9月3日GDT第243次拍卖盘前分析：脱脂粉供应意外减少，黄油、无水投放大增

一．和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

新产季投放量增长，环比增6%。

全脂奶粉和乳脂继续增加，而蛋白和脱脂奶粉同比小减，脱脂奶粉成为主要减量对象。

乳脂仍然较上期的预期投放增加，尤其是黄油50%的增量，显示了供应的压力。

未来四次投放量预计（吨）

虽然预测供应减少，但从实际奶产量和投放来说，并无压力。

二、国内现货价格、上次拍卖价格趋势图

2.1  8月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

虽然汇率的大幅度增加拉升了未来到货成本，但国内现货的迅速上涨还是使得贸易商的利润处于一年来最好的时候。

2.2 四大主力商品拍卖趋势图（截止8月20日拍卖）

乳脂均接近去年8月低位，反弹一触即发；而全脂和脱脂貌似选择了反身向上。

三、外围相关消息面

1.贸易战发展：9月1日起，美对华新增关税施行，中国反制相继出炉；中期无解决期望，汇率极度悲观，对未来进口成本呈压。

2.最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止7月大跌4.9%跌幅继续放缓；澳大利亚1-6月下跌9.3%，跌幅减缓；白俄截止7月微减0.5%，产量变化不大；新西兰截止6月下跌0.7%，7月继续上涨；乌克兰截止7月降低3.5%跌幅继续扩大；欧盟28国截止6月年度产量上涨0.2%；美国截止7月产量持平；乌拉圭截止7月大跌7.4%，7月继续转正；从整体出口国生产情况来看，产量微跌0.5，对供应略显负面。

3.主要需求国中：巴西1-6月上涨4.8%，日本截止6月下跌0.4%、墨西哥截止7月上涨 2.3%、俄罗斯截止6月上涨1.4%、土耳其截止6月下跌5.0%，总体与去年上升约1.6%。

4.7月农业部统计生鲜乳产量指数为104.7，产量约为166万吨，比上月下跌3%，同比去年增加5%，进入季节性减产。

5.国内现货价格在进入8月下旬后，现货继续紧张，全脂、脱脂继续上涨，全脂攀升至2年高位31000左右，而脱脂也上涨至26000左右；黄油则呈现分化，新西兰安佳品牌稳定在1050以上，而同厂的工业品牌由于南方贸易大户的抛货，价格在960左右，继续打压市场价格；奶酪消费平淡，供销皆稳。

6.农业农村部定点监测，第35周，随着奶产继续下降，奶价继续走高。

7.外汇方面，对人民币的极度看空在持续，普遍认为7.3将难以成为阻力，在此背景下，或许锁汇是更好的选择。

四、价格走势预测

无水油：貌似在乳脂类中偏强，国内外买盘均有所期待，虽然投放增长，但预计会有反弹产生，看涨；

黄油：消费在逐渐上升，鉴于接近前期低点，搏关税及4季度消费的买盘都会进场，看涨；

切达奶酪：供应总体偏紧，消费增多，继续看涨；

脱脂奶粉：供应意外减少，且现货消费较强，看涨；

全脂奶粉：投放虽然较多，但现货的增长使得贸易商盈利较好，加上原奶紧张，看涨。