国内隐形冠军名单都在这了，值得你收藏！

在元旦期间，吃完了一本书：《隐形冠军：未来全球化的先锋》，也没来得及总结，现在就来总结一下。

这书是德国管理学教授赫尔曼·西蒙博士曾经花了两年多的时间，然后对500家后来被他称“隐藏冠军”的企业进行了全面调查。书中所言的“隐形冠军”,确实颠覆了我以往看待优秀企业的观点，大意就是，在那些“不显山，不露水”的产业价值链中，或者说在一个市场规模不大的市场下能够运作单一产品或单一市场的企业。这些隐形冠军有个特征，就是公司产品在某个细分领域的市占率，在全球或某个区域市场占据一定份额，大部分都是to B领域企业居多，即知名度偏低、规模偏中小型的公司，主要集中于制造业和化工行业等。

赫尔曼·西蒙也在《隐形冠军》中定义了3个标准：

1、全市场份额排名前三位或国内前三；

2、年收入低于50亿欧（约合接近人民币400亿元）；

3、知名度较低，罕为外界所知。

另外，我自己也在书中总结出了9条关于那些隐形冠军所具备的定性和量化的一些特征：

1、关于公司战略目标的实现，包括两个方面：什么时候能实现和实现目标的决心。成功的企业家有着大胆的目标和愿景，同时很少有企业家在创业初期就有着清晰的规划，一般的目标和愿景都是在实现的过程中逐步具体化得到，例如战略失败的企业家则会让他们改变策略、更加小心，成功的企业家则变得越来越有勇气。

2、收入增长了好几倍，员工数量却在10年间没什么变化，说明企业生产效率提升。

3、关于市场的领导力，不仅仅是市场份额领先，而应当包括确立行业发展方向、设定标准、成为竞争对手的标杆、比客户更了解自己的需求，例如技术领先、质量领先、知名度、产品系类宽度、声誉、销售能力等。

4、市场领导地位和相对市场份额，例如，我们有32%发市场份额，竞争对手则有20%的市场份额，则相对市场份额就是32/20=1.6，按照这个定义，则市场领导者的相对市场份额必须大于1。

5、特别强势的市场领导者比同行高出15-25%的产品价格。

6、对大客户依赖性小，例如，前五大客户比例为5-20%的占据了37%的比例，1-5%的则为19%，少于1%的为6%。

7、产品生命周期，58%属于成熟期、36%属于成长期，5%属于萌芽期和1%属于衰退期。

8、研发强度，一般6%以上，厉害的10%以上，是一般企业的2倍。同时，56%的隐形冠军企业针对海外市场。

9、税前净利率为11%，税后净利率为8%，自有资金率达到40%以上，融资能力强、债务低。

书中也谈到，德国隐形冠军企业不上市、不多元化，日本隐形冠军则常为百年企业、手工作坊，那么，中国隐形冠军的鲜明特征、发展路径将是什么呢？答案只能说是出于摸索借鉴德日经验，然后走出一条适合中国的发展道路。
例如，德国和日本的隐形冠军，更多都是走技术驱动型居多，走管理驱动型则较少，毕竟不掌握核心技术，则成为隐形冠军具备一定难度。除了掌握核心技术以外，从美、欧、日的隐形冠军所走的路子来看，走低成本之路不应该丢掉，而且还要走的彻底，这样才能够形成战略性的竞争优势，即成本领先。当然，低成本并不意味着低工资或低要素成本，而是与高技术加上出色的管理相结合。

举个例子，美国加州有一家叫尼亚加拉（Niagara）的企业，是美国第一大贴牌瓶装水生产商，客户主要是沃尔玛、好市多等连锁超市，这家企业最强之处就是在于控制成本，即通过把瓶装水的瓶身做到最薄，毕竟瓶身和瓶盖是瓶装水最大的两项成本，这么一来，成本也就低了。又如，这家公司把500ML的瓶子重量从23克降到了13克，之后又降到了7克，更让人惊奇的是，这7克既要不变形又要不倒伏，堪称业内唯一，而这靠的就是技术创新。这还没完，这家公司要做的事情，还有就是，研究如何将24支一大包的瓶装水在包装和运输的时候，怎么摆放才能最大限度减少瓶子之间的空隙，同时让每个货柜能尽量放下更多的水。这些瓶子看似只节省1-2美分，但可别忘记了，当你规模足够大时，例如年产量以几十亿计时，此时也就成为了公司的战略性竞争优势。

