投资小知识：一文读懂分红这点事
这两个月来基本都是在说分析，今天也来讲讲投资理念的东西，给大家换换口味。
我发现其实还是有挺多投资者并不了解分红，盲目追求高股息股票，结果反而承受了不该有的风险。
分红也确实是件挺让人纳闷的事儿。
比如说伊利吧，2019年年度权益分派实施公告里是这么说的：公司向全体股东每10股派发现金红利8.10元（含税），股权登记日2020年6月9日，除权除息日6月10日。
即每股能分0.81元。但这8毛钱并不是凭空给的，6月10日开盘价会除权除息，秒减8.01元。假如你持有100股伊利股份，分红过后，你账户上多了81元现金的同时，你的市值也会相应减少81元。
这么看，分红不就是左口袋掏右口袋吗，持仓总市值还是不增不减啊？而且持股少于1年，红利还有20%的个人所得税，似乎挺坑的。
那为什么还有那么多人天天把股息率挂在嘴边，这些人吃饱了撑的吗？
当然不是，分红的意义的很大滴。
一，分红影响估值。来我们看看，市净率PB=市值/净资产。假如分红100万元，那么分红后的市净率即为PB =（市值-100万）/（净资产-100万）。一般来说除了不被待见的银行股，PB都是大于1的，即市值>净资产。
那简单咯，分子大于分母，分子分母同时减去同一个数，整个分数一定是变大的（这是个数学原理，因为100万在分子占的比例小，在分母占的比例大，所以同时减去100万后，下面的分母减少的更多，整个分数会变大）。
即，如果市净率的角度看，对于市净率大于1的公司，分红竟然会提高市净率，使估值变得更贵！
再来看市盈率PE=市值/净利润。净利润是盈利能力的体现，和分红没有关系。因为分红会减少市值，所有PE无论如何经过分红都是减少的。
即，从市盈率角度看，分红会降低市盈率，使公司估值显得便宜。
那么说了半天，市净率、市盈率一升一降，公司估值到底是贵了还是便宜了？
这其实就要看公司的质量了。
如果公司现金流充裕，未来发展对资金的要求很低，分个一年两年的利润无关要紧，那估值肯定是便宜了，因为盈利能力如我们上文的假设一般，不会因为现金流的减少而发生变化。
但是如果公司的成长很依赖资金再投入，现金流很紧张，那分红很可能通过影响现金流而悄悄改变了公司的盈利能力，这就会使得潜在的PE也提高，从而使估值变贵！
从这里也可以看出，不是所有的企业都适合分红再投资。分红再投资一定要选自由现金流充沛的企业，只有这种企业才会让你真正搭上分红--便宜--再投资的便车。
毫无疑问，消费股的现金流普遍较好，是比较适合践行分红再投资的策略的。
二，分红是检验企业盈利质量的重要手段。这是个老生常谈的问题了。利润可以用应收账款做，现金流也可以人为安排。
康美药业货币资金多记300亿都能拿到无保留意见的审计报告，你还敢信财报吗？分红不同，钱是交到投资者手上的，真金白银，是骡子是马拉出来溜溜。
三，分红可以提高资产收益率。净资产收益率（ROE）的公式为净利润除以净资产。分红分掉了净资产，却不影响净利润，下一年度的净资产收益率（ROE）自然就高了。
所以，在比较不同企业的ROE表示时，一定要考虑分红的因素。
以双汇为例，2014年-2018年平均ROE都在26%以上，乍一看实在厉害。如果每年都能有26%的收益率，这可不是开玩笑的，1.26的五次方=3.18。五年盈利能力增长3倍啊。
可惜呢，双汇这个高净资产收益率是由分红的因素在里面的，2014-2018年每年分红占当年净利润比例差不多都在80%以上，2016年甚至把老本拿出来分了，分红/净利润比例高达157%。
数据来自：choice
每年赚的钱都分掉了，企业的本金没有增加，每年的盈利能力其实也没有增加，所以这段时间双汇的股价走的贼稳定，俨然如一只债券。
所以，请记住，高ROE辅以低分红率，这样才能说明企业在不停的发展壮大。
还记得之前伊利的股权激励（年均roe不低于20%，分红不少于70%）一出，还有些文章说伊利真是太厉害了，这么高的roe，还能保持分红。
我承认伊利很牛逼，但这种说法根本驴唇不对马嘴，ROE和分红本身就是互相促进的。
四，分红对大资金具有重大意义。假如你是个mini散，持仓市值1万元，以3%的股息率分个红可能也就300元，一顿海底捞，爽过就完了。
但对于大资金来说，分红可是太重要了。首先，持股5%以上，买卖要受到严格的监管，想买想卖都要举手打报告，资金的流动性比起mini散来差的太远了。
除了监管，大资金做价差比也较困难，卖的多了没人接，一不小心就把k线砸个窟窿，买的多了，涨停给你看，千分之一的印花税也是天文数字。
而分红，可是实实在在的现金流。10个亿的持仓，3%的股息率，这就是3000万，反正大资金也不轻易买卖，持股一年的才能免除红利税的限制很容易达成。
所以，如果你资金量大了，考虑分红是一件很重要的事。如果是mini散，你天天扯股息率可就没意思了，不要浪费你的机动能力。
五，不要过分追求分红。不要过分追求高分红的公司，我列了一下今年已公布的股息率前20的公司，可以看到两点：一是高分红和股价的上涨并不相关，二是多传统行业、周期行业。
所以，分红虽好，但不要贪杯
想要赚钱还是要老老实实研究分析，拿住具有成长潜力的好股票。想只看一个财务指标就能赚钱是种懒惰的世界观，要不得。