收益排名前1%，仍有八成基民亏钱？张坤萧楠的建议来了

2021年的当红基金经理林英睿也限购了！他管理的广发价值领先、广发睿毅领先今天发布公告，将于3月23日暂停大额申购，截至3月21日，广发价值领先的年内收益超过30%，排在同类产品第一名。按照过往经验，这类限购往往是由于短期申购金额涌入过多，规模扩张太快而导致的。那么问题来了，基金业绩好，基民们跟风买入就一定能赚钱吗？

其实不然。举个例子，由公募一哥张坤管理的易方达蓝筹精选，虽然春节后调整较多，但今年以来微跌0.5%，近3月上涨5.84%，近半年上涨25.90%，近1年涨近120%，各阶段表现都排在同类产品的前1/4，业绩这么好，基民们应该都赚了不少吧？

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恰恰相反，某理财平台的用户盈亏分析显示，持有易方达蓝筹精选的投资者，其中有65%亏损5%以上，近17%亏损5%以内，只有不到20%的基民是盈利的。基金业绩好，基民们为什么还亏钱？投资者如何把基金收益转化为持有收益？今天我们就来聊一聊。

基金赚钱，基民们为什么总亏钱？

易方达蓝筹精选是目前公募规模最大的偏股型基金，截至3月21日，张坤管理2年多以来的任职回报超过180%，排在同类基金前1%。分阶段看，今年以来微跌0.5%，近3月上涨5.84%，近半年上涨25.90%，近1年涨近120%，各阶段表现都排在同类产品的前1/4，超额收益分布均衡，业绩基本无死角。

数据来源：好买基金网，数据截至2021.3.22

但就是这样一只基金，数据显示居然还有80%的持有人是亏损的！不过大家仔细看基金的年内表现，可能也就不会奇怪了。易方达蓝筹精选的2021年内收益率一度超过23%，这也意味着该基金今年的最大回撤也在20%以上，说明不少基民都是在年初的高点买入或者加仓而造成亏损，牛市是大多数人亏损的源泉，格雷厄姆这句老话又应验了。

而从该平台公布的亏5%以上用户行为特征来看，放弃定投、追涨杀跌等行为都是基民亏损的主要原因。

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追涨杀跌在所有不健康的理财习惯中排名第二，占到14.5%。不少投资者虽然买的早，但后来随着市场上涨而加仓，呈现出倒金字塔的资产配置结构，被动抬高了持仓成本。举个例子，买入1万元基金以后，上涨20%赚了2000元，但此时高位再加仓1万元，只要下跌10%就会变成净亏损。

持有时间太短排名第三，占到8.5%。多数基民往往后知后觉，在市场快速上涨以后才刚刚进场，导致买在阶段高点。实际上只要是3个月前（去年12月22日前）买入并持有易方达蓝筹精选的投资者，截至目前都还处于盈利状态。

频繁买卖排名第四。区别与股票，基金场外交易的手续费比较高，持有期太短还会额外收取一定的惩罚性费用，并不适合频繁交易。不少基民把基金当做股票来炒作，往往让原本就不富裕的基金账户雪上加霜。

如何把基金收益转化为基民收益？再读张坤萧楠的买基建议

从基民的角度来说，即使基金的长期收益再好，但如果我们不能从中赚到钱，那又有什么意义？从以上的用户盈亏分析数据中，我们不难发现，把基金收益转化为基民的收益，是投资中非常重要的一个环节，那么如何解决这个问题？

易方达双子星张坤、萧楠给出了自己的建议。

易方达双子星之一萧楠，他认为做投资，“躺着”要比“反复横跳”难多了，我们常说做什么不难，不做什么才难。投资是逆人性的，而反复买卖交易才是顺人性的。

萧楠这么说是有原因的，他在去年分享过一组数据，其管理的易方达消费行业，37%的客户只持有不到90天就卖掉了，平均收益率只有3%，真正持有满五年的人只占总客户数的0.4%。

无独有偶，张坤曾在去年中报里也给了投资者三个买基建议，选基金前要问自己三个问题：一是这个管理人的投资体系是否有理有据，说得清？二是这个管理人的投资体系是否稳定？三是我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？

前两个问题解决的是如何选出一只好基金，而第三个问题解决的是如何把基金的收益转化为基民的收益。

张坤提到：第三点持有人通常关注不多，但我认为非常重要。只有持有人自己的投资体系和价值观与管理人匹配（即持有人本身认可的投资周期是多长？投资收益的来源是什么？愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？），才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。

如果期限错配，容易导致两方面的负面结果：一方面，业绩阶段性出彩时很兴奋，业绩阶段性不佳时很沮丧，无法做到内心的平静；另一方面，容易导致持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入，阶段性不佳时失望而卖出，而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。

这两位明星基金经理都提到了，找到一只适合自己的优秀基金以后，长期持有才是解决问题的良方，而不是试图预测短期市场，通过低买高卖来增厚收益。我们之前给大家复盘过，最近10年，像2011年以及2018年的两轮熊市，当时A股整体的估值并不高，如果当时割肉卖出可能短期会少亏一些，但是回过头来看，你会发现错过了未来几年的巨大涨幅。

总结一下，过去两年基金大热，不少基民跟风买入，持有时间大幅缩短，遇上大幅调整容易亏钱，比如某平台上的易方达蓝筹精选持有者，接近80%都是亏损的。但大家也不必过于担心，优秀的基金总有机会再创新高，大家应该更注重基金经理的长期表现，通过时间来熨平短期波动。

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。