【兴证计算机】智能汽车：鲶鱼搅动的一池春水
兴业证券计算机小组
蒋佳霖/孙乾/吴鸣远/冯欣怡/杨本鸿
本周观点聚焦
1、本周观点：持续布局以工业软件为核心的顺周期板块
2、深度跟踪：智能汽车：鲶鱼搅动的一池春水
1
周观点：智能汽车：鲶鱼搅动的一池春水
经济复苏趋势获数据持续验证，继续推荐工业软件板块。上周我们发布报告《为什么我们看好工业软件》，从业绩复苏、估值变迁、产业催化三个维度进行了深度剖析。本周，国家统计局发布数据显示，主要经济指标延续回升趋势，中国经济持续复苏。目前，随着工业软件下游的制造业持续复苏，板块景气度有望持续向上，板块三季报已验证拐点，趋势有望不断强化。
华为、滴滴加码智能汽车，鲶鱼效应有望催化产业发展。近期，华为宣布智能汽车新品牌HI，并和长安汽车合作打造高级别自动驾驶汽车。滴滴发布全球首款定制网约车D1，并预测到2025年，搭载自动驾驶的共享汽车有望在滴滴平台普及超过100万台。科技巨头高举高打，依托技术和平台赋能汽车产业链，瞄准高级别的L4，正形成鲶鱼效应，有望加速产业的发展步伐。
本文第2章，旨在对智能汽车近期产业动态及华为相关布局进行跟踪研究。
【重点跟踪】
1、云计算：金山办公、广联达、鼎捷软件、用友网络、石基信息、浪潮信息、宝信软件、紫光股份、易华录、数据港
2、信创产业：中孚信息、福昕软件、诚迈科技、中国软件、中科曙光、中国长城、太极股份、东方通、宝兰德、卓易信息、景嘉微、万兴科技、华宇软件、航天信息、神州数码、东华软件
3、金融科技：恒生电子、宇信科技、科蓝软件、同花顺、神州信息、长亮科技、东方财富、拉卡拉
4、网络安全：安恒信息、奇安信、深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、美亚柏科、中新赛克
5、医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠
6、人工智能：科大讯飞、中科创达、寒武纪、虹软科技、锐明技术、四维图新、新北洋
7、B2B：国联股份、上海钢联
2
近期，科技巨头正不断搅动智能汽车产业链，形成鲶鱼效应。11月14日，长安汽车宣布，将与华为公司、宁德时代联合打造一个全新的高端智能汽车品牌，其中华为智能汽车BU成立于2019年，业务包括智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动和智能车云，定位为帮助企业造好车，引领汽车进入智能新时代，目前部分产品已经成熟并进入消费市场。11月16日，滴滴发布全球首款定制网约车D1，该车由滴滴联合比亚迪共同设计开发，针对网约车出行场景，定制化设计了车内人机交互、司乘体验、车联网等多方面功能，将首先在长沙试运营。本章旨在对智能汽车近期产业动态及华为相关布局进行跟踪研究。
2.1、我国智能汽车的发展目标和产业路径已明确
智能汽车是指搭载了先进的传感系统、控制系统、决策系统、车联网平台，通过通信网络技术实现全方位网络连接，具备信息共享、环境感知、智能决策、自主控制功能等的新一代汽车。智能汽车产业链主要涉及4个环节：感知、精准定位、规划和决策、控制。我国高度重视智能汽车的产业发展，近年来持续出台相关政策文件，加大对各产业链环节的扶持力度。
2020年以来，产业政策对未来的发展目标及路径均提出清晰的指导性意见。2020年3月份，工信部颁布《汽车驾驶自动化分级》（报批稿），将智能汽车分为6个等级，分别为L0-L5，上述分类标准与国际主流的SAE标准接近，每个等级对应着智能汽车不同的驾驶场景和任务要求，为国内智能汽车的发展提供了细颗粒度的路线图。2020年10月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》中，提出了国内智能汽车产业发展的目标，即到2025年，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用；到2035年，高度自动驾驶汽车实现规模化应用。
2.2、群雄逐鹿，全球智能汽车生态正加速完善
智能汽车目前正处于群雄逐鹿的阶段，传统车厂、科技巨头、造车新势力正加速构建产业生态。目前，科技巨头的智能汽车级别相对较高，大多处于L4，技术路线相对激进；传统车厂、造车新势力的级别则多处于L2到L3升级的阶段，技术路线相对稳健。
传统车厂
传统汽车厂商是推动智能汽车技术升级的主要力量。以通用 Super Cruise为例，通用汽车于2016年收购自动驾驶初创公司Cruise，发力自动驾驶，提出做“第一个可以完全解放双手的高级驾驶辅助系统”，也就是“hands-free”。通用Super Cruise拥有厘米级高精度地图数据系统、独有的驾驶员注意力保持系统和blueline蓝线车道中央保持系统，配合onstar安吉星全天候保障平台驾驶体验智能化，自动化。
