2019年金价走势盘点 来年金价上涨可期
编者按：
2019年堪称近6年来金价最为跌宕起伏的一年，从骤然拉升到横盘休整，错综复杂的世界经济环境与地缘政治冲突为金价搭建了精彩演出的舞台。时至2019年末，又到了复盘一年金价走势、展望来年金价的时间点。特邀曾庆龙老师撰写本文，一来回顾2019年金价、二来展望2020年金价。
2019年，黄金在蛰伏了将近6年之后，从5月30日开始走出一波澜壮阔的行情，黄金价格从每盎司1262美元涨至1557美元，短短3个月走出将近300美元的涨跌走势令人为之惊叹。然而，惊叹未了，黄金又一个华丽转身进入了长达3个月的调整期，真是： “来也匆匆，去也匆匆”。
我们先把2019年黄金走势分为三个阶段。第一阶段时间是1月至5月；第二阶段是6月至9月4日；第三个阶段是9月5日到11月底。我们一起来看看这三个时间段都发生了哪些经济事件影响了黄金价格走势。
第一阶段
第一阶段金价从2019年1月1日的1282美元至5月30日的1271美元。此阶段黄金价格下跌11美元属于振荡走势，也就是我们开篇所说的蛰伏期。但是这几个月的蛰伏期金价表面是风平浪静，但是实际上是暗流涌动：
1、在第一季度，全球各国央行共购入145.5 吨黄金，比 2018 同期增长 68%。这也是自 2013 年以来央行黄金储备需求最强劲的开局。储备多元化以及对安全、流动性资产的渴望，成为央行购金的主要推动力。计算过去连续四个季度的数字，黄金购买量达到了 715.7 吨的历史新高。
2、第一季度全球黄金 ETF 及类似产品需求增加了 40.3 吨，较去年同比增长 49%。在美国和欧洲上市的黄金 ETF 从资金流入中获益最大——尽管前者波动性更大，而后者的需求则受到持续的地缘政治不稳定的支撑。
3、欧元区主权债务收益率为负，地缘政治的不确定性和金融市场波动。另外，大西洋两岸的各国央行暂缓收紧货币政策，甚至可能放松货币政策，这很可能会支持金价。
4、美联储本轮加息周期已经进入尾声，3月货币政策会议决定2019年将不再加息、货币政策开始转向，并开始考虑降息。上述几大因素为6月的行情埋下了伏笔。
第二阶段
古人云：“一鼓作气，再而衰，三而竭”。黄金第二阶段也经历了这样的过程，从5月30日至9月4日，黄金价格从1274美元开始启动一鼓作气把价格拉至1447美元，幅度173美元。然后调整休息，第二次，再而衰。价格从1447美元拉至1523美元，幅度达76美元，第三次从1523美元拉至1557美元，幅度为34美元
。
黄金三次合计拉升价格283美元，历时3月零4天幅度之大实属少见。究其原因发现，基本面已经发生了根本改变。
1、2019年中期全球经济增长不确定性增加，各国央行开始调整货币政策，作为风向标的美联储2019年8月1日实施了近十年的首次降息。全球范围内，2019年以来，超过20个国家降息。根据黄金历史价格周期规律，经济增长压力加大以及货币政策调整，有利于黄金价格走高。
2、对黄金价格较为敏感的黄金ETF2019年以来黄金持仓量也呈增长态势，此外，全球央行共增持了145.5吨黄金，创过去六年来的最高纪录，比去年同期增长了68%。值得注意的是，中国、俄罗斯、印度等全球多个经济体的央行都开始连续增加黄金储备。
3、美国从2018年起，为缓解本国贸易逆差，对全球超过30个国家挑起了经贸摩擦。但是，随着各国反制措施的实施，美国的出口同比增长率也在迅速滑落，净出口方面，美国引发的全球经贸摩擦开始后净出口同比增速降幅15.38%，美国整体贸易量萎缩，这也极大的影响了世界经济，但是令金价因避险需求而大涨。
4、地缘政治紧张。美伊的紧张局势和英国无序脱欧风险再度升温都已成为黄金价格催化剂。
第三阶段
第三阶段。自9月4日金价“一鼓作气，再而衰，三而竭”之后便失去了本轮上涨初期的势头，当然，经过“长途跋涉”也理当休息。目前作为技术性调整已经到了斐波那契回调线38.2%即1445美元的支撑位，跌幅达112美元，这给做多的黄金投资者以沉重打击。黄金还有救吗？还要跌到什么时候？基本面又有了哪些变化？
一是全球贸易紧张局势得到缓和。中美经贸磋商有望获得达成阶段性协议进展，国际金融市场受此影响得以走稳，风险系数有所下降，国际避险情绪有所缓和，另外，美墨、美印、美欧、日韩等经贸争端也趋于缓和，贸易局势的改善是黄金空头们最重要的筹码。目前美国与欧盟的贸易争端也有望进一步缓和，对国际经贸局势起到了积极影响，导致黄金避险情绪下降。
二是全球经济在开始好转，主要发达经济体制造业回暖。全球经济企稳曙光初现11月中旬，日本、法国、德国、英国、欧元区11月PMI数据相继发布，数据显示德、法、欧元区11月制造业PMI初值环比回升并好于预期，日本制造业PMI初值也环比回升。全球10月PMI多数企稳，提振了投资者对各国央行的大规模宽松措施正帮助全球经济走出谷底的信心。叠加全球其他贸易摩擦的缓和迹象，全球经济企稳或已曙光初现，从而驱散市场避险情绪。
三是英国脱欧事件暂时解决。之前欧盟经济老大德国等经济明显衰退，而且英国无协议脱欧问题加剧了国际金融市场的动荡，造成了欧元和英镑持续走软，这令国际黄金价格持续走高。但由于英国首相约翰逊无协议脱欧计划连连受挫，已经难以实施，无协议脱欧的风险大幅回落，这使得全球金融风险回落，国际金融市场也趋于稳定，黄金价格因此下行。
展望未来
回顾过去，展望未来。2019年还剩下一个月，而金价目前在1455美元附近徘徊，未来究竟会继续下跌，还是会结束三个月的调整期？笔者倾向于跌至1415美元附近，这里是斐波那契回调线50%，极端行情跌至1380美元附近，也就是前面所说的 “一鼓作气”之后的休整平台那里（如图所示）之后便会迎来更大一波行情的到来。
2020年，羁绊了黄金价格许久的不利因素仍然存在，但是以下几个利好金价因素仍然会令黄金不负众望：
1
1、全球央行降息，低/负利率浪潮蔓延，主权国家债券收益率进一步下降。
2、世界各国央行购金的步伐不会停止。央行购金已成为影响黄金需求的较大变量之一，当购金行为足够强劲时，有望助推金价上涨。
3、美联储在2020年是否再次加息目前仍然没有定论。
4、弹劾特朗普事件再加上美国大选或将加剧美国政局动荡。
5、地缘政治局势不稳定。英国脱欧事件或将再引爆投资者风险情绪，中东冲突，美伊矛盾都随时可能刺激金价上涨。
从周K线上看2019年6月到现在形成二个比较完美的上升旗形形态，从价格行为的角度看根据旗杆长度，理论上黄金价格应该会突破前期高点1557美元至1700美元附近。最后借花旗银行对黄金价格的预测作为结束：“在未来一两年里，黄金可能会达到每盎司2000美元。
点击阅读原文～为明年金价预测投票！