市值近7000亿美元，造车新势力几百亿美元的市值，不算贵得离谱。
很多人未曾注意的是，同样位于这一赛道的小牛电动，实现了515.79%的增长；沉寂多年的百度2020年底复苏，与“造车”传言与Apollo业务直接相关；正在冲刺IPO的滴滴出行，或许也会得到资本市场宠爱。AI是互联网的下一幕，但最先爆发的，是智能汽车与出行。
企业级服务，被疫情加速
美股的另一个优等生是ZOOM，作为疫情“受益股”，最高实现了738%的增长，市值突破千亿美元。疫情期间，远程视频会议成为各行各业的基础设施软件，ZOOM业绩暴增，但受益的，不只是在线视频会议系统，整个企业级服务市场，都在被疫情加速。
美股的金山云最高实现193.65%的增长，港股企业SaaS服务商微盟实现369.33%的增长，老牌企业SaaS服务商金蝶国际则实现了290.84%的增长，金山软件实现210.36%的增长，沉寂多时的联想集团在2020年实现135.66%的增长，与企业级服务的落地有一定关系。
细究起来，阿里、腾讯、百度、京东等2020年表现不错的巨头，同样都在战略布局企业级服务市场，且受益于此：
阿里的商业模式本身就是在服务商家，阿里云作为中国云计算一哥，正在成为社会数智化基础设施；
腾讯大举推进产业互联网战略，腾讯云、企业微信等企业级业务在腾讯财报中的分量越来越高；
百度to B重心放在百度智能云上，立志要做社会智能化转型的基础设施；
京东则有京东“智联云”、京东数科、京东物流、京东供应链等企业级服务布局。
在消费市场流量红利消失后，2019年科技行业出现了集体由C转B的动向。虽然企业级服务是一个“慢市场”，但2020年突如其来的疫情，很大程度加速了社会数字化进程。企业“触网”经营、数字化与智能化转型的需求变得前所未有的强烈，战略布局企业级服务赛道的玩家均迎得丰收。
大消费赛道，最能扛风险
我一直认为具有消费属性的公司，最能扛得住风险，因为不管大环境怎么变化，人都要消费，而金融、汽车、广告等行业则很容易受到大环境或者新政策影响。年中，我发了一条微博：
“A股是大消费，白酒、酱油、榨菜；中概股是大消费，一个是物质消费，电商平台增长均非常稳健，阿里大象起舞，最近52周最高涨幅65.76%，最新市值7058亿美元；另一个是精神消费，包括游戏、视频、短视频等平台，我觉得这些是当前环境下比较稳健且相对具有增长潜力的公司。”
秉持价值投资理念的巴菲特本人也十分青睐“消费股”，他投资了可口可乐、喜诗糖果等消费股赚得钵满盆满，投资苹果并称“这可能是我所知道的世界上最好的生意”，逻辑是：iPhone是一种生活必需品。
就科技公司来说，我看好的是具有承接消费需求的平台，即广义的电商平台，比如阿里、京东、拼多多、美团，它们虽然不创造消费品本身，却通过构建消费平台以及物流、云、支付等基础设施，给消费者提供涵盖吃喝玩乐、穿住行用的丰富商品和服务供给。
以上，是我在疫情期间的判断。
2020年，具有消费平台属性的头部科技公司全都榜上有名：
涨得最好的是拼多多，最高涨幅高达520.70%；
本地生活服务消费第一平台美团，涨幅382.45%；
京东最高涨幅194.19%，最新市值1480.13亿美元，正在向2000亿美元俱乐部发起冲击。
拼多多最新市值2295.68亿美元，美团最新市值约合2347亿美元，两者竞相成为中国第三大已上市互联网公司。涨得最好的消费类平台拼多多、美团与京东，正好是腾讯与阿里巴巴竞争的“三驾马车”。
值得注意的是，前些年相对低调的唯品会，在2020年也实现了大幅增长，最高涨幅151.52%，最新市值196.22亿美元，是广州仅次于小鹏的第二大科技巨头。
阿里巴巴在2020年涨幅接近翻倍，最高达87.89%。在反垄断政策与金融严监管的“双重暴击”下，阿里巴巴股价有所回调，但依然有超过41%的涨幅。
