优质股大跌，今年超额收益有望了！

周三美国三大股指集体收跌，道指跌0.39%报31270.09点，标普500指数跌1.31%报3819.72点，纳指跌2.7%报12997.75点。

由于美国国债收益率走高，科技股再次大幅下挫。苹果跌2.45%，亚马逊跌近3%，奈飞、特斯拉跌近5%。新能源汽车股全线走低，百度跌近8%，蔚来汽车跌4%。

美债收益率继续上涨，导致美股整体再次被大幅抛售。此外，美联储报告显示多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度，这暗示了债市收益率仍有上行空间。

美国2月ISM制造业报告显示，制造业原材料价格涨势进一步扩大。随着经济复苏及疫苗推行，高盛经济学家表示，通胀将很快超出美联储的平均目标范围，缩表可能在今年晚些时期发生。

受此影响，A股三大指数今日低开低走，沪指下跌2.05%，收报3503.49点；深证成指下跌3.46%，收报14416.06点；创业板指下跌4.87%，收报2851.87点。两市合计成交9720亿元，北向资金今日净卖出73.69亿元，昨天北向资金净买入90.1亿元，前天北向资金净卖出68亿元。

盘面上，机构抱团股跌幅居前。“光伏三剑客”集体重挫，阳光电源下跌15%、通威股份跌停、隆基股份下跌9%；锂电个股，华友钴业跌停、赣锋锂业触及跌停，宁德时代将近跌7%; 白酒个股，贵州茅台跌5%，五粮液跌6.66%，泸州老窖跌7.55%；医美个股，爱美客跌11%，华熙生物跌8.4%，医药个股，通策医疗跌停，爱尔眼科跌7.32%，智飞生物跌将近9%。

总体来说，跌幅居前的都是高估值个股。背后的逻辑就是：2020年为了应对疫情，全球都实行宽松的货币政策和财政政策 ，尤其是美国大量超发货币，实行零利率，推高了资产价格（包括房产和股权资产）。因为外资的资金成本很低，所以我们很多时候看到北向资金无惧高估值买买买。

虽然美联储一再强调，在2023年之前不会加息，但是随着经济复苏的预期越来越强，原材料价格的大幅上涨；始终不能消除投资者的担心，从而引发资本市场大幅波动。

简单说，2020年个股上涨的逻辑是提估值，也就是资金推动；今年经济恢复，国家会把去年释放的资金淅淅收回去，会引发个股杀估值。

昨天A股市场反弹，从盘面上看，反弹力度还可以，抱团股也纷纷大涨。很多人在问，调整是不是结束了？其实何时调整结束？调整幅度会有多大？这些我们都要到事后才能清楚。

2月25日，我在文章《易方达又一只基金暂停申购！可能会有大机会》提到市场已向“基金净值回撤——基民加速赎回——基金被动减仓的负向反馈'迈进。

而基民的赎回也不是一蹴而就的事，追高的新基民，可能稍微亏损就会赎回。那些成本较低的，可能会多观察一下，也有些基民会选择每次下跌后反弹时再赎回。

昨天我在文章中说，近期市场呈现出：股价波动大、轮动快的的特点，普通投资者很容易在追涨杀跌中反复亏钱。

我们不能根据盘面股价走势来做决策，目前市场处在调整进程中，我们要做的就是，'以公司基本面价值为核心'，根据自己的仓位及资金情况，提前做好应对预案。

操作上，坚持围绕”好公司“，在合理估值附近，分批布局。

尊重常识，相信钟摆回归理论

投资者极易陷入”上涨时乐观，下跌时悲观“的情绪当中，从而做出非理性的决策。为了帮助大家克服那些不理性情绪，我把”钟摆回归理论“又翻出来，给大家温习一下，吃点儿定心丸。

钟摆回归理论——股票价格围绕价值做钟摆波动，虽然有时候会走极端，但价值最终会发挥作用。就如格雷厄姆所说，股市短期像一个投票机，长期则像一个称重仪。短期投票，受恐惧、贪婪等市场情绪主导；长期称重，仅取决于价值高低。

这也是价值投资的真谛，优秀投资者的目标应该是买得好，而不仅仅是买好的。所谓买得好，就是便宜买好货，给自己留有安全边际。很多投资者之所以被抱团股伤害，就是买入时只想着“买好的”，忘记了还要“买得好”。

只有相信钟摆回归理论，才会真正相信树不会涨到天上去，才能在市场泡沫阶段保持定力。同时，钟摆回归，也蕴含着最可靠的赚钱方法，即以低于内在价值的价格买进，然后等待价格向价值靠拢。

不过，即便短暂被套也不必惊慌，因为只要是好股票，时间会站在你这边。别忘记，对于长期具有增长能力的公司来说，市场是围绕一条斜率为正的直线随机波动，只要时间够长，解套赚钱是迟早的事。