战胜华尔街07——如何找到下一个沃尔玛？
大家好，我是圆姐，今天我们继续来读彼得林奇的《战胜华尔街》。
前面我们讲了林奇管理麦哲伦基金的整个经历，接下来，林奇将用全书一半的篇幅，带我们详细分析，他在退休之后，作为一个业余投资者，是如何在各行业选择股票的。废话不多说，我们开始吧。
如何正确的选股？林奇说，选股既是一门科学，也是一门艺术，过于强调其中任何一方面都是危险的。过于依赖研究基本面，可能会钻入一大堆数据而无法自拔，如果仅靠财务报表就能正确选股，那么数学家和财务工作者岂不是最应该成为炒股牛人，而纵观财富排行榜，通过炒股成为富人的数学家连一个也没有。而过于迷信艺术，认为只靠两条K线就能纵横股市的人，显然是更不切实际的。
辞职后的林奇，依然每年参加巴伦周刊的圆桌会议，并每年向他们推荐股票，只是现在他推荐股票的数量，从原来的上百只变成现在的21只，他说作为业余投资者，根本没有必要选出太多股票，一是因为你一个人的精力有限，二是你的资金也有限。普通投资者，只要能在10年里选出2-3只大牛股，那就非常了不起了。林奇再次推荐了“5股原则”，即把你的股票限制在5股以内，当然也不要只去赌一两只股票。
对成熟的投资者来说，股市下跌是值得高兴的事，因为可以逢低买入大量的优质股票，而股市上涨，却是件让人沮丧的事，因为市场上找不到合适的股票买入。
林奇给大家分享了他常用来分析股票的独门秘笈，就是把公司的收益和股价走势放在一张图上进行比较，当股价线平行或低于收益线，说明股价是合理的或低估了，就可以买入；当股价线高于收益线，说明股价高估了，就不能再买了。
放在图上，这种比较是很直观的。上图是作者1992年绘制的沃尔玛的股价走势图和收益走势图，可以看到股价线远高于收益线，说明当时沃尔玛已经明显高估了。
股票投资最大的风险在于不熟悉，这点林奇和巴菲特的观点一致。投资者要关注自己的能力圈，坚持不熟不做。对自己熟悉的股票，你能看懂它的商业模式和经营周期，这就使得你在股市下跌的时候，不会盲目的恐惧，而是看得清真相，一旦确定公司本身的经营没有问题，你就有更大的信心坚持持有甚至是在低位加仓。
关于长期持有方面，林奇倒是和巴菲特不太一样，他并不建议一旦买入就持有不卖，而是主张在股市太过疯狂的时候卖出，然后再等待股市回归合理位置时买入。当然，林奇的这个策略看起来更深得人心，却需要更多专业的知识和技能，因为它涉及到了择时和对周期的判断，对普通投资者来说，可能巴菲特那种买入并坚持持有不动的方式，会更适合一点。
下面来说一说林奇如何选择零售股？他的方法很简单，就是边逛街边选股。他说当他看到沃尔玛门口的人流川流不息，看到孩子们在玩具反斗城流连忘返时，他就知道这些公司是大牛股了。
林奇建议投资者们，如果你喜欢一家上市公司的产品，那么你可以好好研究一下它家的股票，大概率下，拥有人们喜爱的产品的公司，不会太差。
林奇说他通过他的妻子和三个女儿的推荐，发现了好几只大牛股，比如他的女儿给他推荐了一家在加拿大上市的饮料公司，这只股票在一年时间涨了9倍；女儿们非常喜欢的服装公司gap，5年涨了10倍；还有一家辣味餐厅，也在几年内涨了好多倍。只是很可惜，这几只大牛股都被林奇完美错过，他非常后悔没有认真对待女儿们的推荐，他甚至认为，女儿们的选股能力，足以媲美华尔街所有的基金经理。
后来，他的女儿们再次给他推荐了一家公司——美体小铺，这是一家专卖各种化妆品和护肤品的商店，它使用的原料都是可以吃的蔬菜水果，比如香蕉沐浴露、草莓护发素等。这一次他长记性了，回到家立刻对美体小铺进行了认真的研究，他发现这就是个大宝贝。
美体小铺的产品深受所有妈妈们和女儿们的喜欢，而且它的健康概念在全球范围都很有吸引力；它的单店扩张能力很强，每家新店的盈利情况都很好，而且它一开始就定位于在全球经营，它的分店已经开到了英国和日本；通过财务报表可以看到，公司的资产负债表非常稳健，并且利润每年都在稳步增长。唯一美中不足的是它的市盈率已经40倍了，而公司每年的盈利增长只有20-30%，根据经验，当市盈率高于收益增长率时，这只股票就高估了。
那么是否要放弃了？林奇又经过一番研究，他发现当时市场整体的市盈率都偏高，比如可口可乐当时的市盈率为30倍，而盈利增长率只有15%，如果一定要选择一只股票的话，肯定优先选择增长率更高的美体小铺，他在圆桌会议上也向大家推荐了这只股票。这次林奇又选对了，美体小铺后来在6年间涨了70倍。
林奇说，零售股的收益增长多来自于其迅速扩张，只要它能把在一个地方成功的经营模式，成功复制到另一个地方，单店营收持续增长，并没有过度举债，那么基本就可以判断这是一家大牛股了。不过提醒你在投资此类公司时不要着急，可以多等一等，等到它的分店开够一定数量，已经确定成功后，再买入也不迟。
这里圆姐多说一个知识点，买股票的依据不是价格，而是增长率。很多人有这么一个误区，觉得价格便宜的股票会让你亏损更少，所以对低价格更容易做出买入的决定。比如我老公，最近盯着分众传媒（我的老东家），说只要它跌到10元以下就买他几千股，反正便宜。言下之意，因为便宜，所以亏不了。事实上，不管你花了1块钱还是一百块钱，当股价下跌50%，你的损失都是50%。所以记得以后选股，你应该看哪只股票涨得更好，而不是哪只股票更便宜。