投资，怎样才能“稳赚”不赔？

赚钱不难，但每年都赚钱就难了。

不知道为什么，那个总在上涨的股票，在你买到手之后，总会因为各种原因疯狂下跌。

怎样才能“稳赚”不赔，做一台人形印钞机呢？

长按识别二维码 ↓ 关注阿牛读财   

-文字稿-

稳赚稳赚，先要稳才能赚。

假设你的股票的收益是10%，如果它的走势是这样的，那么你可能赚得很开心；

但如果是这样的，你的心脏一定受不了。

衡量一只股票的波动程度的，是收益率的标准差，也就是“风险”。

标准差越大，一段时间内收益率的离散程度越大，风险就越大。

怎样才能控制风险呢？

试想，你持有的股票A在平行世界里还有一只对应的股票B，而股票A上涨，必然会带动B下跌。

那么两者之间的风险就可以完全抵消。

那在现实世界里，是否可以用这种方法来平摊投资风险呢？

经济学家哈里·马科维茨（Harry Markowitz）就用相关系数ρ，代表投资组合同涨同跌的可能性。

ρ在-1到1之间波动，如果ρ=1，说明其中一个上涨，必然也会带动另一个上涨，如果共同持有A和B两个资产，这个投资组合的波动不会变。

如果ρ小于1，表示其中一个上涨，不会带动另一个上涨。那么他们的组合风险就会变小。

相关系数ρ越接近-1，投资组合的风险就越小。

这也是哈里·马科维茨的现代组合理论中的观点，而这套理论现在已经成为所有专业机构管理资产的框架，他也因此获得了1990 年的诺贝尔经济学奖。

但是，稳赚稳赚，如果“稳”有了，但“赚”没了，依然没有达到我们的目的。

在经济学中，衡量投资性价比的，是夏普比率。它表示每承担一份风险，能获得多少收益。

我们刚才知道，投资组合的风险，与相关系数ρ大有关联，相关系数ρ越接近-1，投资组合的风险就越小。

但投资组合的收益率是由单个资产收益率加权平均得出的，风险相关系数ρ的变化不会影响收益。

因此，两个股票相关系数ρ越小，投资的性价比就越高。

换句话说，夏普比率告诉我们，稳是赚的基础。这一点在长期投资中尤为重要。

但是，仅仅两个相关性低的股票做投资组合，风险还是不够分散。

如果能找到几十到几百支相关系数较小的股票，风险会更低。这种股票组合，就是基金。

那基金的风险就是最低的吗？

还不是，如果你再进一步，将基金绑在一起变成基金组合，风险还可以再降低。

也就是俗称的FOF投资，Fund of Funds，意思是：基金的基金。

现在，我们可以利用上述结论，试着做一笔最稳赚的投资。

先用包含股票数量相对多、风险较低的基金，也就是指数基金，作为第一个配置。

比如上证50指数基金就很不错，它集合了50只中国大公司的股票，50家优秀大公司同时出问题的概率很小，因此风险相当低。

顺便说一句，指数基金也是巴菲特最推崇的投资方式。

接着，添加另一支与它相关性很低的指数基金；

再加上与整个中国股市相关性小的国外指数基金，以及与股票的关联性都很小的两个债券基金。

这样5支基金的组合，在等比例投资的情况下，

我们用历史数据简单模拟收益走势——

可以发现，它的风险比大盘低49%，而累计收益要高100.06%。

而这，其实是阿牛在9年前做的基金组合的基础模型——

时间验证，这样相关性极小的基金组合确实风险更小，收益更高。

而且，通过适当调整组合中各只基金的比例，可以获得更高的收益。

当然，这样的投资收益不算特别出色，但对于“不赚不赔就跑赢了70%股民”的投资现状来说，低风险是多么优秀的品质。

最后，如果你想了解我们一直以来在做的事情，欢迎到公众号来玩。