科技巨头
科技巨头一般采取高举高打的策略，直接以L4为突破口进行布局。以百度智能汽车为例，目前已实现L4级别的自动驾驶，研发了一批自动驾驶出租车、巴士，已在全国多地投入示范运营。2019年6月，百度Apollo在长沙部分测试路段开始试运行，2020年10月10日，Apollo Go无人驾驶出租车在北京海淀、亦庄开放了试乘活动。百度智能汽车架构将车联网作为汽车解决方案的首要工具，如小度车载开放平台，即包括CarLife手机投屏、小度车载OS(基于DuerOS)、智能驾舱、后装软硬一体设备小度车载DAS(度小镜)。
从百度智能汽车的系统来看：车联网平台主攻路面信息，基于百度经营多年的地图数据，保障车辆在路测系统的信息稳定，在驾驶时为车载系统和路测系统提供数据支撑；小度车载OS负责实时监测车辆数据和运行情况，将汽车数据提交至车联网平台和路测系统；Carlife实时监控车辆所在地区的交通情况，依靠强大的算力来辅助支撑车载系统驾驶车辆，并及时提供路面信息给车联网平台，以辅助其他车辆的行驶。上述三个环节共同构建了百度Apollo智能汽车的运行逻辑。
造车新势力
造车新势力逐渐成为智能汽车的重要力量。蔚来、理想和小鹏等造车新势力正寻求通过加速布局智能汽车技术，来挑战传统车厂的优势地位，实现弯道超车。造车新势力以电动汽车为主，本身有利于电子科技技术在汽车中的应用。从技术级别来看，可以看到包括蔚来、理想、小鹏等均已展开L4级别自动驾驶技术的布局。
在传统车厂、科技巨头、造车新势力的合力下，智能汽车的L4级别技术和产品渗透率有望快速提升，带来产业新的发展机遇。
2.3、鲶鱼效应：华为公司强推智能汽车品牌H1
华为公司做为我国的科技巨头企业，目前正加码智能汽车产业布局，华为智能汽车解决方案BU已超过2000人，有望形成鲶鱼效应，加速产业发展。华为的智能汽车品牌为HI，旨在基于华为的科技研发能力，赋能车企，联合开发智能汽车产品。华为的HI是基于L4架构的智能汽车解决方案。
华为HI智能汽车解决方案包括：1个计算与通信架构、5个智能系统（智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和智能车云服务），以及激光雷达、AR-HUD等30多个智能化部件。该解决方案可以为车企提供3大计算平台、3大操作系统，其中，3大计算平台包括智能驾驶、智能座舱、智能车控，3大操作系统包括AOS、HOS、VOS，实现由软件定义汽车。
在智能驾驶层面，华为HI ADS高阶自动驾驶系统采用以终为始的设计架构，以L4自动驾驶技术为基础，提供了L4到L2+级的全栈式解决方案。HI 致力于打造中国道路环境下最好的高阶自动驾驶系统，具有两大优点：一是“全场景全天候”，在城区、环路和高速场景表现优异；二是“自我进化，越开越聪明”，基于机器学习技术，系统持续积累环境信息和驾驶习惯进行迭代。在智能座舱层面，华为HI采用鸿蒙OS和华为自研的算力系统，ARHUD可以实现将挡风玻璃变成70寸大的智慧屏幕，同时与科大讯飞合作，搭载了国内最全的语音库，实现语音交互。在智能电动系统层面，华为HI运用算法提升驾驶体验，在驾驶员手动驾驶时，百公里加速进入4秒以内；同时，高压充电系统可以实现充电10分钟，驾驶200公里。
投资建议：目前，智能汽车在政策及产业巨头的推动下，正快速发展。L4等高级别的智能汽车技术和产品有望加速成熟，渗透率持续提升。华为公司等科技巨头正成为加速这一过程的鲶鱼，但与造车新势力不同，科技巨头一般自己不做整车，更强调技术和平台赋能，有助于产业链上下游企业的发展。建议关注相关产业链的A股上市公司，包括：中科创达、东软集团、德赛西威、鸿泉物联、锐明技术、千方科技
近期重点报告：
【兴证计算机】2021年投资策略：以静制动，聚焦计算机强规模效应龙头
【兴证计算机】2020Q3财报总结：业绩持续回暖，信创与网安边际改善
【兴证计算机】2020Q3持仓整理：超配0.02%，环比Q2下降1.95个百分点
【兴证计算机】从蚂蚁外滩大会看Fintech “云库链智”趋势
【兴证计算机】版式软件的产业画像与投资机会
【兴证计算机】廿载信创路，决战“南泥湾”！
【兴证计算机】数据库国产化的七大核心问题聚焦
【兴证计算机】2020Q2持仓分析：超配1.97%，环比Q1上升0.03个百分点
【兴证计算机】创业板注册制启航，金融科技受益几何？
【兴证计算机】信创招投标提速，产业格局正巨变-20200607
【兴证计算机】2020年中期策略：逆风奔跑，布局科技新基建细分龙头-20200601
【兴证计算机】一张图看懂BAT新基建产业生态-20200531
