美国期货基金管理
投资组合管理的基本形式
投资组合的衡量优化循环是一个贯穿投资组合生命周期的持续过程，表现为不停地寻找包含最小风险和最大收益的“有效边界”。投资组合管理的两种基本形式是被动和主动。
被动管理可以理解为不对投资组合进行干预的管理。被动管理的投资组合一般是针对基准回报而设计的只有beta指数的产品。
主动管理是对管理期货账户进行亲手管理。这种管理方式是动态和集中的，它是管理期货专业人员的特色。主动管理的交易员必须敏锐地跟踪市场每日变动，准备好各种情形下的介入点，并与市场的经纪人保持良好沟通。
重点：
1）对于期货基金经理人来说，主动管理意味着同时进行战略性资产配置和战术式资产配置。战略性资产配置尝试去创建并维持一个能长期产生最佳风险调整收益的均衡投资组合。
2）对于商品交易顾问来说，主动管理意味着发展和应用追求alpha值的交易系统和交易原则。这体现在交易方法的创造和优化以及投资表现的评价中。
期货风险管理-操作风险因素
1.故意与无意的不当估值或错误估值
2.缺少经验的交易员和缺少经验的管理
3.不定期或有限的压力测试
4.过分依赖或不够依赖量化市场模型
5.没有坚持投资风格
6.过分强调获得了超额收益的“明星”交易员的作用
7.垄断商品证券市场
8.单一的交易策略
9.不当的市场实践
10.在受监管的市场和不受监管的市场交叉交易
重点：
1）操作风险很重要
2）可以通过适当的基金结构、尽职调查和不断的风险监控来减小
3）市场风险的多种测量
私募工场是目前国内最具凝聚力的投顾培养平台，坚持以资产配置为核心投资理念，开展覆盖量化投资及对冲基金领域的权威培训、FOF/MOM业务，目前已吸引上万家优秀私募及数百家金融孵化机构入驻。
CPO管理指导原则
1）评估经理人风险：
波动率（EMAV）；风险乘数（保证金使用程度；风险值；头寸规模）
2）去了解你的交易员：
让数据说话：交易员自我评估；回报情况；头寸情况；
3）积极风险管理：
资产配置约束条件：预测风险；设定投资组合约束条件；设定经理人约束条件；
4）监控系统：
监控风险；采取纠正措施；更新预测；
5）定性观点的可靠性：
允许不同意见的共识；经理人定性观点的正态分布；附加价值：可靠性、一致性、综合性
定性红灯预警因素：
没有独立估值
严重的家庭影响
缺少员工
缺少透明度
利益冲突
定性黄灯预警因素：
高级交易员和高级管理层的经验水平
定期和稳健的压力测，情景选择
过分依赖定量市场模型或者依赖不足
坚持投资策略
“明星”文化
垄断商品证券市场
单一交易策略
错误的市场实践
交易合约和证券的交易所