小米算是2020年的一个例外，涨幅最高达290.22%，最新市值约合1101亿美元，雷军在2018年小米上市时“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”的承诺终于兑现。小米增长的核心逻辑是什么？在我看来就两个：一方面，其生产以消费电子为主，涵盖百货的消费品，具有强“消费”属性；另一方面，小米吃到了华为空出来的市场，得到了意想不到的增量。
精神消费，享受“宅经济”红利
疫情期间人们宅家，上网时间增多，给互联网贡献了更多时间，精神消费平台直接受益于此，未上市的字节跳动与快手极速狂飙，已上市的明星公司同样高速增长。
哔哩哔哩最高涨幅438.44%，位居文娱类平台增长前列，整体增幅排名TOP5，最新市值356.16亿美元。2020年7月8日，在《美团、京东与拼多多千亿美元市值后，谁是下一个新贵？》一文中，我最看好B站，理由是其成功贴上了“后浪”标签，同时积极破圈二次元成为内容平台，堪称“年轻人的精神食粮提供者”，而年轻人+精神消费，均代表未来，“如果增长率能够保持，B站千亿市值就绝对不只是一个梦想。”现在，B站正在用不断创新高的股价证明我的判断。
此外，将重心放在全球市场的欢聚实现了162.81%的增长，在波诡云谲的国际形势下能够做到这一点着实不易；腾讯音乐实现了122.13%的增长，阅文实现了169.17%的增长，腾讯则实现了95.37%的增长，这是腾讯丰收的一年；网易是一个“奇葩”，有门户、文娱、零售等业务布局，但主要营收靠游戏，因此我将其归到文娱大类，其实现了95.81%的增长。
“人民对美好生活的向往,同不平衡不充分的发展之间的矛盾”已经成为当前社会的主要矛盾，提供更加丰富的精神消费类产品是互联网擅长的，精神消费依然是互联网的重要增量。
巨头翩翩起舞，反垄断不改本色
2020年，美国五大科技巨头FAANG中，Apple、Facebook与Amazon涨幅超过100%，分别为：162.75%、122.22%、118.46%。谷歌与奈飞涨幅分别为98.23%、82.25%。企业增长能力不会因为体量而改变，“规模效应”下甚至会“体量越大增长越快”呈现出 “大象起舞”的现象。
中国两大科技巨头，阿里与腾讯的涨幅相对于拼多多们不算大，但依然实现了较高增长。2020年，阿里巴巴最高涨幅87.89%，腾讯最高涨幅95.37%，均接近翻倍。2020年底开始的反垄断，势必会对科技巨头的发展形成一定影响，但反垄断会让市场更健康地发展，给科技行业创造更好的竞争环境，科技巨头的价值底色、增长能力与发展空间不会有根本性改变。阿里巴巴与腾讯正在冲击万亿美元俱乐部，我认为，这只是时间问题，2021年大概率会实现。
特别值得一提的是百度，虽然其市值在BAT中已“掉队”，甚至被拼多多、美团、京东等后生超越，但2020年底股价却突然起飞，全年最高涨幅高达177.54%，超过阿里与腾讯。稳固的移动基本盘、AI产业化战略、落地自动驾驶与智能交通战略的Apollo……均是资本市场看好百度的理由，百度能否实现当年跻身千亿美元俱乐部的夙愿，也成为互联网行业2021年的一大看点。
写在最后：
2020年，在资本市场表现最好的中国科技公司就是这些，这份表单中的企业，基本上都在人们的意料之中，只是很多人没想到有的公司可以增长几倍甚至几十倍。幸运的是，我持有的股票，全都出现在了2020年的增长榜上。虽然目前一些公司因为种种原因股价出现了回调，但我坚信只要它们在继续给社会创造正向价值，能够继续保持30%以上的年复合增长，其价值就一定会回归。
在价值投资主导的资本市场，企业的股价一时半会可能因为种种原因被低估，甚至长期低迷，但如果我们将时间线到一年甚至更长，就一定会看到我们想要的答案。2020年黑天鹅满天飞，优秀的中国科技公司们却披荆斩棘、穿越迷雾，它们证明了“价值”的价值。
注：本文不构成任何投资建议。
END
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