【兴证计算机】一文看懂“实体清单”事件对计算机板块的影响 -20200525
【兴证计算机】华为计算产业：逆风奔跑的少年！-20200517
【兴证计算机】网安订单显著回暖，模式升级有望带来估值体系切换 -20200509
【兴证计算机】Q1业绩筑底，云计算表现亮眼-计算机行业2019A&2020Q1财报总结 -20200506
【兴证计算机】BIOS：信创“山海关”的十大聚焦 -20200504
【兴证计算机】信创产业蓄势待发，发展正进入新阶段 -20200425
【兴证计算机】央行数字货币将如何影响银行IT板块？-20200412
【兴证计算机】从城市大脑看云上游的投资机会 - 20200405
【兴证计算机】云计算：4月最看好的主线（边际思维）-20200329
【兴证计算机】云计算研究框架--海外经验和国内实践 -20200329
3
本周行情回顾
计算机行情概述
本周计算机指数调整0.29%，跑赢创业板指1.18个百分点，跑输上证指数2.33个百分点，位列全行业第26名。
4
重大新闻点评
信创
深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。
智能汽车
通用汽车表示，将在电动汽车和自动驾驶领域加大投入，未来五年规划投资将达270亿美元。
科创板
百济神州发布公告称，公司董事会批准可能发行人民币股份并将该等股份于科创板上市的初步建议，预计将于2021年上半年完成。
芯片
英伟达发布2021财年第三财季的财报，营收创下记录，净利润同比环比也均有大幅增长。
云计算
亚马逊已将大部分处理工作从其个人助理Alexa转移到了自己定制设计的专用集成电路（ASIC）芯片上。
云计算服务商优刻得拟向特定对象发行股票募资20亿的申请获上交所问询。
5G
苹果、谷歌、英特尔等公司已经加入行业组织美国“6G联盟”（Next G Alliance）。
目前全球推出的5G商用网络已有122张，407家运营商投资5G。
5
行业新闻
信创
【荣耀终于被卖了，华为不再持有任何股份，荣耀高层及团队将保持稳定】
11月17日消息，多家企业在《深圳特区报》发布联合声明，深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。出售后，华为不再持有新荣耀公司的任何股份。声明指出，此次收购既是荣耀相关产业链发起的一场自救和市场化投资，能最大化地保障消费者、渠道、供应商、合作伙伴及员工的利益；更是一次产业互补，全体股东将全力支持新荣耀，让新荣耀在资源、品牌、生产、渠道、服务等方面汲取各方优势，更高效地参与到市场竞争中。（来源：TechWeb）
点评：深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。
智能汽车
【通用汽车称未来5年投资270亿美元研发电动车和自动驾驶技术】
11月20日消息，据国外媒体报道，通用汽车周四表示，将在电动汽车和自动驾驶领域加大投入，未来五年规划投资将达270亿美元，投资力度超越其燃油车项目。通用汽车表示，2025年底前公司将在全球推出30款纯电动车型，覆盖包括凯迪拉克、GMC、别克、雪佛兰在内的所有全球品牌。其中，通用汽车在中国推出的新车型中，新能源车型占比将超过40%。（来源：TechWeb）
点评：通用汽车表示，将在电动汽车和自动驾驶领域加大投入，未来五年规划投资将达270亿美元。
科创板
【百济神州：拟于科创板上市，预计2021年上半年完成】
11月16日消息，百济神州发布公告称，公司董事会批准可能发行人民币股份并将该等股份于科创板上市的初步建议。建议发行人民币股份预计将于2021年上半年完成，取决并受限于除其他事项外，市场状况、董事会进一步批准、股东于该公司股东大会的批准及取得必要的监管批准。（来源：TechWeb）
点评：百济神州发布公告称，公司董事会批准可能发行人民币股份并将该等股份于科创板上市的初步建议，预计将于2021年上半年完成。
芯片
【英伟达第三财季营收47.26亿美元，环比增长22%同比大增57%】
11月19日消息，据国外媒体报道，已宣布拟400亿美元收购芯片架构设计商Arm的英伟达，发布了2021财年第三财季的财报，营收创下记录，净利润同比环比也均有大幅增长。英伟达的财报是在当地时间周三发布的，财报显示，在截至10月25日的2021财年第三财季，英伟达营收47.26亿美元，较上一财年同期的30.14亿美元增加17.12亿美元，同比增长57%；较上一财季的38.66亿美元增加8.6亿美元，环比增长22%。（来源：TechWeb）
点评：英伟达发布2021财年第三财季的财报，营收创下记录，净利润同比环比也均有大幅增长。
云计算
【亚马逊已经开始将AI从Alexa的云转移到自己的芯片】
