日内震荡加剧 乙二醇开启疯狂模式

3月伊始，乙二醇走势冰火两重天。月初开盘急速拉涨，期货盘面最高上冲至6280的高位，现货价格最高成交追涨至6750元/吨，但午后开始盘面急速回落。今日市场跌势开盘，现货价格一路回撤，从开盘的6300元/吨附近回落至目前的6120元/吨。

成本的影响——近期原油市场走势高位承压，市场静等本周OPEC 会议的决策

原油价格回调带动化工板块调整，对乙二醇而言，由于当前乙烯法、石脑油一体化工艺本身利润放大，原油的下跌也减弱了成本端对乙二醇的边际推动。而煤化工行业近期受到煤炭价格快速而乙二醇价格持续上行的带动，煤化工行业现金流扩大至1600元/吨附近的高位。成本下移、利润扩大使得乙二醇价格高位风险提升。

国产大幅提升——煤化工开工与一体化转产并举

乙二醇行业开工负荷变动

受益于节后结果价格大幅拉涨的带动，行业整体开工负荷大幅上移。目前开工整体开工负荷已经上调至67.61%，其中一体化装置多伴随着与环氧乙烷装置的切换，但目前来看，切换比例的天花板已经出现。且年后环氧乙烷经历2轮上涨，目前涨幅已经达11.76%，近几日又有上调计划，工厂进一步转产的积极性减弱。

而煤化工行业来看，开工受到近期部分装置检修及后期装置重启的影响整体的负荷仍有上调的空间，预计负荷有望提升至68-70%附近。

供需平衡修正

受国产大幅提升影响，近期市场供需平衡表再度修正，国产提升至98-100万吨的预期之下，市场去库存幅度收缩，从之前的去库18万吨调整至去库幅度在10-12万吨之间。且社会库存的去库或许更多的是体现在聚酯工厂原料备货降低上，而码头库存受国内合约补充到位等因素的影响，去库幅度或将趋缓。

国外供应端的变化预期

2月中寒潮影响下的美国装置集中关停，但随着气温的回升，美国市场装置也在陆续恢复，南亚82.8万吨的装置计划3月10日左右重启，乐天70万吨的乙二醇装置近期计划重启。虽实际出口的恢复仍需时间，但装置重启的信号之下，削减了外围市场的供应端的减量冲击。

整体来看，此波乙二醇的深幅回撤，主要原因是前期涨幅过快，累积了大量获利盘，今日原油出现大跌情况下，引发了大宗商品集体大跌，空头情绪暴发下，获利盘踩踏导致。但3月乙二醇供需面仍然偏好，主要表现为进口货量减少，美国乙二醇装置停车影响下，使的美金合约货受到影响，合约空头和纸货头共同补货需求增加，将对市场形成明显的利好支撑。市场相对二月涨幅过大，加大了空头违约的风险，成为市场对现货需求的潜在暴发点。

需求方面，目前下游聚酯情况较好，节后，聚酯产销理想，综合开工率已经快速恢复到了9成以上叠加产能扩能，需求量较去年同期有了明显的增加。

供需两旺下，封杀了乙二醇向下的空间，现货价格经历一波快速回撤洗掉浮筹后，仍然有一波上攻趋势，但是期货主力合约5月合约受到当月供需结构的变化后，沽值已经偏高，向上的动力明显不足，因此盘面上建议改操作思路，逢高获利了结或者转空为宜。