一个牛熊周期能有多少收益？星球问答精选

提问： 老师您好，股票就是什么时间什么情况下买，什么时间什么情况下卖。这一切是否可以规范化标准化？因为像我这业余投资者平时练习也少，每天看着看着股价就忘了书本上写的东东了。脑子一抽就买了或卖了

是可以标准化的，在《投资要义》中我就对每种投资工具都给出了明确的操作建议。但是，明知正确的做法是什么，却执行不下去，这个问题是投资界的千古难题，没有什么特别好的办法能破。如果非要说有什么建议的话，可以不投股票，只买指数基金和可转债，根据我的观察，和股票相比，投资者在这两种工具上更容易守纪律。

提问： 挺感激的～到目前为止，刘诚先生说的很多事情我已经真切地看到了例子～雪球上有人借钱投资，结果碰上了预料之外的波动，被迫亏损出局，而只要遵守你反复强调的不借钱高度分散的原则本来可以避免悲剧的。同时大量的公司已经开始下调转股价，态度是真诚的，有些公司甚至一年来三次会下调，让我甚至已经开始享受到了一点点轮动的收益了。真诚感谢刘先生的知识分享，要是没有投资要义，我怕是还要在黑暗中摸索很久。还有一点挺幸运的，现在在中国，我甚至可以向自己的同龄人学习正确而先进的投资知识了，而这在我的父亲辈，几乎是不可能的，正确的投资知识几乎总是要学习西方。

非常感谢你的支持，看到我教的方法能够切实地帮助到你，我自己也很开心。说实话，教别人投资其实是一件挺绝望的事，教100个人，也未必能帮到1个。不是因为方法难，而是被教的人，要从近乎无限多种方法里，判断哪个方法是正确的，实在太难了。“低估分散、股债平衡” 又是其中最不炫酷的一种。你肯花几年的时间来慢慢见证这个方法，真的非常难得，相信有了最初几年的打磨，当这套思维方法渐渐成为习惯，你在未来几十年的投资生涯，能够顺利很多！

提问： 最近有一个困惑。我发现上一次牛市是中小盘股涨的好，,50，300等不行。而上上次又是大盘股牛。医药，消费，长期看，可以跑赢大盘。那么我们能否通过某种方式，来判断在以后到来的牛市中那一类型的股票会涨的比较好?

通过观察上一次牛市，甚至之前几次牛市，是得不出太多“能用”的信息的。我们只能知道，长期来看，低估值的资产会跑赢高估值的资产。

提问： 破晓老师，本来打算按照您的选股思路在恒生国企指数成份股中选择股票，做一个组合。选之前最后一遍看您的书，发现书中我还有东西没有领悟，看书过程中我有种在大海上面临惊涛骇浪的感觉，我还是再多看几遍，再开始买港股。第一步好难，不知道何时才能开始。

投资这种事，还是越早开始越好。如果觉得现在基本功还不够扎实，可以先用很小量的资金去尝试，在实战中学习，进步会更快一些。

提问： 请问奧特曼：您说过，除了蓝筹股以外的烂股票。PB下跌到0.5以下可以购买。在这里是不是需要考虑一下企业的负债率。如果企业负债率底，比如30%的负债率更安全。80%的负债率更危险一些。

1、以目前的港股市场来看（2018年9月），投资机会太多了，没必要碰小股票。建议在选股时直接把净资产小于100亿的删除掉。

2、在选股时，负债率低是一个加分项，但是在分散投资的前提下，负债率的重要性会降低很多。如果你分散投资的都是蓝筹股的话，负债率这个指标的参考意义又会进一步下降。

3、在分散投资蓝筹股的前提下，选股指标的权重由高到低排列，依次是：PB-PE-股息率。其他指标仅有辅助意义。

提问： 请教奥特曼，按照您在《投资要义》里的方法严格操作，一般情况下一轮牛市可以翻几倍？就比如今天持仓市值一元，请问牛市中按照估值升高就降低仓位，过高就全清或者换成其他市场，对于A股港股来说会变成几元了？谢谢您的回复(>﹏<)

正常情况下，按书中的方法，完整穿越一个牛熊周期后，收益率大约在100%到200%之间，也就是1元钱会变成2到3元之间。但如果你具备”跨市场投资“的能力，能够在几个不同市场间合理的切换，收益率还有进一步提升的空间。因为不同市场的估值变化，经常是不同步的。你看现在的美股和港股，估值水平就是一天一地的差异。

作者：北京木愚投资总经理，刘诚