国际化是A股的必由之路
上世纪八十年代有本很火的小说叫《神鞭》，作者是天津作家冯骥才，说的是清末有个卖炸豆腐的小贩傻二，用祖传的辫子功打败地痞流氓日本武士后被江湖誉为神鞭，然后又在八国联军枪炮面前无能为力，痛下决心剪去辫子跟上时代练就了神枪的故事。小说的写作背景正处于改革开放初期，国门打开后面对西方现代文明的冲击，中国的传统文化何去何从的问题引发了很多讨论。书的结尾有这样一段：“你要知道我家祖宗怎么创出这辫子功，就知道我把祖宗的真能耐接过来了。祖宗的东西再好，该割的时候就得割,我把‘鞭’剪了,‘神’却留着,这便是，不论怎么办也难不死我们,不论嘛新玩意儿，都能玩到家”。
上周决定不在天涯更新关于股市的看法后，很多人来询问原因，我简单回复了一下是因为这几年关于A股的看法以后会“不合时宜”，需要修正完善未来的投资系统。真实意图就是打算在年底前割掉股市里的小“辫子”，跟上时代的步伐，找到未来几年最恰当的A股生存模式，而这个时代就是A股不可逆的国际化趋势，也就是俗称的美股化港股化。割掉旧辫子并不是彻底否定过去在天涯所谈及的关于股市的见解，过去两三年对股市的看法在当时是适用的，其结果也已经做了做好的诠释，所以各位不用担心那些东西是错误的，只是需要重新定义这些系统性的看法包括一些技术手段今后能不能用，好不好用？《神鞭》里的傻二悟出祖宗怎么创出的辫子功，然后将真能耐接过来，“鞭”剪了而“神”还在。我们一样可以留下交易系统里的“神”，而去除那根不合时宜被淘汰的“鞭”。
首先我们要对美股化港股化的特征有一个认识，A股和美股港股并不是简单的完全复制，其中对八类股的估值态度长期看美股港股化是一个必然趋势，A股以每年200到400家新股的上市速度，五年以后A股的上市家数就会到6000到7000家公司(整体性同时性上涨的全面牛市已无可能），大量的八类公司势必会被边缘化，估值风格将会从过去小市值公司高溢价大盘蓝筹低估值，逐步转变为小市值公司低溢价，蓝筹权重龙头公司高溢价，比如同一行业的股票，过去是五亿股本的假如给20倍Pe，8000万股本的就可以给到40倍PE，未来的趋势正好相反，龙头公司的估值可以数倍于小市值公司。其实这个趋势这几年已经悄然在转变，这两年高送转10送10之类的公司各位有没有察觉在逐渐变少，因为市场对这种小盘股高送转题材开始不待见了。当然这个小市值公司边缘化现象明后年还不会特别明显的出现，因为管理层有一个提高上市公司整理质量，清理僵尸股的计划，还有一些事情需要解决，所以八类股不会立刻被边缘化，但其中的几乎已经不是必然性的，更多的属于摸彩性质的机会，所以从明年起我的投资体系中将逐步减小这类公司的配置甚至不会再碰。
其次A股前30年的风格一直是散户大户游资私募为市场交易主导，这两年随着资本市场的开放，外资，社保，养老，公募基金，国家队手里掌握了大量的蓝筹股权重股等优质资产筹码，可以对股市的区间波动，投资风格走向进行管控和引导，这些资金的管理人所接受的投资理念大多数都是来自于美股中的成功范例，骨子里对美股会有一种潜意识的模仿。而美股通常以大为美，资金只青睐头部公司龙头企业，反映到股市里就会出现龙头公司的波动决定了指数的涨跌。美股不断地新高其实也就是五大公司在不断新高，而大多数股票并没有跟随。A股这两年尤其今年下半年这种现象尤为突出，大家是不是越来越感觉到你手里如果不是消费蓝筹权重股，指数的涨跌与你持有的品种关联度越来越低，大多数八类股会走成指数涨它横盘或者下跌，指数跌它更跌的窘况，涨的机会只有在突发性利好作用下脉冲性的机会而走不成趋势，你会发现无论是基本面和技术面对这类型公司都不起必然的作用。
最后谈到技术面，现在做股票靠研究指数来盈利这条路已经越走越窄，未来几年A股的指数会是一个低波动率运行状态，像前30年那样利用指数的大幅度波动进行牛熊市的进出操作不太会给出机会了。像今年年初遇到百年不遇的疫情情况下，大盘指数也就计提一个跌停的空间就转身向上了，这种外部黑天鹅事件可能数年才能碰上一回，指数的波动也不过如此。再者，当股市的某种技术手段深入人心或者传播甚广的时候，这种技术的有效性便会越来越低，比如某论，比如各种背离各种数浪等等。
这和例子可以看见半年线刚刚死叉年线并且掉头向下，各种短中长期均线趋势全部向下并且发散（5.10.30.60都是向下的空头排列），而就在各种技术参数都走坏的情况下，那天恰恰就是底部最低价，如果严格按照技术面来指导操作就会正好卖在底部，在随后的上涨中，所谓的“三跳空，气数尽”的口诀也不起作用，不仅三跳空，后面还有四跳空五跳空，到今天已经九跳空了还没跌。
还有关于量价关系的俗语口诀：
上图无量过前高不仅不是假突破，而且突破后的涨幅还相当巨大。而带量过前高就是真突破？
上面几张图都是随手找的，比比皆是。不仅以上这些，我可以找出各种底背离，顶背离，突破时很有力度的假突破和没有力度的真突破实例，（4000只股票的K线图都在我脑海里）。技术传播的越广有效性越差，很简单的道理，如果有用，电脑设定就可以完美解决这一切，人人按照技术做就没人亏钱了。单纯的脱离公司基本面去谈技术分析，仅以线条图形去解释价格的变化，就是典型的脱离本质谈现象，本质是什么？是公司的价值，价格是围绕价值而波动的，这是价值规律。
过去我的投资体系是做加法，今后将会做减法，4000只A股其实值得去做的或许只有十分之一。用364天去做研究做删选，用一天去买入，用几年去持有。总结起来几句话：选股不选时，重行业轻指数，宁愿买贵好公司，而不买便宜的烂公司。好股票不是不跌，盘面不好的时候茅台美的通策爱尔眼科等等一样会调整，但是一旦调整结束，爬起来最快的依然是这类股，创新高的还是这些面孔，A股如此，美股如此，港股也是如此，全球成熟市场皆是如此。
前一阵看好医美医院这个赛道，即使没具体点名其实都应该知道是哪只，A股主板医美医院营收占比最大的只有这一家，本周应该是沪深股市涨幅第一了，这就是转向重行业轻指数，选股不选时的成果，下周进入收割期，见好就收吧。本周个股大面积的杀跌，是为了给明年留出空间，明年的吃饭取决于这次整体性杀估值的效果，怕的是很多人又会做反，杀下来后再去割肉，涨了去追高，结构性慢牛的区间震荡其特点看下图：
出了大阳中阳去追，基本都会买在阶段性高位，同样，大阴中阴后往外杀，也会卖在阶段性底部