珀莱雅2017年上市以来，走出波澜壮阔的大牛行情，两年多，十倍涨幅。错过了也不要紧，我们先搞清楚珀莱雅十倍牛股行情是怎样练出来的。然后，思考一下该行业里，谁比珀莱雅更具有牛股基因。我们盯着它就可以了。较早关注我的朋友，应该知道，我在近期发表了一篇关于华熙生物的文章，并且手中持有华熙生物。文章如下：在研究华熙生物时，我把华熙生物、珀莱雅和丸美股份放到一起作了对比。比较后，我对华熙生物给出了以下核心观点。1.财务表现强劲，赚得多跑得快，有牛股气质（好赛马）。4.从透明质酸原料到医疗终端产品，再到功能性护肤品（好赛道）。5.高毛利的医疗终端产品和功能性护肤品已经开始放量增长。在我看来华熙生物是比珀莱雅更好的选择，即华熙生物﹥珀莱雅﹥丸美股份。今天就对珀莱雅的基本面做一个简要分析，方便与华熙生物形成对比。
1.公司的净利润连续三年大幅增长，推高了公司的净资产收益率，2019年ROE高达21%。在我看来高净资产收益率是股价走牛的关键。很显然，珀莱雅有牛股基因的。
近两期，财务费用皆为负数（看上图），说明公司没有财务负担，仅有一点点有息负债。那么30%的负债率，这个杠杆应该是加到了上游。2019年，公司账上货币资金12.47亿元，为何还保留着1.29亿元的银行贷款呢？直接现金还款不就可以了嘛，还可以节省一些财务成本。公司于2017年11月上市，募集7亿元现金。上市前短期借款4.81亿元，当年年报短期借款随即下降到2.84亿元，2019年年报短期借款下降到1.29亿元。说明公司已经在不断的降低不必要的借款。当然，还需要降。3.产业链上的地位可以。2019年应收和预付合计2.5亿元，应付和预收合计4.2亿元，很显然，公司在产业链上没有被占便宜，相反还算是有点地位的（下图）。
公司的净利率低于华熙生物和丸美股份，但是公司的存货周转率高于他们。看来公司走的是低利润高周转的路子。这与公司的产品定位有关系。4.看看收现情况。公司销售商品收到的现金均大于当期营业收入。很显然，公司收到了实实在在的现金。
财务走势决定股价走势，不用说，珀莱雅的大牛行情的驱动力就是财务走势不断向好。看公司的净利润吧，利润不断提升，公司就变得更值钱了，然后公司的价值会反映到股价中。公司就像人一样。有这么一位奋斗哥。前年他的年收入是50万元，去年下降到20万元，今年下降到3万元。看样子他的收入只够自己糊口的了。试问，哪位白富美愿意嫁给他？如果你遇到的目标公司的利润走势如这位奋斗哥一样，那么，是不是应该直接排除不看了呢？这就是财务走势决定股价走势。财务表现优秀的公司，将长牛；财务表现越来越烂的公司，将长熊。珀莱雅的财务走势非常好，较高的净资产收益率和较快的利润增幅，成就了公司的大牛走势。关于珀莱雅的介绍，我就不在这里说了，大家感兴趣的可以自己去网上搜索相关文章。这里直接进入比较环节。在进行简单按对比之前，未读过华熙生物文章的朋友，有必要先读一下。1.华熙生物的净资产收益率明显高于珀莱雅且华熙生物的净利润增幅更快；2.华熙生物资产负债表比珀莱雅更加强劲。比如华熙生物不存在有息负债，而珀莱雅近几年多多少少使用着银行贷款。
3.珀莱雅的毛利率和净利率均低于华熙生物，虽然公司的销售收入高于华熙生物，但是净利润却远低于华熙生物。
（注：分别是珀莱雅和华熙生物）
1.华熙生物七个核心技术人员均进入管理层，且薪酬远高于珀莱雅。珀莱雅有四位核心技术人员，并未进入核心层。2.珀莱雅管理层持股，但是目前已经进入陆续减持阶段，减持后，多数管理层已经可以实现财务自由，公司的物质激励的边际效用自然下降。华熙生物目前只有27位核心人员在上市前持股，且要在一段时间以后才能进入减持阶段。另外，华熙生物扩大化的股权激励即将推出。这是对现有管理层的直接激励。以致于华熙生物的管理层为了自己将要拿到的股权，需要更加努力的为公司赚钱。华熙生物从透明质酸原料到医疗终端产品，再切入到功能性护肤品。从高毛利走向更高的毛利，已经形成了三驾马车驱动成长的局面。并且高毛利的医疗终端产品和功能性护肤品已经开始放量增长。
四、从研发投入看，华熙生物更舍得投入，且储备的项目更多2019年，华熙生物研发投入 9388万元，较上年增长 77.59%，占营业收入总额的 4.98%。珀莱雅研发投入 7460万元，占营业收入总额的2.39%华熙生物是全球透明质酸龙头，在2019已经占据36%的市场份额。近期收购了同行，获得了更高的透明质酸份额。另外，资生堂宣布未来三年内将退出医药级透明质酸业务，为公司的医药级原料业务带来重大机遇。未来的透明质酸格局将是华熙生物的天下。珀莱雅只有化妆品业务，且要面对来自国际的大品牌和国内各大单品的竞争。珀莱雅已经走出了十倍牛股行情，华熙生物的空间自然不会小。
以上内容是我对投资的一些思考，可能会存认知不足导致的偏见。请朋友们独立思考
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