微博/雪球：小鱼量化
这两天富国天惠的分红到账啦，每十份基金份额分红1.5元，大概计算了一下相当于是4%，我持有6.5万左右，分红约为2600元。今天来聊一聊富国天惠这只基金。
关于富国天惠和基金经理朱少醒的详细文章，之前在公众号上发布过。大家可以通过以下链接去重温一下：
主动型基金投资体系之明星基金经理篇：超基一号富国朱少醒(上)
主动型基金投资体系之明星基金经理篇：超基一号富国朱少醒(下)
选基金的本质就是选基金经理，筛选基金经理的有三个前提条件，至少经历过一轮牛熊市；长期投资收益优异，达到年化15%及以上；管理过50亿元以上的大基金。通过这些条件选择出来的基金经理都是中国最优秀的一批，朱少醒经理是A股活化石级别的基金经理。2005年11月16日起，他开始担任富国天惠成长混合基金经理，至今超过14年。14年间，这只基金成绩斐然。天天基金数据显示，自成立以来，富国天惠成长混合累计收益超15倍，全部由朱少醒一个人贡献，年化回报超过20%。
投资风格方面，朱总属于大中盘成长风格，长期高仓位运行，因此在回撤方面还是比较大的。在持仓股极度高估的情况下要主动减仓。富国天惠历史上只要上一年赚到钱了，在下一年初都分红，只有2008年，2011年、2012年（涨幅不大）、2016年、2018年出现了亏损的年度没有分红。富国天惠这次的分红，没有啥特殊的意义，就是2020年赚到钱，拿出4%分了，仅此而已。
这第二种情况，通过基金大规模分红来变相降低仓位。通常发生在牛市比较高估的阶段。比如兴全基金就经常这么做的。最近一次的例子是易方达中小盘，2月25日易方达中小盘分红每份派发现金0.9元，相比单位净值相当于是分红10%。大家可以可以看下图，分红的时候就是易方达中小盘净值最高的区域。
张坤经理的易方达中小盘满手都是白酒、医药医疗等这些高估值品种，前十大重仓股占比近7成。而且很多重仓股的估值都达到了泡沫阶段，通过大额分红的方式降低仓位，未来股市调整回撤会的小一些。后来2月中旬之后的调整大家也都知道了。著名基金经理的大额分红，暂定申购等信息都可以视为变相通知我们市场风险比较大了，谨慎，注意防范风险。2月中旬以来，富国天惠的回撤还是不小的，达到了16%，我为啥没调仓呢，基于以下几点：
1、买入的总量本就不多，初始投5万元，一直没有动；
2、开年以来我也一直在关注富国天惠的动向，通过一些访谈资料，一季度天惠已经调整了持仓，减仓了高估值品种。
3、朱总的风格比较分散，从四季报看前十大持仓股占比也仅36%，风险不会集中发生。
把分红的2660元填了点到3000元又在场内重新买入了富国天惠LOF。
有朋友让我谈谈主动基金的卖出，后续会谈到的，现在还在收集资料消化吸收。
文章只是传达理念和调仓逻辑，涉及个股，不构成任何投资建议。