还有一点需要补充的是，以资本市场角度来看，德国百年企业不少，而国内却寥寥无几，同时德国隐形冠军发展较为缓慢，而中国隐形冠军企业则借助资本杠杆发展得较快。

在这本书中，还列举了认为中国具备隐形冠军的上市和非上市公司名单，此处我就只列举上市公司名单：

三一重工、潍柴动力、陕鼓动力、大族激光、中集集团、均胜电子、上工申贝、珠江钢琴八家上市公司，其中，三一重工和潍柴动力已经走出了大牛股的形态，如果当初看了这本书后，而且持有至今，基本可以获得巨额的超额收益了。由于我以往分析的公司大多都是偏向 to C端，看了这本书，可以说是颠覆了我以往只钟情于2C企业的传统观点，不应该这么狭隘，应该用包容开放的眼光去看待企业，为何要给自己设置那么多条条框框呢？该尝试的还是得要去尝试，得要去突破。

所以，看到这里，再结合我上一篇文章的16只股票名单+8只隐形冠军名单，一共24只票，我也不一定全部会分析完，看时间和精力安排进行分析。本来最近原打算分析塑料行业的，尤其是可降解塑料这块的金发科技和金丹科技，毕竟禁塑令从今年开始实施，也算是风口上的行业吧，奈何这两天两厮股价涨的那么快。经常关注我文章的朋友应该知道，我写文章很少是在股价大涨或者高位时，大多都是股价横盘或者调整状态时，因为我担心有新股民看了文章后一股热血来了然后追高买入，因此，我很忌讳高位发文。当然，我发文后，股价涨不涨，我也不知道，但我尽量会用择时方式发文，以免引起不必要的所谓的叫人接盘的争议。

例如，像最近的三一重工、潍柴动力、陕鼓动力、北新建材、陕鼓动力、金丹科技、金发技等股价短期涨的过猛了，短期内分析的可能性比较小。还有其他没涨的票，我也不一定分析，我会挑着来，看情况吧。

看下表：

从估值角度看，扣非滚动PE低于30倍的，有豪迈科技、周大生、老凤祥、潍柴动力、天顺风能、金发科技，估值30-60倍的有中集集团、旭升股份、岱美股份、陕鼓动力、卧龙电驱、北新建材、三一重工，估值60倍以上的上工申贝、钢研高纳、金丹科技、珠江钢琴、珀莱雅、领益制造、均胜电子、大族激光、泰和新材。

也就说，这些票大部分都不便宜。

从收入角度看，500亿以上的巨头有潍柴动力、中集集团、三一重工、均胜电子、老凤祥，100-300亿的有金发科技、领益制造、巨化股份、北新建材、卧龙电驱，50-100亿的有大族激光、陕鼓动力、天顺风能、周大生，50亿以下的有岱美股份、豪迈科技、多氟多、上工申贝、珀莱雅、泰和新材、珠江钢琴、钢研高纳、旭升股份、金丹科技。

如果根据西蒙的收入划分，即400亿规模左右，那满足条件的似乎只有潍柴动力、中集集团、三一重工、均胜电子等企业，其实不然，因为要考虑到国情不一样，毕竟人家德国制造业已经有上百年以上历史了，所以规模能够做起来也是经过了较长的时间积累，才慢慢从几亿然后积累至几百亿规模。其实，西蒙在书中也谈到过，全球的隐形冠军中，也有几十亿收入规模的企业，几百亿的也有，所以这个没有统一标准，同时全球隐形冠军中德国占比较大，而我国占比较小，所以未来国内走出隐形冠军的企业应该非常多，所以要辩证看待收入规模这个点。

从毛利率及净利率等盈利能力角度看，这些隐形冠军的毛利率特征基本都是在20-35%，也符合制造业和化工行业的毛利率行业特征，而且净利率也大多在8-20%区间，基本也符合西蒙所言的税后净利率至少8%以上特征。

从资产负债率角度看，基本介于30-70%的负债率，整体处于合理情况，符合制造业负债水平特征。

从现金流角度看，首先是收现比方面，除了陕鼓动力、卧龙电驱、豪迈科技、泰和新材、多氟多低于90%以外，其余基本正常。再看利润含金量，除了周大生、岱美股份、珀莱雅、钢研高纳、上工申贝、豪迈科技、老凤祥低于90%以外，其余都正常。

总体看下来，初步看，这些企业的财务特征，大部门目前没有太大异常，个别案例异常具体情况只能等分析个股时再看了。