谈谈医药股投资的要点 @今日话题 从今天开始，谈谈医药及消费品投资方面一些个人的观点及想法，可能会分...
从今天开始，谈谈医药及消费品投资方面一些个人的观点及想法，可能会分几次交流，今天先谈谈医药股投资的要点。
一、医药行业的一些与众不同的特征：
1、医药行业的消费者与决策者是分离的。
通常情形下，消费者拥有购买的选择权。但如果有病人自己来决定该给自己吃什么药，多数情况下就不是特别合适了。 医生有权利决定给病人吃什么药，但是他确不需要付钱。
2、多元化的支付主体
普通商品和服务的支付主体就是消费者自己。 但医药支付的主体有个人、保险公司和政府，这种多元化的支付主体势必会提高低收入人士的支付水平，但不会降低高收入人士的支付水平。
3、制药公司最大的成本是研发（能够有好产品）
医药产业和别的产业有很大区别，医药产业最大的投入是研发成本。一个好的创新药品的诞生，差不多要用十几年左右的研发时间，需要投资数亿美金。有人曾经统计过美国的制药行业。他们发现研究出来一个新药，平均要14.9年的时间。将近15年。整个投入需要多少呢。需要5亿美元。这5亿美元是如何投入的呢。其中有40%。也就是2亿美元。是在进入临床实验阶段之前就要投入的。也就是说在实验室大概要投入2亿美元。这2亿美元投出去之后。最后的结果如何。只有18%的进入临床实验阶段的药。最后是得到批准的。也就是说我投入了2亿美元进去。最后只有18%是成功的。82%都是失败的。你可以看到。研究活动是一个高度不确定性的活动。
所以，医药行业重研发投入，但在固定投资上却是轻资产的行业，从这点看有类似科技股属性。但与科技股又有截然不同的本质区别：与科技品颠覆式的创新相比，数以亿计的消费者需求不会在一夜之间突然消失，消费品企业的优势、品牌的传承与凝聚力也不会在一夜之间发生巨变。同样的，不论如何，人们的疾病不会突然全部治愈，对于药物的需求将是持续而稳定增长的。医药行业药物的研发一般由公司自主完成，需要长期的病理试验以及临床经验的积累，具有非常强的传承性。公司在自身长期的摸索中，不断沉淀，并且通过与医院的合作，在长期临床观察中不断积累，具有渐进性。细分领域的龙头公司厚积薄发，有很强的先发优势，原研药享有长期专利保护期，保护期内价格很高，且具有唯一性，将帮助公司覆盖研发投入并获得丰厚利润。即便在专利到期后，仿制药的壁垒也远远高于科技产品。同时与新公司相比，原来的龙头公司更有可能在持续不断的研发投入及临床积累下研发出新的原研药或改进型的新药。
4、除了研发外，销售能力是制药公司的第二个关键能力（能够卖得好）。 好的专利药需要强的销售推广，但实际上差异化不大的仿制药和普药对销售能力的要求更高。
5、医药行业是一个典型的强者恒强的行业 。
强大的销售和研发都是需要庞大的规模来支撑的， 强者恒强的意义是少数的几个大赢家把把持了绝大多数的利润。美国前10大制药企业能够占据了90％市场份额。从中长线说，投资医药行业就是要找出未来的大赢家。
二、医药不同于普通消费品，医药天然具有消费品的一些属性，最为显著的是具有强烈的品牌认同感和渠道依赖性。在某种程度上，医药与消费品具备共通属性。
支撑消费品企业增长的基础是品牌、渠道和顾客这些需要长期积累的无形资产和竞争优势。
整体来看，消费品企业的核心竞争力在于品牌、渠道及持续不断的销售费用投入，医药行业与此类似，医药企业的基石是其品牌拳头产品、持续不断的研发投入费用以及医院、OTC等渠道。
消费品品牌的核心支撑是渠道，产品品质只是基础保证；支撑医药品牌的关键是产品品质，持续专注的研发创新才是医药牛股长牛的根本。
三、药品需求是稳定持续的，药品也是最容易形成差异化的产品，这也就为一些医药企业提供了护城河，所以医药行业容易出牛股。
先交流到此，接下来再详细谈医药股。