美国国债收益再上升 你就真的需要拥有一些黄金了
这里最大的问题是债券自20世纪80年代初以来一直处于牛市中。换句话说，收益率（利率）一直在下降，债券价格一直在上涨。
这种债券牛市伴随着几乎同样长期的股市牛市。一路上股市遭遇了更加痛苦的崩盘，但总的来说，截至2000年，我们有近20年的美好时光，然后是2003年的崩溃，2007年的反弹，2009年的另一次崩溃，然后是接近足够十年的美好时光。
毕竟，随着债券收益率下降，几乎所有其他东西都上涨了。这是合乎逻辑的。当债券收益率达到10％时，年收益率约为12％的房产不太吸引人。当债券收益率下降到5％时，突然那个房产看起来更有吸引力。结果，更多的资金流入房地产（比如说）并且价格上涨（推动收益率下降）。
这就是这里工作的基本机制。反过来，这意味着如果债券收益率上升，那么所有其他收益率也必须上涨。大多数资产（债券大多支付固定收益）的收益率上升意味着价格必须下跌或利润必须上涨（或两者兼有）。
例如，如果我拥有一个租金收益率为5％的房产，而我可以从无风险的政府债券中获得8％的收益，那么将发生以下两件事之一：要么我将租金上涨，以便我获得更好的收益率，或者我的财产的市场价值将大幅下滑。
或者如果我拥有一个收益率为5％的股票，而我可以从政府债券中获得8％的收益，那么我会希望看到管理层提高派息率，或者至少证明盈利能力已经上升，更高的股息可以指望;或者股价会下跌，以反映你在其他地方可以较小的风险获得更好的回报。
3%预示着什么？
主要有三种选择。美国财政部再次将其头撞到3%点，回落，在任何情况下都会变成经济衰退。我们陷入通货紧缩的深渊。我认为这是不可能的。
另一种选择是，收益率上升到3%以上，这是可以的，因为我们正在着手一个生产力提高的世界。科技引领我们走向阳光灿烂的高地，工人和机器人和谐共处，创造出一个更高效、更赚钱的工作场所，公司赚更多的利润，每个人都会得到更高的工资增长，而通货膨胀的上升刚好足以抵消我们的债务，但不足以满足我们所有的要求。一个新的黄金时代。
听起来不错。
最终的选择是，由于商品价格快速上涨，收益率超过3%。价格正在迅速崛起，因为全球化正在被解开。工资也开始上涨，但不是因为公司有更多的利润，而是因为选民厌倦了工资增长缓慢和资产价格快速上涨。因此，资产价格暴跌，某些工人群体（政治上最敏感的）得到加薪，而边缘人则被解雇。这就是你的“回到70年代”的情景。
结论
我希望黄金时代。但我正在为不太愉快的选择做准备。我的建议对你的投资组合意味着同样结果。避免被高估的东西。并拥有一些黄金。鉴于全球金融体系的债务规模和威胁全球经济，我们看到滞胀的可能性越来越大。在这种情况下，黄金可能会像20世纪70年代一样，表现超过大多数资产，当时它在九年内上涨了2300%。（覃维桓 译）