投资中最重要的事: 不被短期波动左右|睿沣资产

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基金的本质，其实就是价值变现，以长期持有获取长期收益。

为什么我们倡导长期投资？先来看一个经典问题：

一根棒球棒和一个球总共要花1.10美元，棒球棒比球贵1美元。这个球多少钱？

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一般人的直觉反应是0.10美元，但这是错误的。这样的话棒球棒的价格应该是1.10美元，总共是1.20美元。

正确答案是0.05美元：1.05+0.05=1.1

这个问题其实非常简单，只需要稍微冷静思考，我们都能找到正确的答案，但我们很容易懒惰，让直觉把我们引入歧途。针对这个问题，超过50%的哈佛、麻省理工和普林斯顿的学生给出了错误的答案，在知名度较低的大学中，这一比例高达80%！

所以，问题不在于我们的智商是高还是低，而在于我们让自己被更原始的冲动牵着走，并且没有运用我们的智慧。

我们以为我们很理性，但恰恰相反。

我们心里都住着一个非理性投资者。只要价格有波动，我们就很容易被这种波动调动情绪，从而做出冲动的、非理性的决策。

跟随价格波动而进行频繁的、短期的操作，固然有可能赚到一些钱，但往往多次“成功操作”赚来的钱会被连本带利地还回去。

如果基金靠短期做零和游戏赚钱，这是运气大于能力，对客户、对基金本身都是极不负责任的；而长期保持优异成绩，赛道选择清晰、投资策略稳定的，就是能力远大于运气。

投资中没有必赢的法则，基金所做的是不断增加正确的概率，降低错误的损失。但当正确的概率大于错误的概率，长时间重复决策之后，就能取得很好的投资回报。这就是概率论上的“大数定律”，在长期投资中，大数定律一定会发生作用。

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美国经济学家和投资思想家本杰明·格雷厄姆总结自己的投资哲学：一位聪明的投资者必须在方法上有条理、受到特定规则的指引。

所以，我们需要为自己制定一个投资体系来规范自己的投资行为：

理解自己的能力圈

“能力圈”是股票投资的基石之一，更通俗的说法是“不懂不做”。正如巴菲特所说，我们必须努力保持在自己的能力圈之内。这是一个小圆圈，我们必须意识到它有多小。随着时间的推移，我们可以逐渐建立起这个圈子，但总有一条我们不应该跨越的界线。

逻辑自洽

什么叫逻辑自洽？就是买股票的逻辑和卖股票的逻辑一致，不能买入是基本面逻辑，卖出是技术分析逻辑，逻辑不自洽的投资者是大概率做不好投资的。

坚持长期

在投资中，没有任何因素比时间更具有影响力了，从某种意义上说，投资就是用时间和生命来换取财富。随着时间的延续，复利将发挥巨大的作用，为投资者实现巨额的税后收益。

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巴菲特之所以伟大，不在于他在拥有了千亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。最伟大的投资家会随着岁月消失，但某些投资的原则却亘古不变。

但投资，有时候是与各种复杂的因素相连的，特别是长期投资，最终的成功某种意义上取决于国运。

如果巴菲特的投资不是从1956年开始的，而且是从1900开始到1956年结束的话，可能他就不是一个十分出色的投资家，因为这个时期经历了第一次世界大战、第二次世界大战，以及1929—1933年的“大萧条”，其间波动不但大，而且直到1956年3月12日，道琼斯指数才突破500点大关。

对于睿沣资产而言，管理团队过去十多年的投资经历，让公司拥有一级市场的投资心态和二级市场的敏锐度，让我们深刻意识到价值投资的正确性和投资组合的重要性。

我们坚信中国会发展的更长远，和广大投资者一起分享价值投资所带来的丰厚收益，这是支撑我们进行投资决策长期判断的依据。