关注财报之外的价值分析 通常提到了价值投资，我们很明白的是通过财务报表去理解公司的资产结构、盈利能力...

通常提到了价值投资，我们很明白的是通过财务报表去理解公司的资产结构、盈利能力、现金流情况，进而对公司进行合理的估值。从财报上，我们能分析公司资源的分配结构和利用效率，也可看出公司所选择的战略，而财报之外的部分，我们又如何去看待呢？

财务报表毕竟是事后数据，他是一种结果，如果往前推导，我们需要注重财报之外的公司价值，比如管理团队、人才储备、研发能力、产品力、渠道覆盖等等。

费雪在他的《怎样寻找成长股》中对此提出了寻找优良股票的十五个要点：

1、至少在几年内，公司是否具有足够市场潜能的产品或者服务，使得销售额有可能实现相当大的增长？

2、对于当前引人注目的生产线来说，如果其中大部分潜在的增长已经开发完毕，管理层是否有决心继续发展能够进一步增加总销售额的产品或者生产方法？

3、考虑到规模的大小，公司在研究和发展上付出的努力是否有效？

4、公司是否拥有高于平均水平的销售团队？

5、公司是否具备有多高的利润率？

6、公司正在为维持或者增加利润率而做些什么？

7、公司是否具备出色的劳资和人事关系？

8、公司的高级主管关系是否很好？

9、公司的管理层是否有足够的深度？

10、公司在成本分析和财务控制方面做得有多好？

11、关于竞争力的强弱，公司是否在商业的其他方面，尤其在行业内的领域为投资者提供重要的线索？

12、公司是否拥有短期或者长期的利润前景？

13、在可预见的未来，公司的增长是否需要足够的股权融资，以保证更多发行的股份能够在很大程度上通过预期的增长来抵消现有股东的利益？

14、管理层是否在一切顺利时才能坦率地与投资者谈论公司的事务，而在出现麻烦和失望情绪时就保持沉默？

15、公司是否具有一个毋庸置疑的诚实管理层？

事实上，我们价值投资者在分析之时，最注重的便是从公司长期竞争力的角度出发，去分析公司盈利能力的持续性，这种能力在报表之中，也在报表之外，避免追逐单一季度的数据波动，而是始终专注于数据之外的事实，专注公司竞争力的建设。