11月16日消息，借助其定制的Inferentia芯片，Amazon的云计算服务部门Amazon Web Service（AWS）减少了对以前使用的NVIDIA图形处理器的依赖。亚马逊周四表示，它已将大部分处理工作从其个人助理Alexa转移到了自己定制设计的专用集成电路（ASIC）芯片上，目的是使所有工作更快，更便宜，然后改善计算机的性能。（来源：TechWeb）
点评：亚马逊已将大部分处理工作从其个人助理Alexa转移到了自己定制设计的专用集成电路（ASIC）芯片上。
【优刻得拟向特定对象发行股票募资20亿获上交所问询】
近日消息，云计算服务商优刻得拟向特定对象发行股票的申请获上交所问询，上交所在首轮问询中提出了27个问题。优刻得拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过200,000 万元，具体用于优刻得青浦数据中心项目（一期）及补充流动资金，项目建设期 3 年，一期项目合计容纳 3000 个机柜。（来源：TechWeb）
点评：云计算服务商优刻得拟向特定对象发行股票募资20亿的申请获上交所问询。
5G
【苹果谷歌英特尔等公司加入美国“6G联盟”】
近日消息，据国外媒体报道，电信行业解决方案联盟（ATIS）日前宣布，苹果、谷歌、英特尔等公司已经加入行业组织美国“6G联盟”（Next G Alliance）。“6G联盟”致力于在未来十年内推动北美移动技术在6G及以后领域的领先地位，并同时促进5G的长期进化。（来源：TechWeb）
点评：苹果、谷歌、英特尔等公司已经加入行业组织美国“6G联盟”（Next G Alliance）。
【全球5G商用网络已达到122张,407家运营商投资5G】
11月18日消息，据国外媒体报道，自去年4月3日韩国三大运营商推出5G商用网络以来，全球5G开始商用已有一年半的时间，越来越多的国家加入了5G商用行列，全球的5G商用网络也越来越多。全球移动供应商协会公布的数据显示，目前全球推出的5G商用网络，已有122张。（来源：TechWeb）
点评：目前全球推出的5G商用网络已有122张，407家运营商投资5G。
6
公司动态
【证通电子】2020年11月16日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
【飞天诚信】公司自2020年10月20日至本公告日公司及子公司累计收到的政府补助资金共计428万元，截至本公告日2020年度累计收到政府补助资金共计2135万元。
【久远银海】本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为314万股，约占本激励计划签署时公司股本总额的1.00%。本激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行公司股票。本激励计划授予的限制性股票授予价格为15.78元。
【中国长城】公司下属公司四川长城计算机系统有限公司、黑龙江长城计算机系统有限公司、天津长城计算机系统有限公司、湖南长城非凡信息科技有限公司、云南长城计算机系统有限公司和山西长城计算机系统有限公司收到政府补助资金共计人民币2.22亿元（未经审计）。
【上海钢联】公司及其子公司自2020年8月7日至本公告日，累计收到的政府补助资金共计2821万元。
7
一级投融资统计
2020年11月15日-2020年11月21日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共19起，投资轮次涵盖从天使轮到F轮，最大的为智能硬件类的极飞科技，为4亿元人民币。其中，企业服务类投资10起，金融科技类投资2起，智能硬件类投资7起，工具软件类投资0起。
8
8
8
中标信息统计
2020年11月15日-2020年11月21日，计算机行业重点关注公司总计中标金额4.15亿元。中标金额最大的是中国软件，中标金额10577.4万元。
9
风险提示
板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《智能汽车：鲶鱼搅动的一池春水（11.16-11.22）》
对外发布时间：2020年11月22日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
蒋佳霖 SAC执业证书编号：S0190515050002
使用本研究报告的风险提示及法律声明
兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。
投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。